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期债延续震荡 暂无趋势机会

2015年07月21日 07:26    来源: 中国证券报     来源:

  7月20日,国债期货市场延续窄幅震荡走势,日内波动较小,交投更加寡淡。市场人士指出,债市供给仍居高不下,而经济基本面及政策面预期的微妙转变,增添债市隐忧,但部分撤出股市的资金回流债市带来了增量配置需求,使得债市进入一段平衡期,短期可能延续区间震荡走势,投资者需关注资金回流债市的趋势能否维持。

  期债交投寡淡

  20日,国债期货市场表现平淡,五年期主力合约TF1509收报97.03元,与前一交易日结算价持平,全天共成交3628手,创下最近两个月的最低成交量;十年期主力合约微跌0.03%,收报95.75元,共成交1501手,相比前一交易日萎缩近三成。

  昨日国债现券市场交投平稳。数据显示,20日银行间市场上,待偿期接近十年的国债150005全天成交在3.50%上下,尾盘成交在3.495%位置,较上一交易日下行1bp;待偿期接近七年的国债150014成交在3.45%一线,亦较上一交易日下行1bp.

  货币市场方面,昨日资金利率波动不大,但是隔夜资金融入难度有所增加,短期流动性供求有略微收紧的迹象。20日,银行间质押式回购市场上(存款类机构行情),短端的隔夜和7天回购加权平均利率分别收报1.27%、2.41%,双双微涨1bp左右。值得注意的是,从7月2日算起,隔夜回购利率已连续十三个交易日保持温和上行。据资金交易员反映,月初以来货币市场隔夜资金需求持续旺盛,近几日需求有增无减,供给则有所收敛,供需进一步转紧,导致融入难度在逐渐增大。不过,市场上7天及以上期限资金供应充足,整体流动性并无大碍。

  多空力量交织

  分析人士指出,隔夜资金略显紧俏可能与企业缴税有关。按惯例,7月是二季度企业所得税的清缴入库期,财政存款增量较大,对流动性有季节性扰动。数据显示,2013年、2014年7月份财政存款净增量均超过6500亿元。短期来看,虽然资金面总体比较均衡,并无明显紧张,但资金利率下行遇阻也成为债券市场利率下行的羁绊。

  与此同时,上周陆续披露的6月份经济金融数据大多要好于市场预期,伴随着货币条件改善、信用扩张加快加上财政投资乏力,经济运行局部出现积极信号,市场对下半年经济见底企稳的预期更趋乐观,相应的对货币政策保持既有的放松节奏和力度产生了怀疑。在地方债保持高频发行,并传出继续新增置换额度的情况下,经济基本面与政策面预期的这种微妙转变,对于债券市场尤其是长债利率来说并非好事。

  虽然债券期、现货市场实际上蒙受着多种压力,但值得注意的是,近期债市表现尚属稳定,显示多空力量基本势均力敌。

  据分析,近期债券市场买盘力量来源于部分撤出股市的资金。近期中高等级信用债收益率出现快速下行的现象,已经证实了这部分资金的存在和作用。

  综合来看,债市短期可能难改区间震荡走势,等待基本面及政策面的进一步指引,趋势性机会不大。分析人士建议国债期货保持中性持仓,波段操作。

(责任编辑:刘佳)


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期债延续震荡 暂无趋势机会

2015-07-21 07:26 来源:中国证券报
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