根据商务部公布的周频农产品价格指数，8月前三周食品价格整体上升，其中蛋类、禽类、蔬菜类食品价格上涨明显，水产品类价格环比小幅下降。根据国家统计局公布的主要农副产品数据，经过初步测算，8月中、上旬主要食品价格环比上涨、下降、持平的种类分别占比50%、27%、23%；肉类、蔬菜类食品价格环比上升幅度较大，猪后腿肉和五花肉环比涨幅达到4.02%、4.13%；豆角、黄瓜、油菜、西红柿环比涨幅分别15.1%、13.84%、13.16%、9.89%；鸡肉、鱼类、土豆等价格有所下降。预计8月食品价格环比涨幅在0.8%到1.2%之间，同比涨幅在2.8%到3.2%左右。非食品价格总体保持平稳，同比涨幅在1.1%到1.3%左右。此外，8月CPI翘尾因素为0.56%，比上月下降0.18个百分点。综合判断，2015年8月CPI同比涨幅可能在1.7-2.1%之间，取中值为1.9%。

　　肉类占食品价格的比重超过1/4，食品价格占CPI约1/3，因此猪肉价格变化对CPI走势的影响较大。7月末生猪存栏量38538万头，似乎出现触底迹象，但能繁母猪存栏量3876万头仍有缓慢下降的可能，猪肉价格仍将持续上涨。粮食价格波动较小，基本能够保持稳定的小幅度增长。下半年蔬菜、鲜果等时令性强的主要食品价格在季节波动中上涨的概率较大。非食品价格整体基本保持平稳，燃油及石油制品相关产品价格将下降，商品房销售回暖带动相关的商品消费可能增长，旅游、服务、文体用品等价格保持稳定上涨。综合判断，预计未来CPI仍有缓慢上行的可能，部分月份同比涨幅可能高于2%，但全年CPI涨幅将低于3%的政策目标值，物价状况暂不会明显制约货币政策操作空间。

　　预测机构：交通银行金融研究中心

　　预测人员： 连 平（交通银行首席经济学家）、周昆平（副总经理）、刘学智（高级研究员）