8月6日，大盘在连续上涨后小幅调整，上证指数以微跌0.11%报收。在股指调整与套利资金卖盘的双重打压下，分级基金A类、B类份额二级市场价格同跌。最新数据显示，46只可比永续分级A类份额，实际年化收益率均值为6.59%，这一水平已远高于目前“宝类”产品的收益率。其中，银华沪深300A实际年化收益率高达7.14%，位列首位。业内人士表示，近期，投资者可关注A类份额的投资价值。

　　分级基金二八轮动 创年内最大周涨幅

　　近来，市场继续放量拉升，杠杆基金“满血复活”走出年内最大周涨幅，其中银华300B大涨41.49%，排名榜首；老牌分级银华锐进涨19.48%；银华鑫利上涨14.3%。资金追逐的热点也呈现明显“二八”轮动现象，从前期套利空间较大的小规模行业分级，转向具有杠杆优势的蓝筹分级基金。上周，分级基金继续扮演着反弹先锋角色，纷纷创出年内最大周涨幅，51只股票分级杠杆份额平均周涨幅达到11.39%。

　　本轮分级基金行情有别于以往的是，出现了“二八轮动”现象。前半周，场内资金更加青睐证券B、环保B、军工B等行业分级基金。上周一至周三，行业分级连续大涨，多只基金创出历史新高。从上周四起，领涨大旗交回到以银华锐进、银华鑫利为代表的传统宽基指数分级基金手上，行业分级涨势放缓，甚至下跌。对此，市场人士分析指出，分级基金的杠杆随着上涨也会降低，行业分级的价格杠杆目前平均水平在1.5倍左右，且行业分级基金目前普遍规模较小，产品特性符合当前热点，易受资金追捧。但大幅上涨后，整体溢价大幅提升，也累积了较大风险，后半周，敏感的场内资金纷纷规避行业分级的溢价套利风险，转而追逐相对低估的宽基指数分级产品。

　　套利资金打压 造成A类阶段性低估

　　在永续型A类基金中，近期再次出现隐含收益率超过7%的品种，另有5只基金隐含收益率超过6.9%。除上述基金外，达到6.8%收益的基金有8只。业界指出，在市场利率水平平稳的背景下，估值水平明显被低估的分级基金是较好的长期投资介入机会。其实，价值回归即意味着价格上涨机会。

　　出现上述低估现象，主要原因是套利资金的打压，这是溢价套利造成的。而在牛市中，由于整体溢价的持续存在，溢价套利在市场里非常频繁，这使得A类的低估现象很普遍。

　　此外，近期深交所频繁就开展基金质押式回购业务进行仿真测试，其中分级基金A份额也名列其中，这将推动A类份额的价值重估。目前，市场上分级基金A份额基本处于折价状态，纳入质押标的后，A类份额持有人多了一条融资渠道，因此实际收益率也有所提高，A份额的折价率也会相应收窄，这将为投资者带来的投资机会。