■本报记者 王 峥
在与宝能系公开宣战后，万科创始人王石和他的盟友迅速开始了反击。
12月20日晚间，万科发布公告称，公司预计在不超过30个自然日的时间内披露本次重组方案，即在2016年1月18日前按照要求披露重大资产重组信息。公司A股股票最晚于2016年1月18日恢复交易，公司承诺在证券恢复交易后3个月内不再停牌筹划重大资产重组事项。
王石“搬救兵”
对于万科透露的重组意向，业内普遍认为，万科管理层此举是希望通过定向增发来提高其盟友的股份占比，将万科股权的盘子扩大，稀释对手的股份，一旦成功，万科管理层便将在双方的对决中占据一定优势。
而按《上市公司证券发行管理办法》规定，万科停牌前20个交易日股票成交均价为18.57元/股，若按此价格的90%测算，则定向增发价应不低于16.71元/股，较万科停牌前的股价24.43元/股，浮盈近五成，对于参与定增的对象而言，具有一定的吸引力。
但由于涉及重组，该方案必须获得股东大会超过三分之二的投票支持才能通过，因此重组能否成功实施，更多的要看中小股东的态度。
不过，周末有消息称，通过这几日的“拜票”，王石已从中粮集团等处获得200亿元支持；另外，一家信托公司愿为王石提供100亿元资金。王石所筹集资金总额已超过300亿元，从资金准备上，已经可以与宝能系正面交战。《证券日报》记者也就此向万科方面证实，但并未得到明确答复。
此外，有业内人士表示，王石得到中粮支持的可能性很大，目前主政中粮集团的是宁高宁，宁高宁在2004年之前长期担任华润集团董事长，王石与宁高宁十分交好。但20日晚间，宁高宁对媒体否认了此事。
钜盛华的10倍杠杆
从今年7月份开始，截至12月11日，宝能系花费逾400亿元数次举牌，在5个月时间内把对万科的持股比例从不到5%提高至22.45%。而万科管理层极其盟友，合计持股比例为20.64%，在持股比例上已然落后，并且宝能系尚有百亿元的资管计划资金可以动用。此时，对于万科管理层来说，倘若再不反击，便只能坐以待毙。而经历过“君万之争”的王石，显然绝不甘心万科的控制权被别人抢走。
12月17日，王石在内部讲话时称，不欢迎宝能系成为公司大股东。第二天，万科总裁郁亮也公开谈到，自己虽然和王石在做事习惯、语言表达上有不同的风格，但是在重大问题面前，从来都是完全一致的。
王石强调，宝能系利用杠杆资金实施举牌收购，是在玩赌的游戏，是不给自己留退路，这也与万科的品牌地位不相符。并且由于宝能系信用不够，未来一旦控股万科，一些投资公司、大金融机构以及商业评级机构便可能因此对万科的信用评级重新调整。对此，宝能集团在其网站公布的一份声明中称，公司在业界享有良好声誉，相信市场的力量。
而在打嘴仗的同时，双方都清楚资本市场上最终决定胜负了，还是资金的多少。为此，双方私下也都在紧张谋划。
据悉，在万科管理层寻找外援的同时，宝能系也在加紧补充“弹药”。12月17日，前海人寿再度发行15亿元资本补充债券，同时还在近期成立了新的资管计划，继续动用杠杆融资。
不过，有业内人士对《证券日报》记者指出，宝能系买入万科的主体之一钜盛华，动用的杠杆实际上已经超过了10倍，而这样高杠杆的收购，极度依赖被收购公司的股价上涨，风险颇大。美联储前主席保罗·沃克尔也曾指出，杠杆收购的巨大债务，会给企业带来不必要的风险，一旦风险暴露，将会摧毁有价值的企业和他们的工作岗位。
“钜盛华240亿元的资金中，至少有约220亿元来自于外部杠杆配资。其实就是向银行、资产管理公司、信托公司、证券公司多头反复质押股权，通过关联企业转移变为自有资金，再设立资管计划继续放大的多层杠杆结构。”上市人士称，“一旦股价发生波动，极低的自有资金根本无法抵御损失，钜盛华对杠杆的运用已经达到了极致”。
实际上，保监会也注意到了险资近期疯狂举牌上市企业带来的潜在风险，上周已经紧急下发文件进行摸底，要求险企限期上报投资压力测试，一旦不过关投资将受到诸多限制。
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