受到周末降准影响，大盘早盘在低位震荡洗盘之后快速拉升，但午后在南北车跳水的带动下快速下行，整体呈现剧烈震荡行情，沪指尾盘与深证成指同步录得1％以上的跌幅。两市成交量继续迎来高峰，两市合计成交达到18025亿元，继续刷新历史新高。上交所更是因为成交超过万亿，导致系统“爆表”，创全球交易所有史以来成交最高值。分析人士指出，虽然在短期估值过快提升的背景下，获利资金出逃引发的市场震荡加剧风险仍然存在，但在资金面、政策面双轮驱动下，股市后市仍值得继续看好。

　　●南方日报记者 郭家轩 实习生 周杨

　　复盘??

　　南北车带动补缺行情

　　上周A股市场风格出现分化，在大盘蓝筹股的带动下，主板市场屡创新高。面对不断冲高的大盘，市场的恐高心理也有所增加。业内人士认为，近期，在大盘加速冲刺阶段积累了巨量短线获利盘，市场面临巨大的技术性调整压力。与此同时，17日证监会再次规范两融业务也让市场充满了忧虑。

　　不过，随后证监会紧急表态称，规范两融业务目的是促进融资融券业务平衡发展，健全市场交易机制，维护市场稳定健康发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市。

　　就在市场对本周股市走势担忧中，19日晚中国人民银行发布公告称，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。对此，分析人士表示，本次降准力度加大再次确认货币政策的持续宽松，预计后续仍有动作，宽松政策的序幕正在拉开。

　　然而，上周末的诸多利好消息，却并未换来周一股市的平稳上涨。20日，沪深两市早盘在降准利好刺激下震荡上行，均创出新高。不过，午后风云突变，大盘掉头向下，呈现跳水行情。沪指盘中创下4356点的七年新高，截至收盘，沪指报收于4217.08点，跌1.64%；深圳成指报收于13871.60点，跌1.96%。而板块个股亦受到影响，早盘大涨的板块均有回落，多只涨停板个股出现开板现象。

　　值得一提的是，“南北车”20日午后的跳水成为大盘下跌的重要因素。分析指出，上周中国南车、中国北车连续收出5个涨停板，成为了A股“风向标”，周一获利盘在高位选择了出逃，引发了连锁反应，导致A股出现大跌补缺行情。

　　同时，“从历史上看，降准次日股市下跌的概率也比较大。”万联证券高级投资顾问古振华表示。原因在于：第一，在降准前，市场已有充分的预期，比如降准最为受益的银行板块，多数银行个股上周已创出反弹新高；第二，央行本次大幅降准，说明资本账户资金流出程度可能远超市场预期，所以先知先觉的投资者在正确“押注”了降准政策之后，选择逢高兑现。

　　在古振华看来，短期而言，在管理层再规范两融业务之后，融资余额增速将放缓，由于目前融资杠杆交易已占可融资交易标的成交量的四分之一，未来融资买盘的减少和融券量的增大，市场短期或迎来调整。

　　后市??

　　宜转向防御降低仓位

　　尽管周一股指大幅震荡稍显意外，但市场火热格局依旧在延续。数据统计，20日沪市成交金额为11476.01亿元，深市成交金额为6549.7亿元，两市合计成交达到18025亿元，继续刷新历史新高。而值得一提的是，上交所更是因为成交超过万亿，创全球交易所有史以来成交最高值。这一创纪录成交额甚至导致系统“爆表”，系统显示额度一度始终停在一万亿。

　　在成交量继续攀升新高的背后，事实上还是投资者对于牛市的坚定认可。而来自资金面、政策面等诸多利好，也将继续呵护牛市健康成长。

　　资金面充裕将形成推升股市的主要动力。上周造成股市动荡的直接诱因——新股密集发行，已告一段落。除了17日迎来1.74万亿元资金解冻，3日后再度有0.97万亿元的解冻资金外，21日市场还会迎来最后一轮资金解冻。

　　同时，此次央行超预期的大幅降准，也将缓解短期流动性压力，并且货币市场资金面将保持持续趋松态势，银行间市场回购利率也在继续刷新年内低点。因此，本周前半周还将延续资金回流效应，二级市场有望在资金充裕的情况下，进一步推升大盘走强。

　　虽然一季度国内生产总值同比增长7.0%，创2009年二季度以来最低，这些数据显示投资增速放缓，消费低迷。但反过来看，这也让市场对政策加码形成利好预期。

　　“从实体经济角度看，央行加大力度降准，及时释放流动性，体现了管理层提振经济增长的意愿和决心，对实体经济发展有积极作用。”东莞证券分析指出，本轮降准幅度加大，也进一步强化货币政策宽松的预期。

　　从周一板块热点看，港口航运是涨幅最高的板块，中海集运、中国远洋、珠海港等均牢牢封死涨停板。受中巴两国有望签署大单协议利好刺激，周一“一带一路”和新疆板块也大幅上涨。除此之外，军工改制、有色等板块亦有良好表现。

　　对于后市操盘策略，古振华建议，无论主板还是小盘股一季度业绩增速均出现回落，估值位于高位的中小盘股泡沫需要消化，建议投资者转向防御，降低仓位，或适度介入医药、食品饮料等防御板块。

　　■连线

　　南方基金首席策略分析师杨德龙：

　　必要调整

　　利好投资者

　　就大盘均呈现大幅度波动的局面，南方基金首席策略分析师杨德龙接受记者采访时表示，20日大盘表现正是对周末消息的反应，上午多头利用央行降准的利好大幅拉升，午后空方则利用证监会规范两融业务等利空消息做空股市。市场大幅度冲高回落的走势正体现出多头与空头之间激烈的博弈。同时，由于前期大盘涨势过猛，获利回吐的压力也在增大，市场本身调整需求，使得此次调整属于预期之内。

　　不过本轮牛市最多位于半山腰，无论是主板还是创业板和中小板的调整，都是一种暂时的、健康的行为，理性的投资者其实应该欢迎这种必要的调整，让市场更健康地向前推进。

　　对于后市，杨德龙建议个人投资者，一方面要控制好仓位，暂时出掉获利大盘股，待调整完之后再加仓；另一方面做配置转移，从小盘股、创业板转战蓝筹股，降低组合风险，毕竟整体来看，创业板的泡沫依旧很明显。