随着风险偏好的下降，投资者对分级基金的投资欲望降到冰点。数据显示，与最高时相比，分级基金规模已缩减约三分之二。为应对“寒冬”，基金公司纷纷打响价格战。

　　分级基金大缩水

　　受股市大幅下挫影响，分级基金近两月频繁陷入下折危机，规模也急剧缩水。以本周二为例，当日上证指数下跌3.52%，分级股基B份额随之大面积跌停。金牛理财网数据显示，当日分级股基B份额下跌7.83%，其中76只基金的B份额跌停。而在过去1个月，分级股基B份额下跌37.28%；过去1个季度跌幅更达到63.77%。

　　随着分级B的大幅下跌，分级基金规模大幅缩水。据集思录网站统计，截至9月15日，分级基金A份额和B份额场内规模合计为1035.66亿份，不足本轮下跌前最高峰时的30%。另据光大证券(601788,股吧)统计，目前指数型分级基金的B份额规模仅剩387亿份，较最高点缩水80%。

　　在牛市中，分级基金的杠杆特性和低门槛使其风光无限。去年9月至今年6月中旬，分级基金的规模从439.2亿元一度膨胀至3845.4亿元，增幅高达775.6%。然而，6月中旬以来的股市低迷，令分级基金等杠杆产品遭遇重挫。8月，随着分级基金遭遇规模空前的下折潮，场内规模单月锐减逾千亿份，缩水幅度高达45%。数据显示，6月29日至8月28日，分级基金规模缩水至1465.3亿元，较最高峰下降61.9%。

　　9月，分级B的大规模折价更引发市场套利，投资者纷纷买入整体折价较高的分级基金A、B份额，合并成基础份额赎回，导致上周分级基金场内规模大幅减少145亿份，单周缩水比例高达12%。

　　在此背景下，多只百亿规模的分级基金规模出现急速下降，如中航军工分级A和B份额就分别从6月12日的101.03亿份快速减少至61.41亿份，场内份额合计减少高达79.24亿元，缩水幅度达39.22%。

　　零申购费聚集人气

　　面对规模持续缩水的压力，不少基金公司纷纷推出分级基金场内申购零费率的活动，以吸引投资者。

　　例如，鹏华基金近日公告，自9月21日起，调整旗下全部指数分级基金基础份额、鹏华沪深300(LOF)与鹏华中证500(LOF)的场内申购费率，费率由原来的100万元以内收取1.2%、100万元至500万元收取0.6%、500万元以上每笔100元，调整为申购金额在500万元以内免申购费，500万元以上仍按照每笔100元收取。

　　鹏华基金并非第一个“吃螃蟹”的基金公司，国泰基金和易方达基金此前已调整过场内分级基金的费率。7月15日，易方达基金就将旗下易方达军工指数、易方达国企改革指数、易方达证券公司指数等分级基金基础份额的场内申购费率调整为零。国泰基金也将旗下的食品分级、有色分级、TMT分级及中融一带一路等分级基金的申购费调整为零。

　　济安金信基金评价中心主任王群航(博客,微博)表示，市场大幅下跌，投资者频繁进行反向套利操作，分级基金份额大幅缩水，基金公司推出较低的场内基础份额申购费率，目的应是鼓励投资者进行正向溢价套利，增加分级基金规模。

　　不过，业内人士也表示，在目前市场情况下，分级基金的溢价套利缺少吸引力。而且分级套利有时间差问题，风险很难规避。据记者了解，不少专业投资者目前仍暂时回避分级产品。