◎每经记者 孙宇婷

　　在A股本轮长达数周的调整中，深度参与投资的外资机构扮演着不可或缺的角色。记者注意到，一众外资投行由大跌期间的全面看空在上周突然翻多。在高盛的领衔下，大小机构纷纷开始看好A股后市。《每日经济新闻》记者通过收集数据和机构策略观点，从具有专业投资经验的外资机构的角度，为投资者一解A股风云。

　　A股在上周最后两个交易日迎来报复性反弹，并出现千股涨停的奇观。追踪外资资金流向的数据提供商EPFR搜集数据显示，在本轮A股调整中，外资携前期盈利成功提前出逃，并于近期陆续返回A股开始大肆扫货，数据显示，近两周外资总计投入179亿美元（1109.8亿人民币）买入中国ETF。

　　另外，据内部交易数据提供商2iQ Research的报告显示，得益于近期中国企业高管不断增持的举措，内部交易指标得到进一步改善，从而传递出股市看涨的信号。

　　外资精准逃顶并抄底

　　基金追踪机构EPFR发布的资金流入流出情况反映了外资对短期内市场波动的预判，资金的进出往往和随后市场涨跌表现出明显的正相关性，因此具有较强的参考价值。

　　这一次外资在A股调整中的表现就是一个例证。6月12日，沪指创下7年半新高，以5166点收盘，然而出乎大多数人意料的是，A股在随后迎来一轮深度调整，不足四周时间，沪指跌幅超30%。《每日经济新闻》记者注意到，EPFR发布的数据显示，在截至6月10日的一周里，新兴市场基金资金流出总量达93亿美元，为2008年以来最高水平。其中，71亿美元资金流出了跟踪中国股市的基金。而此前三周中国股票则出现了强劲的资金流入，5月最后一周甚至创下了流入46亿美元的纪录。这些数据显示海外投资者已获利并成功逃顶。

　　截至6月17日的一周时间里，追踪中国股票的基金继续外流，规模达到21亿美元。算上此前一周，两周时间内外流资金的规模达92亿美元。

　　不过，这种局面在近期发生了逆转。从6月19日起，购买中国股票基金的资金呈现回升趋势，如今已连续两周呈流入局面。

　　EPFR数据显示，7月1日当周，约49亿美元资金流入了中国ETF，暗示着海外投资者正在逢低吸纳；截至7月8日当周，流入中国股票基金的资金规模达到130亿美元，规模创纪录。7月8日是A股市场这轮调整的最后一天，当日千股跌停，上千家上市公司停牌。

　　正所谓“绝处逢生”，7月9日、10日两天，A股跌停个股纷纷绝地反弹，大盘连续两日收涨。显然，提前介入的海外资金又一次成功抄底。

　　公司高管擅长确认底部

　　除了外资资金流变动情况外，企业高管增减持情况也是一个判断市场不错的参考指标。《每日经济新闻》记者注意到，来自内部交易数据提供商2iQ Research的报告显示，追踪中国企业高管交易自家公司股票动态的一项比率数据显示，企业高管看涨自家公司股票的程度达到了2008年10月以来的最高水平。

　　2iQ Research研究覆盖全球1万2000多只股票。该机构搜集的数据显示，内部人士买/卖比率过去一周（7月第一周）升至4.3，买入量占总交易量比例已升至大约70%。而就在市场触顶前的5月份，公司高管以抛售为主，买入/卖出比率降至0.02，6月抛售还在持续。2006年以来，上述比率的月度均值为0.7。2008年10月，该比率曾升至8.8，上证综指在随后9个月里几乎翻了一番。

　　2iQ执行合伙人Patrick Hable表示，看上去中国企业内部人士看到了买入机会。“该数据逆势传递出看涨信号。从历史上看，公司高管很擅长确认底部。”

　　同花顺iFind资讯数据显示，7月6日~7月9日，两市就有151家上市公司获得重要股东增持，增持金额合计达59亿元。也就是说，在上一周，内部人士买/卖比率较7月第一周进一步上升。显示出底部信号愈发明确。

　　美银美林在7月8日的策略报告中表示，美银美林全球广度规则（Global Breadth Rule）已触发买入信号，因为全球多数股市跌破200天和50天移动均线，显示风险资产逆势看涨。平均而言，全球股市在买入信号发出后的三个月会上涨6.5%；此外，该行提醒，近期希腊公投结束，建议增加风险敞口。