证券时报记者 吴君

　　巩怀志曾是华夏基金[微博]辉煌时期的明星基金经理，而今他参与创立华夏未来资本并担任投资总监已近3个年头。他对投资仍保持着热诚勤勉的态度，每天专注于研究市场，琢磨建设投研团队。近期，巩怀志在接受证券时报记者采访时表示，市场在经历三季度“挖坑”行情后，将震荡上行、转入右侧，积极选股将有好的收益，医药、电子、农业等行业值得关注。

　　优质成长股

　　有跨年度行情

　　巩怀志管理的产品在今年大跌期间回撤很小，华夏未来旗下基金扣除所有费用后，年初以来平均收益为43.68%。截至11月6日，今年3月开始运作的华夏未来泽时进取1号已录得69.94%的收益，且所有月份收益为正。

　　他介绍，今年市场大幅调整后，他的操作是这样的：7～9月基本是零仓位、只做套利，在市场跌至2850点时小量参与反弹，其他波段几乎没参与；10月开始重新看多市场。“基于价值投资理念和风控思想，我们没有参与中间的一些搏命式反弹。但当我们观测到影响市场的主要矛盾发生重大变化后，国庆后第一天就立即加仓前期重点储备的成长型股票和券商，3天内快速把仓位增加到近40%。”巩怀志表示。

　　至于未来，他认为2850～3000点会是中长期的低点。但后面行情能涨多少，要再观察利率下行幅度、经济改革能否加速。在他看来，明年经济处于底部区间，会有所企稳但难以明显回升。货币、财政等稳增长干预措施托住了GDP增长的底线，但过剩产能出清尚未完成，新兴产业体量仍然不足，经济运行存在强大惯性且严重依赖刺激政策，短期很难出现反转走势。

　　“现在投资者可以认真复习巴菲特、林奇等选股大师的书了，踏实选择好的股票吧！”巩怀志觉得，指数区间震荡，博仓位多空意义不大，在有安全边际的前提下，市场有不少估值不高的成长型品种可以选择，比如医药生物、电子传媒、智能制造、新兴消费、农业养殖等领域都能选出值得长期持有的股票。从未来一段时期的经济和利率形势来看，分红收益有吸引力的蓝筹股能够稳住市场重心，优质成长股则面临着跨年度估值切换的表现机会。

　　把握资产配置周期

　　重在选股

　　一入私募深似海，不少公奔私基金经理愁于投资、管理、市场一把抓，难以专注，巩怀志却每天琢磨着如何做绝对回报，如何建设投资团队，乐此不疲，“因为公司管理、投资分开，我可以比较纯粹地做投资。”

　　回顾从业经历，巩怀志2002年进入基金行业，从基金销售干起，管理过社保组合，他掌管的华夏优势基金，规模超过200亿，在2010年市场跌幅超过15%的情况下，净值增长率高达25%。

　　2010年以后，国家首次提出了大力发展战略新兴产业，“我发现整个经济形势发生变化，于是放弃行业轮动做法，开始重点投资新兴产业和成长股。” 但巩怀志也发现，新兴产业并不好投，基金经理如果没想明白自己靠什么赚钱，纯粹的追随市场热点选股，只能获得平均收益并伴随大幅波动。想要获得超额收益，需要做两件事：首先，要研究并把握住经济、政策、货币、资本市场、产业等大的周期方向，先做好大类资产配置；然后，研究各个行业、领域的供需变化周期，把握股票投资的核心灵魂，选择估值合理、未来成长性明确、存在潜在触发因素促使未来估值提升的股票，提前潜伏。

　　巩怀志举例，他去年开始重点投资的电梯制造行业中的几个公司，原来缺乏投资者关注，估值很低。而他通过研究发现，行业收入和利润并非如市场普遍预期的持续下滑，而是在稳定增长，良好的盈利和现金流不仅提供了安全边际，还为各公司向 机器人 、智能装备等领域延伸转型赢得了时间、提供了重要的支持。后来这些公司在转型过程中逐步得到市场的认可，估值很快提升，投资人获得了业绩和估值的双重收益。

　　做私募将近3年，华夏未来采取投资运作和日常管理分工合作的模式。巩怀志认为，和很多私募基金经理不一样的地方，是他可以做比较纯粹的投资人。“市场波诡云谲，永远在变化，如果想要长治久安，管理、投资最好分开，投资最需要的是专注。”