“伪P2P”模式下 互联网金融蓝海在哪里？

　　10月28日，一条消息刷遍理财圈：招财宝首限兑付逾期。

　　招财宝是个什么鬼？

　　公开资料显示，招财宝是一个金融信息服务开放平台,由上海招财宝金融信息服务有限公司独立运营，由阿里小微金服集团(筹)投资设立，于2014年4月3日成立。目前与淘宝网、支付宝和天弘基金公司达成合作关系。

　　为何招财宝兑付逾期会引起这么大的关注？

　　根据品途网记者分析，原因可能有如下几个：首先，P2P跑路成风，用户对互联网理财平台的信任已经达到了临界点，稍有风吹草动就怀疑要出大事了。其次，今年9月底，证监会在其下发的《关于请加强对区域性股权市场与互联网平台合作销售企业私募债行为监管的函》中指出，近期部分区域性股权市场与招财宝等互联网平台合作，通过互联网平台销售区域性股权市场备案发行的企业私募债，其操作行为不规范，存在较大风险。在点名之前，已经有用户开始吐槽指责招财宝向用户出售“垃圾债”了。最后，作为“宝宝”系列产品，招财宝向来以稳定和高收益为主打招牌。据了解，招财宝是余额宝的“2.0”版，既有余额宝的稳定，又比余额宝的收益要高(据悉，目前的年化收益在6.3左右)。

　　值得一提的是，招财宝的用户极为庞大，这也是引起极大关注的原因之一。按照对接余额宝用户的说法，粗略计算，在上线之初招财宝用户应该在8000万左右，目前随着高收益P2P平台风险变大，招财宝的用户应该还有所增加。资金流动额应该在6000亿左右。

　　如此规模用户、天量资金流动额加上有阿里的背景，出现对付逾期，不引起关注显然不可能。

　　按照理财客户的需求分析，P2P平台无论千变万化都应当具备两个理由才会有用户。一个是，高收益，相对而言允许风险适度放大。另一个就是，收益不太高，但是风险极低。其中，收益和风险综合评估要高于传统理财产品。

　　然而，众所周知，现在的市场形势是，高收益的P2P平台除了风险大之外，收益也在日益下降，平均年化收益率已经降到13左右。低收益的“宝宝系”已经进入“破3”时代，就在这样的情况下，巨头大佬招财宝还出现了逾期兑付事件。

　　未来，P2P该怎么玩？

　　P2P开始回归理性

　　最近有两组数据很能说明问题。一个是11月3日，互联网金融研究机构“网贷之家”监测的数据，截至2015年10月底，全国P2P(个人与个人之间的小额借贷交易)平台历史累计成交量达到10983.49亿元，首次突破万亿元大关。另一个是网贷315平台统计的，自7月《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》出台以来，P2P新增平台数已经连续3月明显下降，其中7月新增平台数256家，8月新增平台数245家，9月新增平台数207家。

　　品途网认为，这两组数据至少可以说明如下两点问题：1、P2P行业未来整体还有继续做大的可能。2、未来随着监管细则的逐步出台，进入门槛会越来越高。P2P平台未来的操作会趋向透明化、有序化，所以平台自身开始回归理性，没有良好的风控能力和优质项目标的的P2P平台会赚钱越来越难。

　　而 京东在最近发布的《互联网金融蓝皮书： 中国互联网金融发展报告(2015)》(据悉，该书是在中国人民银行金融研究所的指导下，由人民银行前副行长李东荣博士担任主编，近50位业内专家学者合作撰写的)中也提到了未来P2P行业的发展趋势：第一，细分、垂直领域会涌现出新的业内参与者，特别是具有强大实力和背景的传统金融公司及国企进入P2P行业，包括上市公司在内的大型集团对现有玩家进行的兼并收购会进一步加大行业整合的速度。

　　第二，预计P2P平台将会向一站式投资理财平台的方向发展，相对于银行体系的间接融资，P2P更接近于直接融资并具有债权的属性。从整个国民经济的运行情况和P2P网络借贷行业收益分析，债权市场存在走低的趋势，因此，为了实现稳定发展，P2P行业会寻求更多的增长空间和业务覆盖。

　　第三，未来几年将成为互联网金融监管年，P2P、众筹、征信等领域的监管都将慢慢落地，届时P2P行业也将被纳入健康发展的轨道中来，虽然相应的征信体系建设需要较长的时间，但也将逐步确立，并推动P2P行业的发展；监管模式上可能有选择的借鉴欧美的成熟经验，走行业自律和政府监管结合路子。

　　第四，线上纯信用贷款、过桥抵押贷款、供应链融资和科技融资可能成为未来P2P行业发展的突破口。

　　中国的P2P本质

　　我们发现，在国内目前提到互联网金融，大家想到的首先就是P2P。而在国外，其实是没有互联网金融概念的，就连P2P也有别于国内的玩法。

　　重庆市市长黄奇帆在一次讲话中曾表示，英国在90年代最先成立P2P公司，然而20年过去了，英国的P2P公司没超过10家。10年以后美国也应用了这个技术，然而到现在美国的公司也没有超过10家。讲这个是想说明一个问题,就是这个东西有概念、可以运转，但市场规模也不大，有它内在的约束性。而中国为什么一年多两年时间全国范围有2000个P2P公司呢?它们都是些什么性质的P2P呢？那就是形似而神不似。

　　观点是，目前中国并没有真正意义上的P2P平台。真正的P2P平台应该是这样的：比如说这家P2P公司向20位网民集资2000万，那么这些网民不是直接把钱借给其他网民而是交给P2P公司，由P2P自己打点寻找到三个五个公司，把2000万借走了。这个时候的P2P公司就和一家金融机构银行差不多。但是金融机构借钱，万一借钱的人坏帐了怎么办，那就要有坏帐准备金;万一借钱给你的人现在突然要用钱，你怎么样把已经借给客户的钱拿回来还给他，这个时候你要有存款准备金。如果你没有这些概念，只是把钱借出去，顺风顺水的时候好像大家都要发财了，而且放出去的是高利贷。如果一倒霉稍微出点问题就可能引发破产。客户这边贷款者坏帐也会出问题、借你钱的人要钱也会出问题、管理者如果心存歹意卷钱而走，变成跑路公司也会出问题。

　　不过，我们在这里需要探讨的并不是这些，我们需要讲述的是，“伪P2P”情况下，该怎么玩？

　　记者通过梳理资料，将目前国内存在的P2P平台划分为以下三类：圈钱跑路的、专注玩金融理财的、直接对接资产端的。对接资产端的也有两种：表内和表外(说白了就是赚手续费和赚差价)。不过，随着那个《促进互联网金融健康发展指导意见指导意见》的发布，这个以后也走不通了。也就是说，日子根本不好过，前景也不看好。那么，为啥还做呢？

　　说白了，P2P就是一个聚集资金的平台，之前起到的作用就是资金池。之前的都是趁着乱抢钱形式的。现在不让弄资金池了，那弄什么？

　　互联网+供应链金融可以玩

　　在之前的分析中也提到，供应链金融将是未来P2P行业的突破口。那么，何为供应链金融？具体互联网+供应链金融有几种模式？该如何玩？

　　供应链金融并不是新东西，传统的供应链金融就是银行围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险，通过立体获取各类信息，将风险控制在最低的金融服务。

　　而互联网+供应链金融模式的核心在于利用行业数据和资源，更有效的向生态圈或产业的各类型公司企业放贷，并且有效控制风险。

　　目前根据 国元证券公布的信息梳理出来的有如下几种：

　　阿里京东模式：主要利用平台上交易流水与记录，甄别风险评测信用额度进而发放贷款，除了赚取生态圈上下游供应商的金融利润，也为了生态圈健康发展，而在整个模式中，公司是整个交易的核心，除了掌握数据，也能牢牢把控上下游的企业,属于强势的一方。A股上市公司中，具备有这种条件和优势的是 苏宁云商可与阿里京东较为相似。此外,大力发展“商旅金融”的 腾邦国际,向下游中小机票代理商发放贷款的模式,亦可算是互联网+商旅供应链金融的创新。

　　行业资讯门户网站转型做供应链金融：A股上去年十倍牛股 上海钢联，便是利用前期钢铁行业门户网站的优势,进行业务拓展与延伸，利用平台优势做电商并拓展至供应链金融，为平台上的钢贸商解决资金问题。近期大牛股 生意宝,也可算是这类型的供应链金融模式。 三六五网也是2014年的牛股之一，是从做房产垂直类门户网站转型将业务延伸，推出的安家贷，亦可算宽泛的互联网供应链金融一种，也是利用其平台用户资源来开展业务。

　　软件公司转型:：运行管理需要的ERP或各类数据软件公司，目前也参与到供应链金融的大战中来。如上市公司 用友网络,是国内ERP管理系统的佼佼者,互联网金融是公司三大战略之一。数千家使用其ERP系统的中小微企业，都是其供应链金融业务平台上参与的一员。 汉得信息与用友的模式略有不同，汉得的客户均是大型企业,而其提供供应链金融服务的对象，将会是其核心客户的上下游。

　　物流公司：在传统供应链金融模式上，物流公司是参与者也是非常重要的第三方，在互联网+时代，物流公司凭其在行业常年来上下游的深厚关系，转身从事电商进而延伸至供应链金融业务。典型的上市公司有: 怡亚通和 瑞茂通。

　　传统公司的华丽转型变身：传统公司的转型不只是为了迎面而来的互联网+的风，更是在中国经济转型大背景下，各个产业升级转型而不得不走的一步棋，符合国家利益更符合企业自身发展需要，而发展供应链金融,也为传统企业拓展盈利来源。

　　相关数据显示，目前国内的供应链金融市场规模已达到10万亿，到2020年可能达到20万亿，未来还具有极大的增长空间。