正当为新一轮IPO引发股市深调担忧时，上证指数却以逐级放量的“四连阳”一扫阴霾，场外资金不断流入股市，市场情绪明显向上，但各种高频指数显示经济依然疲弱，刚性兑付风险尚未完全体现，风险依然不容忽视。部分私募万分纠结，看空但不敢做空，将仓位保持在半仓之上，既害怕错过市场自身向上的趋势，也害怕“倒在拐点前”。记者也注意到，市场多空分歧也在加剧，部分私募已“且战且退”。

　　多空分歧加大

　　“假若牛市来临，我们该如何行动？”昨日收盘后，重庆穿石投资有限公司董事长蔡生俭就迫不及待地发表自己对市场的看法，尽管他并不能肯定牛市是否到来，但必须要思考的是，假如牛市来了持有哪些股票会跑赢大盘。蔡生俭认为，高成长和过于低估的股票将是重点布局的方向。

　　同日，圆融方德投资董事长冉兰发布中秋特别报告称，现在很可能正站在熊市末期与牛市初期的交错地带，虽茫然不觉，却已然站到了牛市的起点。

　　相比而言，广东知名私募人吴国平更乐观。他分析，上证指数很可能构筑自去年5月份以来的大双底形态，目前处于刚刚突破颈线的位置，这意味着经过充分蓄势震荡之后，这个大双底形态一旦确立，接下来还会有至少300点的空间。因此，今年年底上证指数见2600、2700点是完全有可能的。

　　私募基金评级机构融智评级昨日发布的最新调查报告显示，9月份中国对冲基金经理A股信心指数和市场趋势预期信心指标都依然位于100点上方，表明多数基金经理对9月市场趋势继续持乐观态度。

　　不过，值得注意的是，9月份中国对冲基金经理A股信心指数为114.78，较上月下滑12.03个百分点。9月份A股市场趋势预期信心指标为119.57，也较上月下降12.19个百点。

　　在市场连续上涨之后，“牛市来了”似乎成为私募圈的共识，不过，记者也注意到，围绕股市能否持续上涨的多空分歧也开始加剧起来，甚至有私募开始逐渐降低仓位，且战且退。

　　9月2日收盘后，北京神农投资总经理陈宇发微博：“一柱擎天，仓位再去一成”。一天后，他又在微博中透露，他们的基础仓位在4-6成之间，系统很安全或风险很大时会加仓或减仓，比如8月仓位9成，如今仓位已降至五成。

　　据记者了解，目前对这波反弹持谨慎观点的私募人士，并不止陈宇一人。在他们看来，宏观经济仍是牵绊A股市场持续反弹的最大障碍，而从市场层面看，现在除了银行、地产等少数蓝筹股外，绝大部分股票估值都很高，如果扣除部分指标股，现在早已经是牛市了。

　　看空不敢做空

　　场外资金不断入市，私募不敢忽视这股做多力量。深圳某排名靠前的私募表示，场外资金入市，推动了上升趋势的形成，赚钱效应又吸引了更多的场外资金入市，这是趋势自身发展的力量，不能与趋势作对，必须至少保留半仓以上仓位。实际上，场外资金入市的信号不断增强，上周新增基金开户数创下半年新高，新增股票账户数维持在较高水平；高达5%左右的股息率已经对海外资金形成吸引力，沪港通带来QFII和海外资金的布局。

　　相比房地产市场和大宗商品市场，股市的吸引力明显上升，记者了解到，在部分私募的新发行产品中，从房地产投资中撤出的资金占到相当的一部分；而部分期货大佬如前海旗隆基金、柒福投资等都对股市有着浓厚兴趣，从期市转战股市。

　　但是基本面风险依然犹存，以“活得更久”为追求目标的私募无法纯粹跟着趋势走，依然对风险保持警惕。一位以宏观研究见长的“公转私”大佬坦言：“从来没有如此纠结过，去年放空就直接将仓位降至零，但今年做不到，因为趋势自身的力量无法忽视，但另一方面风险面压力也不容小觑。我们不能倒在黎明前。”

　　据记者调查，多空拉锯，私募多选择了以中等以上仓位参战，在趋势面前，私募看空而不敢做空，对行情的发展还是以乐观为主。