手机看中经经济日报微信中经网微信
当前位置      首页 > 财经滚动新闻  > 正文
中经搜索

B基金净值骤降奔下折 5000亿分级何去何从?

2015年07月02日 09:53    来源: 第一财经日报    

  A股市场的暴动,正引发大量分级基金陷入“躁动”期,在具有杠杆效应的分级B上表现得尤为明显。

  7月1日,32只分级B基金集体跌停,然而最“唬人”的事情还并非如此,大量分级B基金的净值跌幅远超10%。而暴跌带来的后果是分级基金集体套牢,其中的一部分已经发生或者正在接近下折。

  在市场迎来中期调整之际,曾经站在“风口”上的分级基金,2015年下半程又路在何方?嘉实指数投资部嘉实分级基金拟任基金经理陈正宪对《第一财经日报》表示,市场巨震中,更应该好好把握主题投资机会。

  5000亿分级“套牢”

  伴随着这轮牛市的展开,分级基金迎来了异军突起的一年。资料显示,半年内,新发产品数量猛增,占据公募基金上报产品半壁江山;一年内,整体规模翻十倍,从500亿攀升至5000亿。

  受规模效应的驱使,公募基金对于发行分级基金的热衷尤为明显。据统计,新成立的分级基金占新成立股票型和偏股型基金的比例为18%。2015年1~5月期间,分级基金上报148只,其他股票型基金上报104只,而且数量还在递增。

  然而,一旦行情出现连续大跌,分级基金杠杆功能的负面效应也逐渐显现。东方财富Choice显示,7月1日,全市场32只分级B跌停,而从市场情绪来看,其中一些基金的净值跌幅将远超二级市场10%的跌幅。

  6月15~29日,多达22只分级B基金的净值跌幅超过了50%,而跌幅最高的几只分级B基金已经触发下折或者接近下折阀门。其间,跌幅最高的银华转债B级(150144)净值跌去了88.4%,并触发了下折行为。该公司公告称,截至2015年6月26日,转债B级份额的基金份额参考净值为0.253元,达到基金合同规定的不定期份额折算阈值0.450元以下。而跌幅排在其后的东吴可转债B、招商转债进取、鹏华高铁B净值跌幅分别为79.4415%、69.5744%、67.04%,也已经达到或者接近触发下折阀门。随着7月1日大盘重返跌势,鹏华高铁B昨日的净值跌幅达73.7%,报0.2630元,离0.25元的下折阀门已近在咫尺。

  但事情并非这么简单,当前的分级B普遍伤情严重。6月15~29日期间,净值跌幅达到20%的B基金数量达到了183只,这意味着大量分级B的投资者已经被套牢。

  分级基金缘何火爆?

  首先,分级基金集不同类型投资者的投资需求于一身。陈正宪指出,不同于美国锥形的投资者结构,中国的投资者结构很特殊,呈哑铃型,保守型和激进型都比较多,中间部分比较少。而分级基金A份额、B份额,恰恰都对应了“哑铃”两头的客户群偏好。A份额适合保守型求稳的心态,B份额则符合激进型的风险偏好。此外,场内外套利、上折下折带来更多玩法。因此,通过分级基金,风险厌恶型、风险偏好型、套利投资者、事件投资者的投资需求都能得到满足。

  其次,分级基金提供杠杆投资工具,非常适合牛市环境。虽然现在已经有股指期货和ETF期权,但与分级基金相比,前者资金量要求较大,专业要求较高。而且股指期货虽然已经覆盖了大中小盘风格,但是缺乏行业及主题的杠杆投资。而目前分级基金拥有丰富多彩的行业及主题指数,涨跌同质性较高的行业,如证券、银行、煤炭等,可以用分级B替代。投资者看好相关主题但不知道买什么个股,如国企改革、一带一路,同样可以选择分级B。

  作为一种投资工具,多元化行业及主题投资一直是分级基金的成功要素。陈正宪指出,分级基金常布局于同质性高及替代性强的行业,如港股、资源、医药、有色、房地产等,只为等待“风”起之时;同时,分级基金与融资融券也形成替代效应。

(责任编辑:李乔宇)


闁告帒妫旈棅鈺呭礆鐢喚绐�
    中国经济网声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
延伸阅读
涓浗缁忔祹缃戠増鏉冨強鍏嶈矗澹版槑锛�
1銆佸嚒鏈綉娉ㄦ槑鈥滄潵婧愶細涓浗缁忔祹缃戔€� 鎴栤€滄潵婧愶細缁忔祹鏃ユ姤-涓浗缁忔祹缃戔€濈殑鎵€鏈変綔鍝侊紝鐗堟潈鍧囧睘浜�
銆€ 涓浗缁忔祹缃戯紙鏈綉鍙︽湁澹版槑鐨勯櫎澶栵級锛涙湭缁忔湰缃戞巿鏉冿紝浠讳綍鍗曚綅鍙婁釜浜轰笉寰楄浆杞姐€佹憳缂栨垨浠ュ叾瀹�
銆€ 鏂瑰紡浣跨敤涓婅堪浣滃搧锛涘凡缁忎笌鏈綉绛剧讲鐩稿叧鎺堟潈浣跨敤鍗忚鐨勫崟浣嶅強涓汉锛屽簲娉ㄦ剰璇ョ瓑浣滃搧涓槸鍚︽湁
銆€ 鐩稿簲鐨勬巿鏉冧娇鐢ㄩ檺鍒跺0鏄庯紝涓嶅緱杩濆弽璇ョ瓑闄愬埗澹版槑锛屼笖鍦ㄦ巿鏉冭寖鍥村唴浣跨敤鏃跺簲娉ㄦ槑鈥滄潵婧愶細涓浗
銆€ 缁忔祹缃戔€濇垨鈥滄潵婧愶細缁忔祹鏃ユ姤-涓浗缁忔祹缃戔€濄€傝繚鍙嶅墠杩板0鏄庤€咃紝鏈綉灏嗚拷绌跺叾鐩稿叧娉曞緥璐d换銆�
2銆佹湰缃戞墍鏈夌殑鍥剧墖浣滃搧涓紝鍗充娇娉ㄦ槑鈥滄潵婧愶細涓浗缁忔祹缃戔€濆強/鎴栨爣鏈夆€滀腑鍥界粡娴庣綉(www.ce.cn)鈥�
銆€ 姘村嵃锛屼絾骞朵笉浠h〃鏈綉瀵硅绛夊浘鐗囦綔鍝佷韩鏈夎鍙粬浜轰娇鐢ㄧ殑鏉冨埄锛涘凡缁忎笌鏈綉绛剧讲鐩稿叧鎺堟潈浣跨敤
銆€ 鍗忚鐨勫崟浣嶅強涓汉锛屼粎鏈夋潈鍦ㄦ巿鏉冭寖鍥村唴浣跨敤璇ョ瓑鍥剧墖涓槑纭敞鏄庘€滀腑鍥界粡娴庣綉璁拌€匵XX鎽勨€濇垨
銆€ 鈥滅粡娴庢棩鎶ョぞ-涓浗缁忔祹缃戣鑰匵XX鎽勨€濈殑鍥剧墖浣滃搧锛屽惁鍒欙紝涓€鍒囦笉鍒╁悗鏋滆嚜琛屾壙鎷呫€�
3銆佸嚒鏈綉娉ㄦ槑 鈥滄潵婧愶細XXX锛堥潪涓浗缁忔祹缃戯級鈥� 鐨勪綔鍝侊紝鍧囪浆杞借嚜鍏跺畠濯掍綋锛岃浆杞界洰鐨勫湪浜庝紶閫掓洿
銆€ 澶氫俊鎭紝骞朵笉浠h〃鏈綉璧炲悓鍏惰鐐瑰拰瀵瑰叾鐪熷疄鎬ц礋璐c€�
4銆佸鍥犱綔鍝佸唴瀹广€佺増鏉冨拰鍏跺畠闂闇€瑕佸悓鏈綉鑱旂郴鐨勶紝璇峰湪30鏃ュ唴杩涜銆�

鈥� 缃戠珯鎬绘満锛�010-81025111 鏈夊叧浣滃搧鐗堟潈浜嬪疁璇疯仈绯伙細010-81025135 閭锛�

闂佺ǹ绻愰崢鏍姳椤掑倻纾奸煫鍥ㄦ⒒閵堝綊鏌¢崘锕€鍔滃┑顔哄€楃划鍫ユ晸閿燂拷 闂佹寧鍐婚幏锟� 闂佺ǹ绻愰崢鏍姳椤掍胶鈻旀い鎾跺仦缁傚洨绱撴担鍝ョ缂佷礁婀辩槐鏃堟晸閿燂拷 闂佹寧鍐婚幏锟� 缂傚倸鍟崹褰掓偟椤栨稑绶炵憸宀€鑺遍妸褎濯奸柨鐕傛嫹 闂佹寧鍐婚幏锟� 缂傚倸鍟崹褰掓偟椤栨粍瀚氭慨妯哄帠缁拷 闂佹寧鍐婚幏锟� 闂佺粯顨呴悧濠傖缚閸喓鐝堕柣妤€鐗婇~锟� 闂佹寧鍐婚幏锟� 婵炲瓨绮嶇敮鐔哥閸垻纾鹃柟杈剧秵濞兼帡鏌涘鐓庡⒉濠碘槅鍙冮幆鍕敊閼恒儳鐤€闂佸憡鏋€閵堝懏顔囬悗鍨緲椤戝懘宕i弴鐘垫/闁跨噦鎷� 闂佹寧鍐婚幏锟� 濡ょ姷鍋涢悘婵嬪箟閿熺姴瀚夌€广儱鎳庨~锟� 闂佹寧鍐婚幏锟� 闂佸憡鐟ラ鍡涘磿韫囨稒鐓i柣鎰靛墮婢讹拷 闂佹寧鍐婚幏锟� 缂備礁澧芥繛鈧柡浣革躬閺屽洭顢欑紒銏犳暬
缂傚倷绀佺换鎴犵矈瑜版帒绫嶉柕澶涚畱琚氶梺纭呯堪閸庢壆绮悢鍏尖挅闁糕剝顨嗙粈瀣箾婢跺绀€缂佽翰鍎查妵鍕偅閸愨晪绱梺鎸庡喕閹凤拷闂佸憡鐗楅妵鐐哄触椤愩倖鏆滈柛宀€鍋為崳鐑芥偣閸パ勬儓缂佽翰鍎抽弫顕€宕煎⿰鍛闂佸憡鏌¢崜婵囨櫠閿燂拷    婵炴垶鎼╅崢鐓幟瑰Δ鍐<闊洦姊婚妶鍦磽閸愨晛鐏︾痪顓℃硾椤曘儳鈧綆鍠撻埀顒佸姍濮婂顢氶崱娆戠崶闂佸憡鐗楅妵鐐哄触椤愶箑绀嗘慨姗嗗墴閹割剛鈧灚婢橀鍛箔閳ь剙霉濠婂喚鍎忓┑顔惧枛楠炲秹鍩€閿燂拷
婵炴垶鎼╅崢鐓幟瑰Δ鍐<闊洦姊婚妶鍦磽閸愭寧瀚� 闂佺粯顨呴悧濠傖缚閸儱绠ラ柍褜鍓熷鐢告晸閿燂拷  婵炲瓨绮嶇敮鐔哥閸垻纾鹃柟瀵稿仦閻撯偓闂傚倸鍊介濠冪┍婵犲洤绠掓い鏍ㄧ⊕缁犳盯鏌涢弬鍛€ら崯鍛存煕濞嗘ê鐏ラ柣锔兼嫹(10120170008)   缂傚倸鍟崹鍦垝閼搁潧顕遍柣妯挎珪鐏忥繝鎮峰▎蹇旑棞闁诡垰顦甸幊鐐哄磼濠婂嫮鐛ラ柣鐘辫兌鏋憸鎷屽皺閹风娀鏁撻敓锟�(0107190)  婵炲瓨绮庨幃渚癙婵犮垼顔愰幏锟�18036557闂佸憡鐟遍幏锟�

婵炲瓨绮犻崜娆撳矗閺囩姷纾鹃柟瀛樼箘閺嗘柨顭跨拋瑙勫 11010202009785闂佸憡鐟遍幏锟�

B基金净值骤降奔下折 5000亿分级何去何从?

2015-07-02 09:53 来源:第一财经日报

  A股市场的暴动,正引发大量分级基金陷入“躁动”期,在具有杠杆效应的分级B上表现得尤为明显。

  7月1日,32只分级B基金集体跌停,然而最“唬人”的事情还并非如此,大量分级B基金的净值跌幅远超10%。而暴跌带来的后果是分级基金集体套牢,其中的一部分已经发生或者正在接近下折。

  在市场迎来中期调整之际,曾经站在“风口”上的分级基金,2015年下半程又路在何方?嘉实指数投资部嘉实分级基金拟任基金经理陈正宪对《第一财经日报》表示,市场巨震中,更应该好好把握主题投资机会。

  5000亿分级“套牢”

  伴随着这轮牛市的展开,分级基金迎来了异军突起的一年。资料显示,半年内,新发产品数量猛增,占据公募基金上报产品半壁江山;一年内,整体规模翻十倍,从500亿攀升至5000亿。

  受规模效应的驱使,公募基金对于发行分级基金的热衷尤为明显。据统计,新成立的分级基金占新成立股票型和偏股型基金的比例为18%。2015年1~5月期间,分级基金上报148只,其他股票型基金上报104只,而且数量还在递增。

  然而,一旦行情出现连续大跌,分级基金杠杆功能的负面效应也逐渐显现。东方财富Choice显示,7月1日,全市场32只分级B跌停,而从市场情绪来看,其中一些基金的净值跌幅将远超二级市场10%的跌幅。

  6月15~29日,多达22只分级B基金的净值跌幅超过了50%,而跌幅最高的几只分级B基金已经触发下折或者接近下折阀门。其间,跌幅最高的银华转债B级(150144)净值跌去了88.4%,并触发了下折行为。该公司公告称,截至2015年6月26日,转债B级份额的基金份额参考净值为0.253元,达到基金合同规定的不定期份额折算阈值0.450元以下。而跌幅排在其后的东吴可转债B、招商转债进取、鹏华高铁B净值跌幅分别为79.4415%、69.5744%、67.04%,也已经达到或者接近触发下折阀门。随着7月1日大盘重返跌势,鹏华高铁B昨日的净值跌幅达73.7%,报0.2630元,离0.25元的下折阀门已近在咫尺。

  但事情并非这么简单,当前的分级B普遍伤情严重。6月15~29日期间,净值跌幅达到20%的B基金数量达到了183只,这意味着大量分级B的投资者已经被套牢。

  分级基金缘何火爆?

  首先,分级基金集不同类型投资者的投资需求于一身。陈正宪指出,不同于美国锥形的投资者结构,中国的投资者结构很特殊,呈哑铃型,保守型和激进型都比较多,中间部分比较少。而分级基金A份额、B份额,恰恰都对应了“哑铃”两头的客户群偏好。A份额适合保守型求稳的心态,B份额则符合激进型的风险偏好。此外,场内外套利、上折下折带来更多玩法。因此,通过分级基金,风险厌恶型、风险偏好型、套利投资者、事件投资者的投资需求都能得到满足。

  其次,分级基金提供杠杆投资工具,非常适合牛市环境。虽然现在已经有股指期货和ETF期权,但与分级基金相比,前者资金量要求较大,专业要求较高。而且股指期货虽然已经覆盖了大中小盘风格,但是缺乏行业及主题的杠杆投资。而目前分级基金拥有丰富多彩的行业及主题指数,涨跌同质性较高的行业,如证券、银行、煤炭等,可以用分级B替代。投资者看好相关主题但不知道买什么个股,如国企改革、一带一路,同样可以选择分级B。

  作为一种投资工具,多元化行业及主题投资一直是分级基金的成功要素。陈正宪指出,分级基金常布局于同质性高及替代性强的行业,如港股、资源、医药、有色、房地产等,只为等待“风”起之时;同时,分级基金与融资融券也形成替代效应。

(责任编辑:李乔宇)

查看余下全文