持仓分析：沪胶 多、空均减仓避风险

　　本周将迎来美联储年内最后一次议息会议，全球金融市场对此次会议给予高度关注，并预计加息是大概率事件。随着美元加息日的临近，沪胶市场也绷紧了神经，主力1605合约多、空双方都显得格外谨慎。在上周五的盘面上，空头减仓规避风险意愿大幅增强，回补迹象明显，期价呈现筑底反弹走势，暂时回升至万元整数关口上方。

　　上周五上期所公布的沪胶1605合约持仓情况显示，空头减仓力度强于多头，空头前20席位合计减仓5435手，而多头前20席位合计减仓2044手。临近美元加息节点，多、空双方交投情绪均变得谨慎。空头担忧在利空出尽的背景下，多头会乘机反扑，而多头则恐惧美元升息幅度超预期的话，商品将再度承压下行。因此，双方均选择减仓，以规避系统性风险。

　　细分来看，空方阵营中，海通期货[微博]席位减持头寸最为显著，共削减1907手，中信期货席位、大连良运期货席位和华泰期货席位分别减少1122手、964手和708手空单。多方阵营中，银河期货席位减持头寸力度较大，削减1281手，方正中期期货席位也减少589手多单。整体来看，空方阵营无论在减持力度还是广度上均胜于多方，净空头寸也因此从上周初的10631手下降至6477手。

　　短期处在负面因素真空期，空头继续打压期价缺乏有利环境，不过基于基本面依然偏弱的条件，在头寸结构上，1605合约前20席位仍旧维持净空头寸格局，这也预示着未来沪胶反弹空间有限，空方暂时退却只是等待下一次的进场机会。

　　考虑到本周宏观面会迎来重大事件，最终结果将影响多空情绪，因此在消息落地前，多、空减仓动作可能会延续，预计沪胶1605合约将在10000—10500元/吨的区间内窄幅整理。(作者单位：宝城期货)