■本报记者 孙 华
“临近年底，对于上市公司利益相关方，要努力避免退市，就需要在保住‘壳资源’的利益和扭转企业业绩付出的成本之间做出权衡。上市资源仍旧是重要的金融资源。因而，退市仍旧难以完全市场化。”研究相关课题的中科院博士李自然说。
据《证券日报》统计显示，目前A股市场有49家*ST公司，其中，2015年前三季度出现亏损，并且2013年至2014年已连续亏损2年的公司有24家公司，*ST星美、*ST沪科、*ST新梅、*ST金路等19家公司均发布预告称2015年业绩有可能出现亏损，已存在退市风险，但不排除公司重组的可能，比例*ST新梅就正在开展重组方案商讨。
对于业绩三年亏损的公司，总是希望通过重组基本面“脱胎换骨”，还有些则通过“临门一脚”的资产注入勉强维持上市生存条件。
例如，山水文化公司前身系*ST天龙，此前由于负债累累，已经触及净资产为负值的退市新规。为避免股票退市，*ST天龙推出增发方案、脱困保壳方案，直至2013年11月份，黄国忠通过受让*ST天龙2000万股成为第一大股东，随后无偿赠予上市公司5539.77万元，并豁免公司部分债务,才保住公司没有退市。但从目前看山水文化没有明显业绩改善。
*ST新亿11月8日公告称，根据上海证券交易所《股票上市规则》的相关规定，新亿股份的股票已被实施退市风险警示。若法院未在2015年11月7日至新亿股份2015年年报披露日之间裁定批准重整计划，新亿股份股票未能复牌，而新亿股份披露2015年报后因连续三年亏损或连续两年期末净资产为负数，新亿股份股票将被暂停上市，公司股票也就无法复牌，直接进入暂停上市阶段。但第二天，公司就公告称，法院受理破产重整。
今年以来，A股市场退市公司只有3家公司，分别是*ST博元和*ST二重、*ST国恒。由此可以看出，我国上市公司退市难明显存在。上市公司退市是证券市场实现优胜劣汰功能的一个重要环节，发达资本市场，上市和退市均比较市场化，经济繁荣期，投融资活跃，企业上市热情高。从国外市场来看，纳斯达克每年有大约8%的公司退市，其中大约一半是强制退市。纽交所的退市率大约为6%，其中近1/3是强制退市。
“‘该退不退’对于广大投资者来说，非但谈不上什么‘保护’，反而是更大的伤害，是更大的不公正和不公平。”一位业内专家指出，“劣质公司继续留在二级市场上交易占据了宝贵的市场资源。管理层应该制定更严格的退市规则和标准（包括惩罚措施）。只有良性循环起来，我们的市场才会更健康、更有活力。”
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