今年公募明星“奔私”，密度之高前所未有，并呈现年轻化、抱团趋势。但并不是所有“奔私”的基金经理都取得了成功，也有大牛市负增长的案例。

　　西装革履、谈吐风趣、不时调侃几句牢牢抓住场内观众的注意力。近日，原上投摩根副总经理兼投资总监冯刚“奔私”后首只产品路演在深圳举行。

　　冯刚是过去五年间，圈内最受关注的投资总监之一。至于为何选择“奔私”，冯刚在接受《投资者报》记者采访时表示，当前A股行情尤其是“注册制”从长期来看将开启价值投资者黄金时代，长远有利于经济和上市公司基本面向上，优质公司绝对数增加且定价更趋合理，现在为创业时机。

　　今年这一波基金经理“公奔私”来得更猛烈些，截至目前，已有包括俞岱曦、陈扬帆、林利军等16位公募明星“奔私”，密度之高前所未有。

　　“奔私”大潮热情高涨

　　上周，上证指数频频刷新7年新高，一度站上4400点。随着股价一路狂奔，众多公募基金经理选择“出走”。主办此次冯刚产品路演的金融理财平台“金斧子”阳光私募项目负责人介绍，今年“金斧子”已经举办过十几场“公转私”私募基金经理产品发布会，差不多每周都会有知名大佬来进行路演。

　　根据中国基金业协会披露数据，截至今年一季度末，在协会备案的各类私募机构达到9031家，比去年底增加4076家，增幅达82%，其中备案的私募证券投资私募机构达3461家，比去年底增加2023家，显示资管人才创办和备案私募机构的热情持续高涨。

　　今年以来A股表现大好，资金涌入股票型私募，撩动着公募基金经理躁动的心。期货资管网主编杨志为告诉《投资者报》记者，当前进入财富管理行业爆发期，面对高净值客户的私募产品供不应求，供基金经理发挥的空间很大。更自由的仓位配置、更直接的业绩激励机制是越来越多基金经理“奔私”的主要原因。

　　其次，杨志为认为公募股权激励长期缺位，导致优秀基金经理缺乏归属感。“多数公募还是国企性质，很难给予基金经理股权激励。即使有激励，漫长的决策和流程可能就错过本轮牛市，所以基金经理不如出来自己做。”他说道。

　　同时，公募基金经理转做私募有着天然的优势，私募排排网研究员李树认为，基金经理积累了大批高净值客户，他们抗风险能力比较好，愿意追随提供了很大的保障。而私募的投资操作需要披露的信息非常少，就给私募基金经理提供了很大的灵活操作空间。

　　“如果相见不能红着眼，是否还能红着脸？”华宝兴业明星基金经理邵喆阳用一句感性的歌词，宣告了自己的“奔私”，成为冯刚的合伙人之一。杨志为认为本轮“奔私”中的基金经理辞职更加高调，反映出整体自信。

　　这和“奔私潮”整体偏年轻化不无关系，格上理财研究数据显示，今年“奔私”名单中，九成以上是2000年以后加入公募基金，担任基金经理的年限则平均为7年。和2007年首批“奔私”潮中，平均投资经验达到15年以上，具备20年以上从业经验的人士相比，“奔私”进程的年轻化趋势明显。

　　此外，“金斧子”相关负责人认为，抱团现象更加明显。冯刚在路演中也表示，合伙人机制对于当前来说至关重要。“不同类型的人才合伙，可以消除盲点，延长各自的职业生涯。”

　　“公募派”业绩差强人意

　　在“奔私”热情高涨的同时，“公募派”基金经理业绩也出现两极分化。

　　Wind统计数据显示，武当资产的田荣华（近一年回报率为57.20%）、鸿道投资的孙建冬（近一年回报率为52.18%）、尚雅投资的石波（近一年回报率为51.17%）、智德投资的伍军（近一年回报率为47.36%），在业绩100强中处于中等水平。

　　而博道投资的莫泰山（近一年回报率为3.39%）、鹏扬投资的杨爱斌（近一年回报率为8.65%）等11人近一年回报率不足10%，分别供职于鼎力投资和顶石投资的沈浩森、牛春晖甚至同期逆市负收益，回报率分别为-1.16%、-17.54%。

　　一位不愿意透露姓名的业内人士表示，逆市负增长应该和基金经历的选股策略有关。以沈浩森管理的鼎力超级成长证券投资信托为例，这是一款股票多空类型产品，按理说在股市反复震荡期间，股票多空型投资策略的收益要优于股票多头型基金，但在单边上涨的牛市行情里，选股出现方向性失误就会亏损。对于缺少投研团队支持的私募基金经理来讲，选股更多的是根据主观经验策略，盈亏只在“一念间”。

　　此外，昔日公募“一哥”王亚伟管理的昀沣一季度收益仅超20%，不仅低于偏股型公募基金32.61%的平均回报率，也低于股票策略私募基金23.18%的平均回报率。

　　整体来看，“公募派”业绩表现差强人意，而且分化明显。对此，李树认为：“很多私募基金业绩做的好主要依赖于灵魂型的基金经理，这既是优势，也是短板，私募基金可以加大和券商的合作，券商的投研人才储备也非常多，取长补短，更好的做好业绩。”若要实现私募基金的长期稳健运营，培养投研团队、完善公司治理结构必不可少。

　　而“金斧子”阳光私募产品相关负责人也建议，私募基金经理在投资风格上也需有一个清晰的定位，调整好思路，尽量避免由于“奔私”后投资约束减少，投资风格发生漂移，进而导致的投资者关系错配。