昨日（12月23日），沪深两市跌停个股数量由272只降至58只；但沪指由22日涨18.85点变为重挫94.84点，跌幅3.03%，跌破3100点整数关口。沪市成交由6245亿元降至4195亿元。

　　《每日经济新闻》记者注意到，当前不少大盘股逐渐走出 “双顶”形态。分析人士认为，这可能将严重影响指数再次出现逼空行情，而小盘股能否接力大盘股进行风格轮动，则是检验牛市的试金石。

　　沪深新开户数创11周最大跌幅

　　12月22日（本周一），指数冲高回落，盘面出现“一九行情”，不少机构预期后市或有较大震荡。

　　昨日早盘，“两桶油”、银行、基建等沪市权重股大幅杀跌，沪指疲态尽显，11时22分曾短暂翻红，但之后加速下挫。收盘时沪指跌94.84点，收于3032.61点，跌幅高达3.03%；深成指从盘中一度涨近2%到收盘时跌0.36%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，A股收市后，股指期货仍在继续下跌，主力合约IF1501最终收于3313点，贴水11.92点。与此同时，据中登公司最新数据显示，上周 （12月15日～19日）沪深A股新开户数为63.16万户，环比跌29.13%，创出10月10日以来11周环比最大跌幅。

　　12月至今超大盘指数涨20%

　　数据显示，12月初至今，沪指累计上涨13.04%，上证超级大盘指数（代码000043，由上证所20家超大型上市公司组成）累计上涨19.77%，后者创出2009年8月以来单月最大涨幅。由此可见，权重股大涨是指数逼空的主要力量。

　　然而，《每日经济新闻》记者注意到，无论券商股、银行股，还是“两桶油”、基建股，目前多数大盘股形态已呈现明显的“双头”特征。

　　比如中石油（601857，收盘价9.78元）12月8日、22日两次创新高后回落，中石化的两个“塔尖”也出现在上述两天。

　　除此之外，工商银行（601398，收盘价4.48元）、农业银行（601288，收盘价3.36元）等银行股也在12月8日冲高回落，形成第一个顶部，随后持续反弹；12月22日上述个股大涨后，昨日跌幅在5%左右，出现“双头”形态。

　　券商股同样如此。除龙头中信证券（600030，收盘价31.01元）、海通证券（600837，收盘价22.1元）外，多数券商股也出现“双头”形态。

　　对基建股而言，中国交建（601800，收盘价13.33元）、长江电力（600900，收盘价10.26元）、中国中铁（601390，收盘价8.62元）在前日冲高回12月22日冲高回落后，昨日大跌，虽未出现“双头”，但面临不小的回调压力。

　　小盘股走势决定行情性质

　　对于A股本轮上涨，不少机构都认为是牛市开端。有分析人士指出，牛市不会只有“大盘股涨、小盘股跌”的行情，牛市还应出现板块轮动行情。

　　“后市小盘股表现将决定未来还有没有牛市。”一位私募表示，每一轮牛市，板块轮动必不可少。“5·30”之前是垃圾股升天，“5·30”之后是蓝筹股遭爆炒；2008年底，牛市行情初期是基建等大盘股猛涨，而到了2009年二季度，中小盘股表现活跃。

　　《每日经济新闻》记者统计历史数据后发现，史上大盘股连续大涨，而小盘股不涨反跌后，市场将呈现出两种走势：

　　第一种走势类似于2006年底到2007年初的跨年行情。2006年11月、12月指数逼空上涨后，蓝筹股休息，中小盘股接力；2007年1月，沪指结束逼空，涨幅由2006年12月的27.45%回落至4.14%。与此同时，中小板指涨幅却在2007年1月达24.8%。整体看，2006年11月～12月的逼空行情处于牛市中段。

　　第二种走势类似于2009年6月、7月逼空行情后，蓝筹引领市场见顶，中小板经历短暂调整后却走出独立行情。2009年8月，指数牛市结束，当月沪指大跌21.81%。与此同时，中小板却仅下跌14.48%。虽然沪指随后4个月里持续反弹，但未能创出新高；相反，中小板指数仅用3个月就创出反弹新高，中小板牛市在15个月后才宣告结束。

　　前述私募认为，大盘股休息时，小盘股若能接力上涨，则可将行情认定为牛市；若大盘股休息时，小盘股同样下跌，那么本轮行情充其量只能算一次级别很大的蓝筹估值修复行情。他进一步表示，史上每一轮轰轰烈烈的牛市都是由不同风格的股票轮涨所推动的，如果当前正身处牛市之中，那么在指数逼空上涨后回落的当口，此前受冷落的板块和个股能否接力轮动将是判断行情性质的关键因素之一。

　　今日（12月24日），在12月19日开始申购的国信证券等6只新股打新资金将集体解禁。分析人士认为，虽然打新资金不会全部回流二级市场，但进入二级市场的资金是继续买入蓝筹还是抄底连续下跌的小盘股，决定了短期内市场风格能否切换。

　　记者注意到，昨日创业板指虽然收出四连阴，但收盘前15分钟明显反弹，将盘中1.89%的最大跌幅缩小至1.41%。此外，12月22日，沪深两市融资余额为10037.14亿元，环比再增0.36%。