提高直接融资比重 是发展资本市场的迫切现实要求

　　证监会副主席方星海日前就资本市场2016年重点工作进行阐述。透过资本市场的明年重点工作，我们不难发现，提高直接融资比重将会是重中之重：建立上交所战略新兴板，大幅增加新三板挂牌公司数量、发展壮大债券市场……

　　目前我国直接融资情况如何？不妨让我们先来看一组数据：截止到2015年11月底，沪深两市共有上市公司2799家，新三板挂牌公司4385家，区域性股权市场挂牌股份公司3043家；沪深两市上市公司总市值50.36万亿元，居全球第二。同时，银行间和交易所债券市场也取得了迅速发展，截止到2015年11月底，合计债券托管余额为46万亿元，其中，公司信用类债券余额为14万亿元。

　　透过这组数据，我们可以发现，近年来，随着金融业的快速发展和资本市场的不断壮大，我国直接融资取得了长足的发展，多层次直接融资市场体系初步形成。

　　这要得益于我国直接融资市场化机制的不断完善。

　　我们看到，近几年来，监管层不断改革和完善新股发行制度，提升发行上市审核效率，优化再融资审核流程，降低创业板首发和再融资门槛，推动股票发行核准制逐步向注册制过渡。完善并购重组配套融资政策，丰富融资方式。修订发布公司债券发行与交易管理办法，完善覆盖所有公司制法人的公司债券发行和交易体系，实现公司债券公开发行审核全流程公开透明，取消公开发行的保荐制度和发审委制度。

　　然而，与间接融资相比，我国直接融资的比重依然偏低。同时，目前，我国正处在转变经济增长方式、促进经济转型升级的关键时期，特别是高科技产业和战略新兴产业的发展，对金融结构的调整和资本市场的发展提出了非常迫切的现实要求，提高直接融资比重的任务也愈加紧迫。

　　也正因为如此，我们需要进一步提高直接融资比重。那么，该如何做？笔者认为，最重要的一点就是要加快多层次资本市场建设。一方面，要进一步发展股票市场、私募股权投资基金和风险投资基金等，多方位推动资本市场的发展；另一方面，要加快债券市场发展。同时，还要积极探索和发展信贷和企业资产证券化，降低间接融资的功能，改善金融结构，分散金融风险。

　　此外，还要促进投融资良性发展。我们看到，在这方面，日前召开的国务院常务会议也予以明确：逐步扩大保险保障资金在资本市场的投资，规范发展信托、银行理财等投融资功能，发展创投、天使投资等私募基金。业界认为，这一方面有利于拓宽投融资渠道，降低社会融资成本；另一方面，能够分担传统银行的风险压力，有利于促进资本市场的健康发展。