矿企通过削减成本，勉强保证了其利润，但这仅仅是暂时的，过去三年间下跌约35%的金价会给金矿业带来长期的压力。

　　花旗集团8月13日公布的数据显示，至今年3月，每盎司黄金生产成本较前一年降低23%，为1331美元。数据一共统计了约全球一半的金矿商。

　　但是从数据上可以发现，成本削减主要集中在这几个方面：减少资本及勘探支出、削减办公预算以及专注开发高质量矿场，从开发中剔除不那么优秀的矿源。

　　花旗集团分析师Johann Steyn指出，减少开发预算会影响未来的产量，如此恶性循环之下，企业未来发展及黄金产出会受到很大影响，“短期来看这些措施都相当有效，但会损害长期发展前景。”

　　Steyn补充，如果金价开始回升，矿企会意识到缺少新开发计划会使其无法从中受益。若价格上涨后再增加开发预算，由于金矿开发周期长，依然无法改变利润低的问题。

　　成本难题

　　过去几年大肆开发矿场也让金矿品味下降，较2000年含量下降近一半，仅有1.5克/公吨，导致生产成本上升。

　　而且，有分析表示矿商还能削减的成本已经微乎其微。中型矿商Agnico-Eagle Mines在2013年下半年削减了其北极圈金矿开发项目4000万资金，但CEO Sean Boyd表示，“通过裁员和减少福利来压低成本的做法，通常会在第一年就发挥大部分效果。而且这种事只可能发生一次。”

　　Cowen and Co.分析师Adam Graf指出，员工薪资很难削减，而占成本三分之一的燃料费也由市场决定，企业本身无力做出改变。

　　也有乐观的矿企认为，劳动力成本还有进一步削减空间，企业可以雇佣效率更高的员工来减少员工总数。

　　同时管理RBC Global Precious Metals 和 Global Resource Funds两家企业的Chris Beer表示，“现在的金矿业编制浮肿，还有许多‘赘肉’可以剔除，继续裁员不至于会伤筋动骨。”

　　Van Eck资深黄金分析师Imaru Casanova认为，降低产量并不一定是坏事，因为黄金的单价会上升。虽然金价并不仅仅由供求关系决定，减产肯定会给价格带来支撑。

　　削减预算可能埋下隐患

　　花旗集团Steyn指出，历史上有过类似时期，1996-2001黄金处于熊市时，矿企也经历过资本支出和成本的削减。他表示，“当矿企成本增加超过金价上涨时就会发生这种事。2000-2013年全球前10达矿企资本支出提高了7倍，达到166亿美元，但产量反而下降了10%。”

　　不过与当时状况不同的是，金矿品位下降导致成本很难削减。

　　另外，也不是所有矿企都在削减资本支出。全球市值最高的矿企Goldcorp生产成本达1486美元/盎司，高居榜首。

　　Goldcorp CEO Chuck Jeannes接受采访时表示，“从矿场削减资本支出是非常容易的事，但我们不会轻易这么做。一位压低成本减少投资可能会从长期上损害金矿行业发展。”