每日经济新闻(博客,微博)记者 杨建

　　截至9月25日，沪指已经在3000~3250点的箱体内盘整了一个月，期间A股经历了清理场外配资、美联储加息预期等各种扰动。目前，这些对市场不利的影响似乎都已烟消云散——清理配资已接近尾声，美联储9月也暂不加息。

　　上周五沪指失守3100点，创业板指数大跌超过4%，投资者的心又悬了起来，难道又要开始新一轮下跌吗？为此《每日经济新闻》记者采访了三位私募大佬——西藏银帆投资的李志新、西藏琳琅投资的王琳、广东懋峰资产研究总监魏锦，将他们的观点与大家分享。

　　王琳：量能不足 后市延续盘整

　　从走势看，沪指屡次尝试上攻，但成交量始终未能有效放大，市场观望气氛较浓。这种该涨不涨的表现，有可能转变为久盘必跌的风险。上周五沪指跌势加速，看似受到消息面干扰，本质上还是市场内在疲弱、缺乏信心的反映。短期来看，市场还是会延续盘整行情，维持箱体震荡。

　　同时，市场做空的动力也逐渐减弱，6月以来下跌的主要动力是去杠杆，而场内融资余额已经回到了9400亿元附近。场外配资清理方面似乎进入尾声，证券公司对场外配资清理应当与客户协商采取多种依法合规的承接方式，这也减轻了市场的抛压。此外，证监会加强监管有利于市场长期稳定发展，但短期来看，部分场内活跃资金可能进入观望状态。

　　虽然市场上周没有像样的行情，但部分板块还是比较活跃的。比如上海国企改革板块结合迪士尼概念等，这些板块因为直接受到利好消息的刺激而活跃，也为沉闷的市场带来了一定的人气。因此虽然沪指维持窄幅波动，但市场活跃度明显增强，许多个股逆市大涨，还出现了翻倍“妖股”。市场唯一不足的就是量能不够，上有压力，下有支撑，近期还会维持震荡。

　　从技术面看，上周五沪指受到5日均线压制，收出小阴线。均线系统处于空头排列，短期均线横走，处于盘整走势。周K线均线系统处于空头排列，周K线受到5周均线压制，处于弱势格局。摆动指标显示，多空力量处于均衡态势，中期走向有待抉择。布林线上，股指处于中轨之下，线口极度收敛，即将形成方向性突破。

　　总体来说，市场的典型特征为存量资金博弈，增量资金观望，市场人气非常低迷。场内存量资金持续大规模净流出，场外增量资金入场意愿不强，市场仍属于存量资金博弈的格局。操作上，可逢低适当建仓，投资者可拿出一部分资金进行中长线布局，一部分资金做短线，快进快出。迪士尼、地方国企改革等题材或将成为贯穿市场的长期热点。

　　李志新：沪指10月或重返3500点

　　经过前期的大幅下跌，股民该抛的都已经抛完，随着去杠杆临近尾声，两融余额已基本稳定在9400亿元附近，而且随着前期的大幅杀跌，一些个股本身的估值已经具备吸引力，但就目前来说，大盘向上依旧艰难。

　　从技术走势来看，沪指日K线短期5日、10日均线几近黏合，30日均线继续下行，未来对大盘构成一定的压制，加上两市量能维持低位，做空能量不足，但上涨动力也不足，大盘仍处在多空平衡的横向震荡整理过程中，这些均显示反复盘磨的整理格局没有改观。

　　周K线方面，沪指近五个交易周处于盘底格局，盘中冲高始终受制五周均线压制，反弹强度和力度短期还难以冲破上档阻力。其实当前限制市场上涨的原因主要还在于量能不足，随着中秋、国庆双节的到来，一些短线资金为了规避假期的不确定性，可能已经抛尽，此外清理场外配资也到了收尾阶段，预计市场抛压不会太重。大盘可能会在10月展开一波小幅反弹行情，重返3500点之上。

　　总体来说，谨慎氛围的加重将是节前常态，目前市场中的存量资金也都是短线操作，这造成了市场热点无法延续，缺乏赚钱效应，从而让投资者缺乏对股市看多的信心。此外市场在前期的大幅调整后，去杠杆压力逐步减轻，市场正在步入筑底阶段。

　　操作方面，毕竟许多业绩好、成长性好的股价已经非常便宜，整体市盈率也下降了很多，市场人气还是聚集在成长股上，一些优质的成长股在市场趋势明确之后，可能迎来最佳配置时机。

　　魏锦：控制好仓位是明智选择

　　从上周的盘面看，市场的特点是小市值股票反弹力度大，而权重股反弹力度小，这反映出依然是存量资金在运作，而量能持续萎缩也印证了这点。由于“双节”长假的到来以及外围市场波动较大、不确定性因素增加等原因，使得谨慎心态再次主导市场。总之，磨底的过程仍将延续，控制好仓位是较明智的投资选择。

　　虽然清理场外配资接近尾声、美联储也选择暂不加息，但A股市场后期还将面临两座大山：首先是定增股解禁，时间节点集中在今年四季度；其次是证监会7月时要求持股5%及以上的大股东半年内不得减持，而半年后，市场或许还将面临这方面的扰动。

　　短期来看，市场仍然不具备向上突破箱体形成一波上升行情的动力。从宏观面来看，市场虽有利好消息不断推出，但依然较弱，经济放缓对蓝筹股、周期股形成压力。9月财新制造业PMI初值为47%，较8月终值下降0.3个百分点。从分项指标看，产销双双下滑，新订单指数、新出口订单指数继续下滑，显示内外需疲弱并未缓解。此外，企业库存状况继续恶化，制造业经营活动继续承压。

　　虽然国企改革、新能源汽车、次新股等轮番表现，但持续性较差，权重股走势疲弱，都使得市场缺乏赚钱效应。而外围市场的大幅下挫也使得市场信心再次面临考验。这些都说明市场仍处于磨底过程中，需要极大的耐心去应对，震荡格局在近期难以被打破。