上交所发布新股申购细则

　　中签后资金不足被列入黑名单

　　昨晚，上交所发布新的新股发行实施细则，并就相关问题释疑。

　　上交所指出，本次修改的主要内容为取消了投资者在申购新股时需全额缴纳申购资金的规定，改为确定配售数量后再进行缴款。而新股申购按市值配售及持有市值的计算规则等此次并未发生变化。上证所表示投资者网上申购新股的持有市值仍为以投资者为单位计算，为其T-2日前20个交易日(含T-2日)其间日均持有的上海市场非限售A股股份市值。但投资者参与新股申购时，则只能使用一个证券账户，投资者无论是多个账户同时申购同一只新股，或是用同一个账户先后多次申购同一只新股的，均只有第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。

　　昨晚，上交所发布新的新股发行实施细则，由于新细则下投资者无需预先全额缴纳申购资金，可能中签后出现新股认购资金不足的情形。上证所特此强调，投资者应确保其资金账户在T+2日终有足够的新股认购资金。如果届时认购资金不足的将被视为放弃认购，且如果投资者12个月内累计出现三次放弃认购情形的，将被列入限制申购名单，6个月内不得参与新股申购。

　　新股融资额或达2600亿元

　　4月份的年报更新及8月份半年报更新时间窗口到来前，最可能迎来新股发行高峰。

　　由于注册制改革将在《证券法》修订完成前先行落地，今年上半年推出的可能性最大，因此，新股扩容时代或将到来。根据德勤统计，A股巿场2015年共完成220宗IPO，集资1588亿元。预期A股新股巿场在2016年会更趋平稳，而监管机构很大可能会适度为新股发行活动提速，这意味着大约有380至420只新股发行，融资额会达到2300亿至2600亿元人民币。因此打新一族可以大有作为。

　　新股难中可绕道影子股

　　不过，本次改革后，新股低发行价、低市盈率、低募资规模一如既往的存在，发行节奏仍未放开，新股上市之后的若干个涨停依然会毫无悬念的继续，而打新资金门槛则大大降低，这将吸引着数倍于原来的投资者参与打新，甚至之前许多资金实力不济的投资者也将在取消预缴款机制的鼓励下，欣然加入打新大军。而在此次新规之下，公开发行2000万股（含）以下且无新老股转让的小盘股，将全部向网上投资者发行，网下投资者未必会放弃小盘股的申购机会，其转道网上又将导致网上潜在中签率的下滑。

　　因此有机构预测，目前沪深两市目前流通市值约为40万亿元，假设其中全部流通市值均参与打新，按2014年平均每家新公司融资5.71亿元的水平测算，那么每期新股中签率约十万分之一点四！大大低于2014年12月当月平均每股千分之六的中签率。即理论上计算中签难度提高了400多倍。市场人士提醒投资者新股虽然难打，但可以在新一轮新股发行启动之前，借道影子股分享新股在二级市场的收益。

　　新规要点

　　1、 投资者申购新股的持有市值：以投资者为单位计算的T-2日前20个交易日（含T-2日）的日均持有的上海市场非限售A股股份市值，债券、基金、ETF、LOF等产品不计算市值。

　　2、 投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个证券账户。

　　3、 在T日变更指定交易后申购新股的投资者，在T-1日晚间可以在原有指定交易的证券营业部查询新股申购额度数据，证券公司在T+3日前（含T+3日）不得为参与新股申购的投资者申报撤销指定交易。

　　4、 确保其资金账户在T+2日日终有足额的新股认购资金。连续12个月内累计出现三次放弃认购情形的，将被列入限制申购名单，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与网上新股申购 。

　　5、 如投资者按照规定被列入限制申购新股名单，投资者再次申购新股时，该次申购将被确认为无效申购，投资者可在日终向其指定交易的证券公司营业部查询被确认无效申购的具体原因 。

　　6、 投资者同一天中签上海市场多只新股，且出现认购资金不足的，结算参与人可根据事先约定，合理分配投资者申购多只新股的未到位资金 。

　　7、 公开发行2000万股（含）以下且无老股转让计划的，应通过发行人与主承销商直接定价方式确定发行价格，拟公开发行的股票全部向网上投资者直接定价发行。