上证50ETF期权合约自2月9日上市交易至今已满2个月。上市之初，上证所为了控制风险，对投资者开户门槛和限仓限购制度都做了较为严格的规定。经过2个月的运行，上证50ETF期权已逐渐被广大投资者所熟知。为了提高交易活跃度，上证所近期出台了三项重要举措。

　　上证所首先于3月27日向各期权经营机构下发了新《股票期权经纪业务开户指南》(以下简称《开户指南》)。根据指南，个人投资者开立期权账号的流程将大为简化，可实现一次临柜完成开户。其次，3月30日上证所发布了《关于调整上证50ETF期权持仓限额有关事项的通知》，通知中对存量客户的权利仓持仓限额、总持仓限额和单日买入开仓限额都有了较大幅度的提升。最后，4月10日上证所发布了《关于投资者开立多个衍生品合约账户进行股票期权交易有关事项的通知》，明确投资者可以同时开立最多5个合约账户进行股票期权交易。

　　《开户指南》对投资者开户满6个月和具有融资融券或金融期货交易经历的条件做了调整，由原来的必须是在本机构改为本机构或其他机构，给了投资者更大的选择空间。这一条也为投资者开立多个期权账户扫清了制度障碍。

　　另外，原制度中要求投资者必须具有相应的模拟交易经历。但是行权日一个月只有一天，不少投资者会因为未完成模拟交易的行权而不符合开户条件，给开户带来不便。《开户指南》规定，只要投资者书面承诺在下一个模拟交易行权日行权，期权经营机构就可以先行为投资者开户，巧妙地解决了上述不便。最后一个重要调整是投资者知识测试新增了综合试卷，通过综合试卷考试就可以获得三级交易权限。相比之前的逐级测试，更加便利投资者。另外，上证所还对考试时间和合格分数做了适当下调。

　　持仓限额的调整并非采用一刀切的做法，而是根据投资者的账户开立时间和交易量来区分控制。持仓限额的提升将大大提高期权市场在资产配置中的比重。目前一张期权合约的面值大约为27000元，200张权利仓对应的现货市值约为500万元，400张总持仓对应1000万元的市值，已经初步具备了机构投资者配置的价值。同时，通过近2个月的“试水”，机构投资者也已经渐渐熟悉了国内期权市场的情况，一些多样化的复式策略也将逐渐应用到实战中来。

　　上证所明确，符合股票期权投资者适当性管理相关要求的投资者(含个人投资者、机构投资者以及期权经营机构自营业务)，可以同时开立最多5个合约账户进行股票期权交易。这一规定顺应了我国证券市场“一人多户”账户体系，同时也给予了投资者更大的自主选择权。

　　需要特别注意的是，该通知明确了各期权经营机构应该以投资者合约账户为单位进行持仓限额控制与管理，而不是以投资者为单位。也就是说，投资者最大权利持仓理论上可以为200×5=1000张，相应的总持仓能够达到2000张，对应市值可以达到5000万元。这一点无疑将对机构投资者积极参与期权交易起到巨大的推动作用。

　　我们相信，随着上述新规的贯彻落实，更多的投资者(包括个人和机构)将参与到期权交易中来，期权交易将进一步活跃，期权风险管理的作用也将更加明显。(海通期货期权部)