经济下行迹象加重 倒逼加大稳增长力度

　　11月份民新制造业PMI环比下降0.9个百分点

　　■本报记者 左永刚

　　11月22日，《证券日报》记者获悉， 11月份民生新供给制造业综合指数（PMI）为42.4%，较上月下降0.9个百分点。从趋势上看指数持续处于荣枯线以下，且在连续两月出现回升态势后又出现下降，表明经济下行压力在小幅波动中持续存在。小微企业经营表现持续低迷，期待更多稳增长政策发力；11月份民新指数非制造业商务活动指数（PMI）为42.9%，较上月下降1.3个百分点，这表明我国非制造业企业的经营状况依然面临下行压力。

　　财政部财科所原所长、华夏新供给经济学研究院院长贾康向《证券日报》记者表示，民新指数在连续两个月回升之后双双下滑，且其中多项结构性指标出现下降，表明当前我国经济下行探底的过程尚未完成，且有新近下行因素加重迹象，期待调控部门加大稳增长措施的力度。

　　从企业总体经营指数分规模指标看，11月份大中型企业高于小微型企业1.5个百分点，同时对照此前各月指标，可见大型企业的状况要明显好于中小微企业，后者需要相应政策的持续倾斜。

　　另外，11月份企业资金周转指数为40.8%，环比下降1.7个百分点；企业经营现金流指数为46.3%，较上月下降0.9个百分点；企业总体融资情况指数为41%，在上月出现短暂回升后，本月环比下降1.0个百分点。这表明我国企业的资金状况和现金流状况持续承压。

　　值得注意的是，11月份企业盈利指数为44.8%，较上月下降1.5个百分点。分规模看，大中型企业盈利指数为46.5%，小微型企业为43.8%。分所有制看，国有及国有控股企业为43.6%，民营企业为45.8%，外资企业为45%。大中型企业的盈利状况始终略好于小微企业，而本月国有经济的表现要弱于民营和外资，民营经济的表现最好。由此可见，我国的大中型民营企业可能是目前下行经济态势中表现最好的一支力量。

　　在11月份民新指数非制造业PMI的分项指数中，企业固定资产投资预期指数为49.2%，已连续3个月保持上升；企业商务活动预期指数为47.9%，虽然高于本月PMI指数5个百分点，但为该数据调查有史以来最低点且再次滑落至荣枯线以下。

　　“企业融资成本环境的改善以及非制造业企业的固定资产投资预期的持续改善，表明我国宏观经济中供给侧的动力有一定释放，结合已有管理当局加强有效投资和下调隔夜与7天常备借贷利率的信息，上月做出的我国经济有望在今年年底或稍晚实现这一轮下行的企稳的基本判断仍然不变，时间节点的预测在概率上则可适当后移。”贾康分析称。