尽管经济复苏脚步犹疑，政策刺激也持续不温不火，但本周A股市场却持续高歌猛进，周三更是放出近四年的成交天量，沪综指一举向上突破运行了近一年的震荡箱体。不过，在高举高打之后，“天量”会否对应“天价”的疑问也开始浮出水面。分析人士认为，市场中期运行趋势转向积极相对确定，不过企业利润增长不力以及资金利率中枢仍待下行等因素依旧存在，强势格局的延续需要面对“天量天价”魔咒的检验。

　　沪综指天量突破2270点

　　2013年9月12日，沪综指在创出2270.27点后开始持续震荡调整，此后的一年时间里，指数以2270点为上沿构筑了一个大型震荡箱体，市场情绪也持续陷入低迷状态中。令投资者感到振奋的是，经过本周的持续上行，大盘终于攻克了2270点高地。

　　沪综指昨日以2268.40点小幅高开，此后持续震荡上行，盘中最高上探至2290.55点，创出本轮反弹新高，尾市以2288.63点报收，上涨22.58点，涨幅为1.00%。至此，持续压制沪综指一年的2270点震荡箱体终于实现了向上突破。在昨日大盘高歌猛进的过程中，市场成交量也显著放大。周三两市成交达4000亿元，不仅较前一交易日量能继续放大，而且创出了自2010年11月13日以来近四年的成交“天量”。

　　从上涨原因看，分析人士指出昨日并未出现重大利好刺激，场内资金情绪高度乐观应是导致大盘实现向上突破的主要原因。一方面，经过前期震荡调整，经济数据不及预期的悲观情绪得到了有效释放；与此同时，打新资金本周解冻也令投资者参与行情时明显乐观。在这两个因素作用下，市场本周以来重新出现了逼空走势。另一方面，本周三港股市场大幅上扬，恒生指数收盘上涨2.30%，创出中期新高。港股市场与A股市场本来联系就十分紧密，目前又添加了沪港通预期，这使得港股走强对A股投资者情绪带来了显著的提振作用。

　　强势延续性面临考验

　　当市场持续低迷的时候，投资者天天盼着放量，但如今放出了近四年的天量，“天量天价”的魔咒又开始困扰市场。对于近期市场的强力上涨，分析人士认为应该一分为二的辨证看待。一方面，随着改革的持续推进，市场中期运行趋势确实已经发生了明显的积极变化，在趋势上已经不必悲观；但另一方面，宏观经济和流动性的现状，决定了当前市场仍然不具备进入全面牛市的条件，更可能处于牛熊转换阶段，因此对“天量天价”背后的亢奋需要保持适度谨慎。

　　从A股历史经验看，对任何一次规模巨大的改革浪潮，投资者都有理由保持高度关注，因为改革往往会牵引出波澜壮阔的牛市行情。目前看，国企改革、利率市场化等等改革措施层出不穷，改革红利还远远未到大规模释放的阶段，而这一巨大的利好预期有望确保市场中期运行稳定向上的趋势，A股已经大概率告别了持续数年的熊市，任何一次显著的市场调整都是建仓的较好时机。

　　但是就短期而言，全面牛市的条件尚未具备，市场仍然处于牛熊过渡期。一方面，中报数据显示，上市公司利润增速下滑态势并未逆转，叠加宏观经济复苏停顿的背景，业绩短期尚难给市场上涨提供有力支撑。另一方面，尽管资金利率今年以来已经出现明显下行，但并未达到凸显股市相对收益优势的水平，这意味着场外资金大规模入市时点也仍然需要等待。

　　在业绩层面和流动性层面并未明显转向积极的情况下，未来一段时间股市大概率仍将保持震荡运行的格局，投资者情绪则成为左右短期走势的关键。换言之，当情绪过度悲观时，市场阶段见底的概率将明显增大；而当情绪过度亢奋时，则要提防行情反身向下。本周以来，滞涨股莫名上涨、绩差股大幅启动以及量能过度放大就都是值得谨慎的信号。有鉴于此，分析人士建议投资者在沪指 2300点位置逐渐降低短线仓位。