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沪胶持续性反弹的量能不足

2015年12月01日 08:54    来源: 期货日报    

  沪胶1601合约跌幅在11月明显收窄,月K线以阳线报收,单月上涨0.79%,这是沪胶5个月连续阴线后第一次收红,触底反弹迹象明显。笔者认为,沪胶1601合约可能在10000元/吨附近获得较强支撑出现反弹。不过,从供需基本面来看,下游需求不足仍是橡胶的主要矛盾,产业萎缩和橡胶价格熊市格局仍在持续,所以沪胶持续性反弹的量能不足,后市仍需保持反弹做空思路。

  橡胶短期有上涨动能

  11月24日,土耳其击落俄罗斯战机导致中东地区地缘政治紧张气氛骤增,市场预期局部冲突风险加大。受此影响,原油、橡胶等战略物资价格当日出现大幅上涨。由于橡胶价格前期一直下跌,地缘政治因素为多方提供了炒作题材。笔者认为,虽然短期橡胶价格有上涨的动能,但地缘政治因素与橡胶价格没有直接关系,一旦炒作因素减弱,橡胶价格也很难得到进一步支撑。

  橡胶消费仍不容乐观

  进入四季度以来,橡胶需求表现疲软。国家统计局数据显示,10月国内轮胎产量仅为7549.6万条,同比下降21.1%,为年内最大跌幅。10月为轮胎销售的旺季,在此阶段轮胎生产处于萎缩状态,表明下游需求状况极度不佳。与此同时,轮胎价格也在进一步走低。Wind数据显示,10月载重子午轮胎均价为1780元/条,比9月进一步回落,比2014年同期下降10.9%,显示出轮胎销售存在较大压力。

  另外,11月以来,国内轮胎企业开工率维持较低水平。截至11月27日当周,山东地区轮胎企业开工率仅为64.32%,比10月同期下降了1.89个百分点,维持疲弱态势。12月将进入轮胎消费淡季,按照往年惯例,12月中下旬轮胎企业开工率会大幅下降。根据今年的市场状况,预计12月企业开工率的降幅可能超过往年,或低至50%以下。因此,橡胶中期消费不容乐观,从而压制橡胶价格的反弹。

  橡胶库存积压较严重

  虽然下游需求持续疲软,但橡胶进口仍然比较旺盛。海关总署最新公布的数据显示,我国10月天胶(包括胶乳)进口量为212190吨,比去年同期增加19%;10月合成橡胶(包括胶乳)进口量为193999吨,环比增加17%,同比增加63%。因此,国内橡胶库存增长十分明显。

  截至11月底,青岛保税区橡胶库存较11月中旬增长10%至23.51万吨,库存增幅达到两位数。笔者认为,这主要由于下游需求较弱,迟迟不能消化进口橡胶,预计未来需求改善的可能性较小,库存压力将持续存在。

  综上所述,在需求仍然主导价格的背景下,沪胶虽然短期反弹幅度较大,但持续性可能不足,尤其是沪胶远月1605合约价格已经跌穿10000元/吨支撑关口,未来此点位成为压力位,同时上方12000元/吨附近的压力不容忽视。因此,建议投资者保持反弹做空思路,对抄底的操作要格外谨慎。

  (作者单位:汉融投资)


(责任编辑: 蔡情 )

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