手机看中经经济日报微信中经网微信

PE挂牌新三板戛然而停 融资金额与投向备受关注

2016年01月01日 14:56    来源: 中国经济网    

  中国经济网北京1月1日讯 随着监管层下发的暂缓令,PE在新三板挂牌的热度有所降温。此次暂定政策,主要源于对PE机构“频繁融资”,以及“融资金额和投向”问题。早先,九鼎投资、中科招商等知名PE因巨量融资而颇受市场关注。而筹备完毕的天星资本挂牌也只能暂时搁浅。目前新三板有近30家PE企业正在排队挂牌,包括中信资本、隆领投资、东方富海等机构。未来,PE企业何时松绑仍需等待监管层发话。

  监管层缘何暂停PE挂牌新三板?

  12月25日,证监会新闻发言人张晓军表示,全国中小企业股份转让系统主要为创新型、创业型、成长型中小微企业直接融资服务。今年以来,在全国股转系统挂牌的私募基金管理机构频繁融资,融资金额和投向引起社会广泛关注和质疑。因此,迫切需要加强对此类私募基金管理机构的监管,暂停私募基金管理机构在全国股转系统挂牌和融资,并对前期融资的使用情况开展调研。

  对于PE遭到"封杀"的原因,从证监会表态可以看出,是源于"频繁融资"及"融资金额和投向"问题。

  有业内人士分析,大量的PE公司历史都很短,很多都只有三年左右的经营历史,虽然它们符合目前在新三板挂牌的相关条件,然而毕竟由于所处的行业特殊,其可持续经营能力还是值得讨论的。其次,PE类公司的估值,现在看来还是一个有较大争议的问题。最后,在新三板中,挂牌的PE公司虽然数量不多,但其融资能力很强,今年其再融资金额大约占到新三板所有再融资的30%以上。这些资金,以及由它们所撬动的受托资金,是否都进入到了实体经济,支持了小微企业的发展,这是需要认真研究的。

  此前部分市场人士对于私募机构挂牌新三板颇有微言,认为私募机构是新三板上的抽水机,与普通新三板公司一样争夺市场中不多的肥肉。但也有业内人士认为,股转系统应鼓励私募机构,通过资产管理产品发行募集资金,为新三板市场输血;应该杜绝的是私募机构在新三板市场恶性融资,与其他企业争夺资金。

  PE机构大手笔融资 九鼎投资独占鳌头

  一直以来,PE机构在新三板的笔融资颇受市场关注,最早登陆新三板的九鼎投资总市值1025亿元。2014年4月挂牌时采用"挂牌即定增"的模式募集资金35.37亿元,又于同年8月进行规模为22.5亿元的第二次增资。今年5月,其宣布以每股15元至25元向不超过35家投资者发行5亿元新股,募集资金75亿元至125亿元,11月2日发布公告称完成这笔规模为100亿元的资金募集。

  而另一家挂牌较早的PE中科招商,2014年挂牌时通过定增募集近50亿元后,今年上半年又进行三轮定增,融资规模达90.37亿元。9月初,中科招商再次发布公告,表示将在条件成熟时以27元/股的价格启动再融资,融资规模不超过300亿元。就在市场为之哗然时,11月3日,该公司再次发布公告,称将发行合计90亿元的公司债券。

  除此以外,去年以来,私募基金管理机构奔赴新三板,诸如硅谷天堂(833044)、明石创新(832924)、同创伟业(832793)、信中利(833858)、浙商创投(834089)、久银控股(833998)等,而这些私募基金管理机构今年已实施的融资金额达到309.1亿元,相当于新三板今年来实施完成总募资额的24.68%,。由此可见,PE机构在新三板非常活跃。

  据同花顺iFinD的统计数据显示,今年以来,新三板共计完成了2535起融资,实际募集资金额高达1252.38亿元,这个数字相当可观,完全体现了新三板这个平台所具有的价值之一,即解决了企业的融资问题。

  天星资本挂牌生变 排队者众多

  监管层的暂缓令,或许将改变PE的竞争格局。业内人士认为,在短时期内PE将很难再在新三板上市融资。尤其是当下经济和金融市场中去杠杆的过程仍在继续,监管层担心PE的天量融资以及不受监管的资金使用,很有可能加剧金融市场的杠杆化程度。

  事实上,目前在新三板挂牌的PE机构已经多达25家,另外还有华软资本、阳光私募朱雀投资、天星资本、联想系VC君联资本、上海老牌PE德同投资等30余家私募机构在股转公司发布了公开转让说明书,进入了冲刺阶段。有意向挂牌的PE机构还有100多家。

  据悉,天星资本在消息前很幸运地获得了挂牌同意函,但自12月14日该公司收到股转系统同意挂牌的函后,未来何时挂牌,业内猜测其恐怕需等时日。

  业内人士分析,受此次暂缓PE挂牌影响最大的不是天星资本,而是已完成股改且正在审核状态的企业。据不完全统计,目前新三板有近30家PE企业正在排队挂牌,包括中信资本、隆领投资、东方富海、君联资本、东方港湾、申毅投资和朱雀投资等机构。

  对于暂停PE新三板融资可能给行业带来的影响,新鼎资本总裁张驰认为,私募股权投资行业与整个新三板市场息息相关,中小微企业的融资依靠愿意承担高风险的私募股权投资公司。如果私募股权投资类公司无法接触资本市场,将是对私募行业的一次巨大打击。不过,安信证券新三板研究负责人诸海滨认为,这可能是一个规则上的规范或调整,不是叫停。从信息披露的角度讲,对于金融类企业披露信息的义务,可能和其他产业不同。


(责任编辑: 向婷 )

    中国经济网声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
上市全观察