经过6月和8月的剧烈波动后，管理层释放众多举措来稳定股市。从整体表现看，目前市场走势已经回归正常水平。9月份以来，沪深股指一直保持窄幅震荡运行行情，令投资者重新看到了赚钱的希望。但是，因受“去杠杆”及修改股指期货交易规则等多方面的影响，大盘要想持续走强有点勉为其难，震荡仍将是短期市场运行的主基调。

　　昨日，两市股指延续缩量整理走势，沪市成交量萎缩至2528亿元，成为制约市场走高的关键因素。但是，股指近期持续在5日均线与10日均线上方震荡，MACD指标也呈现“金叉”态势，预示短线仍存在继续反弹的动能。同时，盘中题材性热点轮动表现，大大刺激了市场投资人气的回升。截至昨日收盘，两市涨停股增至90只，跌停股仅15只。虽然昨日大盘仍保持弱势震荡整理格局，但市场赚钱效应却比较突出，这对后市将形成积极影响。

　　成交量能否有效放大是大盘能否继续走高的关键。上证综指自5178点调整以来，至今已经走出明显的A-B-C调整三浪的趋势。按照这种杀跌步伐，未来市场仍存在进一步下行的危险，不排除C浪杀跌将下探至2500点附近的可能。不过，对管理层近期的维稳举措来看，近期上证综指围绕3000点整数关口震荡将是短期运行的主基调。

　　前期央行的“双降”、逆回购等举措，对市场流动性提供了援助，特别是向证金公司注资、直接参与二级市场交易的护盘行为，更是起到积极作用，3000点一线基本成为A股市场的“政策底”。

　　“政策底”之后才能出现“市场底”。按照调整的趋势与时间来计算，上证综指趋向2500点附近后，市场整体市盈率将重回2008年年底时的水平，A股才会重新显现估值优势和投资价值，吸引场外资金积极进场。养老保险基金等长线资金的入场，也将解决市场流动性不足的短板，从而实现时间与空间的双重结合，构筑真实的“市场底”。因此，在操作上，建议暂时多看少动为主。

　　金证顾问 陈自力