分析人士：伞形信托的规模不大，无需过度解读

　　昨日，沪指深幅震荡，曾一路探低至3300点以下，最大跌幅近3%，其中当属银行板块最为惨烈，银行股全线下跌，板块跌幅达2.66%，其中交通银行以3.4%领跌。

　　而这一切的源头，当属银行收紧伞形信托的消息。

　　光大银行降低伞形信托配资杠杆

　　昨日，市场传出消息，光大银行下周起明确调低伞形信托配资杠杆，最高限定为1∶2.5。

　　行业人士介绍，是光大银行总行领导关注配资的风险，要求降杠杆。下属业务部门建议对配资机构进行分级，A级保持1∶3配资额度，非A级，限定为1∶2.5。但最终，光大银行总行要求一律限定为1∶2.5。

　　对此，招商证券银行业分析师肖立强、许荣聪表示：1、银行融资余额占自由流通市值比重低，杠杆不高；2、之前做配资多的股份制银行降低配资比例属正常行为；3、目前大行基本不做配资，预估伞形信托的规模为3000-4000亿元，总体规模不大。投资者不必过于慌张。

　　华泰证券首席分析师罗毅也表示，伞形信托杠杆比例回归合理水平属于“自然选择”，银行入市资金渠道更为稳固持久，对于市场资金面影响偏短期。同时，目前伞形信托方面的政策调整各主要银行均有预期，风控收紧属于合理行为，将更有利于市场稳健发展，平抑波动，规避风险。

　　中金：无需过度解读

　　对市场关注的银行降低伞形信托杠杆问题，中国国际金融有限公司（简称“中金”）银行组分析称，外界关注到光大银行降低伞形信托配资杠杆，但遗漏了银行理财打算显著增加权益类投资余额这一重要信息。

　　中金银行组分析师黄洁、毛军华表示，2014年12月下旬曾实地调研光大理财部门，确实提到了该部门“已经并将继续降低伞形信托配资杠杆”，但同时表明“2015年将继续增加理财对股市权益类投资的占比”(注意，不是增加权益类投资余额，而是增加权益类投资占比，考虑到理财余额每年40%左右的增长，今年理财权益类投资余额的增长将至少在50%左右)。

　　中金介绍，银行增加权益类投资的背景是理财规模快速增长，债券利率整体下行，但同时原先高收益的非标资产难觅，所以银行必须寻找替代性的高收益资产。权益类投资，特别是两融受益权/伞形信托的风险极低，是理想的替代性高收益资产。

　　由此，中金分析，降低伞形信托杠杆是股市上涨的结果，而非原因。去年12月下旬调研时，光大银行表示：沪指在2400点的时候(杠杆)是1∶4，现在1∶3，未来1∶2。股价涨了降低杠杆比例是银行的正常反应，无需过度解读。 本报综合报道