6月24日，余额宝公布了其最新7日年化收益率：3.6730%。6月16日以来，余额宝收益率首次“破4”，并已“九连跌”，跌至历史新低。其他类余额宝的货币基金收益率也是一路走低。网易现金宝、百度百赚等“宝宝类”产品最新的7日年化收益率都在4%附近。

　　而在2年前，余额宝于2013年6月13日上线时，其7日年化收益率就超过4%，并在2014年1月创下6.76%的历史最高纪录。由于收益率维持高位，当时的余额宝“吸金”能力极强。在上线仅8个月之后，余额宝的规模迅速超过4000亿元。今年一季度末，余额宝规模更冲破了7000亿元大关，使其背后的天弘基金一举跃升，坐上国内基金规模的头把交椅。

　　由于余额宝等“宝宝类”产品实际上就是货币基金，其资金投向中，大部分为银行协议存款。因此，市场资金面的状况对余额宝等产品的收益水平影响较大。一般来说，市场资金面趋紧，余额宝收益率上升；市场资金面趋松，余额宝收益则下降。

　　近期，货币基金收益的下降与资金市场利率的一路走低相关。去年以来，为降低实体经济融资成本，中国人民银行3次降息、2次降准，保持了市场流动性松紧适度。与此同时，还通过中期借贷便利、常备借贷便利等各种短期和中期货币政策工具调节市场流动性状况。因此，今年以来，市场利率逐步下降。4月，上海银行间同业拆放利率的关键品种——7天期Shibor跌至4%以下，5月中旬后，更一度跌至2%以下。截至6月24日，7天期Shibor仍然保持着3%以下的低位。

　　在市场资金面松紧适度的状况下，“宝宝”的“议价”能力明显下降，收益率也大不如前。与此同时，A股市场行情的火爆，也导致了部分投资资金分流。这也影响了“宝宝类”产品的规模。在今年一季度规模一度“触顶”后，截至5月末，余额宝规模已跌至6678亿元。好买基金研究总监曾令华认为，目前，在实体经济融资成本趋降的大背景下，余额宝收益再度走高比较困难，整体收益仍会趋于下降。

　　从成熟市场的经验看，随着利率市场化的不断推进，“宝宝类”理财产品将逐步减少，甚至消失。如美国曾在2004年左右出现过类似余额宝的货币基金产品，但在2008年国际金融危机后逐渐消失。随着市场利率水平的下降，余额宝这样的理财产品或将逐步失去优势，其生存空间将遭受挤压。