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新日恒力收购标的“吹大”财务数据 收入不增利润飙

2015年11月30日 07:10    来源: 中国经济网    

  中国经济网北京11月30日讯(记者邢晓宇)近日,新日恒力(600165)宣布以15.66亿元的对价收购博雅干细胞八成股份,正式跨界大健康领域。公司股票上周五涨停,这已是11月19日复牌以来该股拉出的第七个涨停板。据悉,此次收购全部采用现金方式支付,不过新日恒力的账面资金并不宽裕,草案称将以负债方式现金融资收购,或将提升公司资产负债率,增加公司运营成本。

  此外,新日恒力收购标的博雅干细胞更是饱受质疑,其中包括财务数据的真实性,压缩费用、减少研发投入来粉饰业绩等等。针对以上问题,中国经济网记者致电新日恒力董秘以及博雅干细胞相关负责人,截止发稿未有回复。

  筹划重组欲扭亏 现金方式收购或添压力

  资料显示,新日恒力是一家上市17年的老牌上市公司,原主导产品为钢丝绳、预应力钢绞线、钢丝等金属制品。近几年,受煤炭、钢铁行业不景气及金属制品行业竞争加剧的影响,公司主营产品量价齐跌,2014年、2015年1~9月分别亏损1.08亿元、1733.63万元。

  伴随业绩滑坡的还有股权及人事变更。事实上,自原实际控制人肖家守退败让壳后,围绕股权的争斗战就轮番上演。今年4月16日,上海中能斥资13亿元拍得8000万股权(占总股本的29.20%),从而成为公司第一大股东。此后,公司人事也出现变动,6月18日,公司收到非独立董事肖家守、肖家财、黄永昌、王鸿新书面辞职报告。

  股东更迭之后,新日恒力将何去何从是新控制人首先面临的问题。而业内分析称,新日恒力如果2015年无法扭亏为盈,将被ST;如果2016年仍然亏损,将被暂停退市。

  当然,依靠自身力量扭亏,短期内或难以实现,而重组或许是一剂不错的良药。新日恒力从8月25日开始停牌,筹划重大资产重组事项。11月19日公告宣布拟以现金15.66亿元收购博雅干细胞80%股权。11月23日,新日恒力股东大会通过决议,批准这一收购事项,博雅干细胞成为新日恒力的控股子公司。

  而据《证券市场周刊》,此次收购全部采用现金方式支付,以缩短重组时间。不过,值得注意的是,新日恒力的账面资金并不宽裕,草案称将以负债方式现金融资收购,交易完成后将大幅提升公司的资产负债率,并大幅增加公司的财务费用,从而对公司的经营造成较大不利影响。

  收购标的财务数据存疑 收入不增利润飙涨

  然而,借助重组新日恒力真的能使其脱胎换骨吗?似乎并没有那么简单。中国经济网记者注意到,对于此次新日恒力收购标的博雅干细胞因“乱象横生”饱受媒体质疑。

  质疑一:收入不增利润飙涨?

  据悉,博雅干细胞成立于2010年4月9日,主营业务为干细胞的制备和储存,具体包括新生儿围产组织的间充质干细胞、造血干细胞的制备及储存以及成人免疫细胞的制备与存储业务。

  数据显示,博雅干细胞2013年、2014年以及2015年上半年的营业收入分别为7371.36万元、8521.38万元、4013.77万元,净利润分别为123.53万元、102.42万元、833.16万元。

  营业收入增长还算正常,但是净利润却在2015年上半年出现飙涨,且从收入端来看,博雅干细胞2015年上半年实现的收入值,尚不及2014年全年收入的一半。博雅干细胞2015年上半年的盈利能力出现“飞”的跨越不禁使人生疑。对此《证券市场周刊》就撰文质疑,这是其压缩费用、减少研发投入的结果。

  根据审计报告,博雅干细胞2014年销售费用、管理费用分别为3793.31万元、2652.6万元,占收入的比例分别为44.52%、31.13%;2015年上半年销售费用、管理费用分别为1318.01万元、1113.62万元,占收入的比例分别为32.84%、27.75%。

  也就是说,博雅干细胞2015年上半年发生的销售费用和管理费用,均远不及2014年对应费用的一半,尤其销售费用率2015年上半年相比2014年大幅下降11.68个百分点。据悉,博雅干细胞主营干细胞、成人免疫细胞的制备及储存,目前正处于抢市场阶段,压缩销售费用虽然可以短期内增厚当期盈利,但是不利于收入端快速增长,会有损中长期盈利能力。

  质疑二:财务数据披露不一致

  据《证券市场周刊》,无锡产权交易所披露的博雅干细胞财务数据,与新日恒力此次重组披露的数据不一致。如无锡产权交易所网站信息显示,博雅干细胞2014年的收入、净利润分别为6407.45万元、317.95万元,而新日恒力此次重组披露的数据分别为8521.38万元、102.42万元,前后差额分别为-2113.93万元、215.53万元。

  此外,两者所披露的关于博雅干细胞的资产总额、净资产数据也不相符。

  质疑三:压缩研发支出为粉饰业绩?

  除了上述“两宗罪”之外,从研发投入来看,博雅干细胞还存在压缩研发支出、粉饰业绩的嫌疑。

  如审计报告中的附注部分显示,博雅干细胞2013年、2014年、2015年上半年的研究开发支出分别为1138.89万元、729.19万元、227.41万元。对比可以发现,博雅干细胞2014年研发投入明显低于2013年,而2015年上半年的研发投入不仅明显低于2013年的一半,也低于2014年的一半,呈现逐年降低的趋势。对此,一位财务人士表示,“企业在确认开发阶段的支出时主观性较强,企业如果将研发项目开发阶段的支出资本化而少计费用,就可以达到操纵利润的目的。”

  标的公司的控股股东、实际控制人许晓椿曾承诺,博雅干细胞2015-2018年合并报表口径下归属于母公司所有者净利润(以扣除非经常性损益前后孰低原则确定)分别不低于3000万元、5000万元、8000万元、14000万元。如果博雅干细胞收入端无法有效改善,单纯依靠压缩费用、研发支出,恐怕很难兑现上述业绩承诺。


(责任编辑: 蒋柠潞 )

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