提防公募债违约“蝴蝶效应”

　　据报道，2015年以来，负面信用事件爆发的频率前所未见。从苏飞达提示违约风险、央企二重深陷偿债危机，到英利警示中票兑付存疑、中钢债回售延期、山水超短融违约，频繁出现且不断恶化的信用事件给债券市场敲响警钟。

　　不少网民称，公募债违约事件频发跟当下经济增速放缓、结构调整的大背景息息相关，那些产能过剩行业更是重灾区。可以预见，未来相当长一段时间，违约事件有可能成为中国债券市场的“常态”。对于公募债违约可能引发的风险，无论是监管者还是投资者，都值得警惕。

　　结构调整所致

　　有网民认为，我国公募债券的绝大多数发行者是城投平台、国有企业和大型民企。在经济增速放缓的大背景下，即使实力较强的国有企业和大型民企也会出现经营困难、评级下调等信用风险事件。

　　网民“灵轮土拨鼠”说：“钢筋水泥类建材企业这两年日子不好过，这种行业的企业债风险还是很大的。”

　　网民“张勤峰”认为，从2013年违约风险“只闻楼梯响，不见人下来”，到2014年公募债零违约纪录被破，再到2015年的违约风暴，中国债券市场负面信用事件频发，突出反映在经济持续深化调整背景下，企业的信用基本面呈现周期性恶化。

　　风险不容忽视

　　网民“姜超”说，经济仍在探底，产能过剩行业信用风险的释放只是开始，将会有越来越多的违约企业浮出水面，违约将会变得如评级下调一样稀松平常。

　　网民“姚一旻”说，公募债券的投资者主要是商业银行、保险公司、基金公司、证券公司等，尤其是银行和保险公司这类稳健经营的金融机构大量配置债券资产。这就使得监管者不能忽视公募债券违约可能引发的金融市场风险。

　　不过，也有网民认为，监管层可以适当提高对公募债券违约的容忍度。个别公募债券信用风险事件的出现，并不一定会引发整体市场风险偏好下降和债市收益率普遍性提高。（记者 陈伟 整理）