沪深股市周一表现非常反复，早盘一度较强，大盘再创7年新高，午后却在南北车大跳水引领下大幅杀跌。不过南北车收盘时仅微跌，且其余工程机械类、“一带一路”类个股表现大多较强；有降准利好的大金融板块却大幅杀跌，银行、保险、券商的低迷也直接拉低了指数。截至收盘，上证综指跌1.64%至4217.08点，深证综指跌1.99%至2093.71点。市场筹码松动迹象比较明显，沪市单个市场成交高达1.15万亿元，且成交额一度无法正常显示。

　　上周末消息面极为繁杂，利好利空均有，且力度均不小，很难弄清综合效应，也只有市场真实表现才能给出最终答案。由本周一的疲弱表现看，市场给出的答案暂时是“偏空”。

　　由上周五利空及周日降准这两件大事来看，解读起来应比较困难，因这存在两种可能：第一种可能是管理层计划于周日宣布降准，却又担心宽松后资金更加脱实向虚，故周五出些利空就有些预防的意味。如果是这样，那么周五所出的“做空及规范配资”的利空程度便相对有限，因这顶多意味着管理层对过度杠杆“有些不满”。

　　另一种可能是这两件事独立，即一些部门事先并不知周日会降准，甚至降准本身也是临时起意，这种情况下周五消息的利空程度就大些，因这可能意味着管理层对过度杠杆“非常不满“。权重股中，除工程建筑、航空等少数板块相对强势外，多数表现不佳。创业板及中小板走势也同样不好，特别是中小板。昨有一则消息可能对小票颇为不利，这便是证券法修订草案已提请全国人大常委会审议，其中特别提到“取消股票发行审核委员会制度”。除消息面偏淡外，全通教育等标志性品种跌停亦为诱因之一。

　　对于昨日的杀跌，笔者感到有些意外，因降准力度确实很大，且管理层呵护市场意图仍比较明显，这从其急着辟谣、提示投资者“不要误读”也略见一斑。

　　由天量成交看，大盘接下来继续震荡难免，但真正见顶似不太可能。因为历史上A股大顶绝大多数是建立在“资金面反转”这一基础之上，很少出现意外。很明显，当前的货币宽松还将延续，故这次震荡顶多只能改变大盘上升斜率，无法扭转整体牛市格局。