昨日（12月24日）凌晨，浙商银行对外发布消息称，浙商银行理财资金投资认购华福证券资管计划132.9亿元作为优先方，仅用于钜盛华整合收购非上市金融股权，不可用于股票二级市场投资，也不作为其他资管计划的劣后资金。
浙商银行相关工作人员对《每日经济新闻》记者表示，“到目前为止，我们未发现宝能有违约行为。我行理财业务一切合法、合规。”而对于该笔理财资金的来源，其称“无更多（信息）可透露”。
百亿理财资金来源何处？
12月23日晚间，财新网报道称，钜盛华11月拿出67亿资金，作为劣后级向华福证券融资133亿，合计出资200亿成立深圳市浙商宝能产业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称浙商宝能基金）。而该基金的资金来自浙商银行理财资金，背后的主角实为浙商银行。
工商资料显示，浙商宝能基金由深圳市宝能投资集团有限公司、深圳市浙商宝能资本管理有限公司（以下简称浙商宝能资本）与华福证券有限责任公司共同出资设立。而浙商宝能资本则由浙江浙银资本管理有限公司（以下简称浙银资本）、深圳市宝能投资集团有限公司、深圳宝创企业管理有限公司共同出资成立。
据财新网报道，浙商银行的理财资金认购了五矿信托相关信托计划的信托受益权。该信托计划持有浙银资本股权，浙商银行通过浙银资本将资金投向浙商宝能有限合伙。该合伙企业的资金投向，包括三部分：一是支付前海人寿股权转让对价，一共使用约57亿元；二是用于向钜盛华增资，钜盛华再向前海人寿增资，这部分资金为60亿元；三是用于二级市场增持上市公司股份，资金规模82亿元。有接近浙商银行管理层的人士透露，目前投向万科股权收购的资金大约有70亿元。
一位不愿具名金融证券律师告诉《每日经济新闻》记者，一方面，监管对银行理财资金投向券商资管计划并没有明确的额度和杠杆率规定，因此，这笔理财资金单纯从投向角度来看合规性上应该没有问题；另一方面，虽然这次的优先劣后的杠杆比率是2：1，但由于融资方和投资方均属于宝能系的关联企业，因此，如果从资金的实际用途来看，实际的融资杠杆比率还是很高的，且资金最终投向二级市场，资金风险也偏大。
“因此，如果穿透整个融资架构来看，浙商银行理财资金的投向还是存在一些问题，特别是市场风险的问题，如果最终出现劣后资金无法兜底的情况，将造成银行理财资金本金无法保障的尴尬局面，这是最大的问题。”上述金融证券律师表示。
复杂股权架构难定义违规
“至少130多亿的资金直接来自浙商银行理财，并最终成为钜盛华增持万科的7个基金专户的劣后资金。”上海法询金融信息服务公司董事长孙海波对记者表示，浙商理财资金投向了浙商宝能基金，然后入股到钜盛华，最终资金用途通过复杂的股权结构，很可能是用于增持万科的。
“钱到了钜盛华之后，很明显就是投资于万科股票，而且是劣后资金。这个是明确的，但中间能不能这么说，就涉及到一些争议了。”孙海波说，银行也很难监督，“一般来讲，你很难穿透股权了。”
浙商银行招股书显示，截至2015年三季度末，浙商银行总资产超过1万亿元，较去年底增长49.9%；前三季度的营业收入和净利润分别为175.4亿元和56.4亿元，较去年同期分别增长40.4%和26.8%。
孙海波认为，如果这些资金纳入表内，不足以支撑单笔100亿以上资金敞口。所以，此次投资应是走表外的银行理财资金。如果是私人银行客户的资金，按规定可以投资二级市场股票和未上市企业股权，问题不大；而如果是普通客户，问题会大一点，可能涉及违规。
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