全球对冲基金业绩创7年最差 大牌领衔清盘潮

　　每日经济新闻(博客,微博)记者 黄修眉

　　在全球市场剧烈震荡期间，为“这种市场而生”的高频交易公司如鱼得水、获利丰厚，然而以往收益远超大盘的对冲基金却普遍表现不佳。《每日经济新闻》记者注意到，花旗银行早些时候发布的报告显示，截至今年9月，全球对冲基金行业已连续第4个月亏损，8月亏损额达784亿美元，创2008年10月以来新高，截至9月亏损额累计593亿美元。

　　值得注意的是，对冲基金业绩一度回到2008年金融危机前，基金倒闭潮也接连袭来。诸如贝恩、城堡投资集团这样的业内知名基金管理机构旗下基金也纷纷清盘，让业界担忧对冲基金是否遭遇滑铁卢，但沃顿商学院发表文章认为，对冲基金行业已竭尽所能在下跌的市场减少损失。

　　8月基金创7年最大亏损

　　对于全球投资者而言，今年8月、9月可谓是噩梦一般，全球资产全线下跌无一幸免，使投资者受到重创。数据显示，沪指8、9月分别下跌12.49%、4.78%；标普500指数8月、9月分别跌6.26%、2.64%；纳斯达克指数同时期分别下跌6.86%、3.27%，道琼斯工业平均指数下跌6.57%和1.47%。泛欧斯托克600指数则分别大跌8.47%、4.14%；日经225股指下跌8.23%、7.95%；

　　在这样的背景下，亏钱的不仅是散户，连向来以多样化投资分散风险的对冲基金都遭遇巨亏。花旗银行报告表示，三季度全球市场巨震期间，全球对冲基金业8月亏损784亿美元，为2008年10月以来的最大单月亏损额，为七年以来最差。今年以来对冲基金亏损额累计为593亿美元，截至9月已连续亏损四个月。

　　此外，美国对冲基金研究公司Hedge Fund Research（HFR）数据显示，今年6月至9月，对冲基金平均收益分别为-1.23%、-0.47%、-2.27%和-1.07%。以HFR旗下的HFRI基金权重综合指数衡量，第三季度对冲基金表现下跌3.9%，年内增速转为负增长。HFR报告表示，以这样的速度继续下去，对冲基金将开启2011年以来表现最差的一年。

　　上半年417只基金清盘

　　在此重压之下，全球对冲基金也开启了清盘潮。据美国对冲基金研究公司统计，今年上半年宣布清盘的对冲基金约有417只。以上半年速度推测，今年关门大吉的对冲基金数量不会超过去年的864只。但过去两个月资本市场因为担心全球经济放缓而动荡的表现意味着，第四季度对冲基金关门的数量还可能快速增加。

　　值得注意的是，业绩亏损的重压不仅压垮了诸多小基金，许多基金管理资产合计过百亿美元的大型基金也遭到清盘。其中不乏贝恩（Bain）和城堡投资集团（Fortress Investment Group）这样的业内知名基金管理机构旗下基金。

　　10月13日，纽约知名对冲基金城堡投资集团宣布，因连续亏损和撤资，公司将关闭其旗舰对冲基金堡垒宏观基金（Fortress Macro Funds），并向投资者返还现金，这一消息震惊了全球金融市场。

　　堡垒宏观基金成立于2002年，主要通过股票、债券、大宗商品和汇率市场对全球总体走势下注。

　　由于投资亏损且遭遇客户赎回，堡垒宏观基金截至10月管理资产额仅约16亿美元，而2007年该公司管理资产曾达80多亿美元。公开文件显示，今年该基金押注的能源板块表现糟糕，对太阳能巨头SunEdison和药企Valeant的押注也损失惨重。

　　同一天，对冲基金巨头复兴科技投资公司宣布将旗下一只量化对冲策略基金——复兴机构期货基金（RIFF）清盘，并向投资者返还资金。

　　此前，美国贝恩资本也宣布将旗下的绝对收益资本对冲基金清盘，返还投资者所有投资。该基金截至今年8月底亏损超过14%。

　　行业遭遇滑铁卢？

　　全球对冲基金为何遭遇大幅亏损？外界普遍认为，市场动荡是直接原因。不过，《每日经济新闻》记者注意到，针对全球媒体对对冲基金几乎“哀悼式”的报道，世界最著名商学院之一的沃顿商学院在本月6日发表了题为《对冲基金真遭遇滑铁卢？》的文章，反驳媒体对对冲基金业绩堪忧的报道。

　　文章认为，媒体的报道显然夸大了对冲基金的亏损效应。实际上，根据HFR的数据，今年整个对冲基金管理的资产仍然达到了创纪录的3万亿美元。随着10月以来全球市场转暖，许多对冲基金也开始显现恢复迹象。

　　截至9月30日的前9个月中，全球对冲基金指数（HFRX Global Hedge Fund Index）下跌1.5%，远远少于标普500指数6.74%与道琼斯工业平均指数8.63%的下跌幅度。“从全球市场普跌的大环境看，对冲基金已履行了责任，在下跌的市场已尽量减少了损失”。

　　《每日经济新闻》记者查询彭博数据终端显示，今年前9个月，对冲基金的平均回报率为0.7%，同期全球股市投资亏损6.6%。由此可见，对冲基金全行业表现不佳也受到全球资本市场大环境影响。

　　“对冲基金要做的，就是在市场直线下跌时，以曲线甚至螺旋式下跌，尽量以多种投资渠道缓冲市场冲击”，沃顿商学院金融教授比尔格·易尔马兹认为。

　　在HFR负责人马克·托马斯看来，目前对冲基金行业仍然健康。“总有一些风险太高、管理不善的对冲基金成了新闻头条”，他说，从今夏的行情来看，人民币一次性贬值与市场对美联储加息的预期，造成对冲基金行业亏损巨大。

　　对冲基金行业专家、沃顿商学院金融学教授克里斯多夫·盖策认为，从亏损较多的对冲基金分布看，投资于能源、大宗商品和新兴市场的基金损失较多。

　　同为对冲基金专家的沃顿商学院金融学教授理查德·马斯顿表示，2000~2009年，对冲基金的年平均收益率显著跑赢了标普500指数，但从2010~2014年，对冲基金年平均回报率只有4.5%，同期标普500指数的年平均回报率高达15.5%，“对冲基金的回报率已经连续多年下降”，也许因为总共1万只对冲基金管理着3万亿美元的资金，市场没有足够多的高回报率热点供其选择。此外，美股迎来的六年牛市，让对冲基金的回报率显得微不足道。　　

　　量化投资在国外的发展（截至2013年）　　华尔街90%的基金采用量化分析方法

　　美国市场70%的交易量由算法交易实现

　　量化基金产品从2001年起每年管理份额

　　增长20%以上

　　高频交易策略

　　流动性回扣（同时买卖，赚取佣金返还）

　　自动做市商（利用数据到达的速度差赚差价）

　　高频交易有违市场公平，目前在国外也受到限制

　　资料来源：方正证券