今年上半年，A股市场不乏炒新行情及相关概念热点，但大盘整体运行仍难尽如人意。展望下半年，流动性改善、IPO改革等多因素推动，投资机构对A股未来行情多持相对谨慎乐观态度。中信证券财富管理中心总经理李旦认为，下半年增量资金将会逐步进入A股市场，加上并购重组热潮兴起，投资者可深度挖掘相关机会。深圳圆融方德投资高级研究员尹国红表示，相对宽松资金环境将利好市场，若未来上市公司业绩成长性表现出来，将会改变目前市场短炒格局。

　　利多累积资金入场

　　中国证券报：如何看待目前的散户化市场特征？

　　李旦：今年上半年行情是存量资金主导，京津冀、军工、新能源等主题投资轮番出现，并购重组牛股不断，创业板且战且退，蓝筹行情波幅则较小，预期后期增量资金会逐步进场，目前处于转折期。从市场的投资者结构看，2007年，公募基金占整个市值30%，大小非等产业资本占60%，投资者需要从产业资本思路看问题，目前市场的确存在类似散户化和庄股化的特征，但必须适应这种现象。

　　尹国红：上半年尽管市场热点反复活跃，但持续性有限，部分大机构持股比例较多，便呈现庄股化特征，这与整个市场成长性有关。目前市场缺乏成长型股票 ，增量资金暂时不入场，存量资金运作，短期化操作明显。但这种状态不会长期存在。如果未来上市公司业绩成长性体现出来，基金再次活跃，以短线操作的资金活跃市场的局面就会发生改变。

　　中国证券报：如何看待未来A股市场的利好因素和利空因素？

　　李旦：除了宏观经济、货币政策等因素的影响之外，利好A股市场更大因素实际上是市场的制度建设。2000点将可能是未来两三年慢牛行情的起点，市场信心开始修复，资金会逐渐进场，选股思路和市场操作均会发生变化。另一方面，如果将并购重组的相关个股制作成指数的话，这个指数已经处于大牛市之中，目前不少资金已经退出创业板以及主题投资相关板块，而是将目标对准并购重组，监管层的指挥棒也在指向并购重组，这对市场而言也是比较大的利好。此外，注册制的推出将会对小盘股的估值体系形成较大冲击，其影响面较大。

　　尹国红：影响A股的因素一个是货币政策，目前而言货币投放不断宽松及其氛围的延续，或将推动对A股资金的引入，对市场而言相对利好。另一个则是并购重组方面的机会，不少上市公司将并购重组作为市值管理的手段，相应也会给股价上涨形成推力，对A股正面影响也会非常明显。今后不仅看公司自身业绩增长，也可以关注上下游并购对公司市值的变化。另一方面新股的发行也会成为A股未来的炒作热点，由于新股改革的不断调整，注册制推行节奏控制，A股高估值、高定价的可能性还将存在，新股发行对A股而言带来新鲜血液，为投资者带来新的炒作标的，对市场影响也比较明显。

　　并购重组机会丰富

　　中国证券报：如何判断下半年A股行情？牛市真的会来临，还是维持多空拉锯格局？

　　李旦：尽管主题投资、事件驱动是目前的短炒模式，但今年存量资金可以抓出并购重组的结构性机会，我认为并购重组的牛市已经来临，下半年将可能持续进行，这也是国内机构投资者可以进行阶段性选择的渠道。至于大盘上证指数性的行情则仍是一个缓慢上磨过程，底部会逐渐抬高。另一方面，创业板大部分权重股已经出现明显下行走势，投资的风险将大于机会。

　　尹国红：一方面权重股反弹对指数会有带动作用，但整体上升幅度有限，以目前政策来看，大规模投资刺激经济增长的模式已经过去，大盘蓝筹机会不多；另一方面，创业板市场去年热炒题材已经投资未来几年的成长性，今年的股价将出现高位横盘或大幅下跌的情形，板块整体调整不可避免。而移动互联网等主题的个股行业将可能爆发高成长性的优秀公司，但时间比较漫长，难以在短期内看到。

　　中国证券报：如何寻找下半年的投资热点？投资者该如何布局？

　　李旦：投资者下半年应立足更长期、更长远的视野去看A股市场，一方面可以关注估值修复的股票，另一方面也可以关注中产阶级消费，比如白酒、旅游 、医疗等。此外，沪港通启动的预期也有可能带来增量资金，打破目前存量博弈的格局，港股并不多见的大消费板块将可能成为资金的首选标的。目前还是需要提示创业板或者高位股票的风险，回避已经超高、讲过故事的股票，如果市值过大、成长性不达预期，就会出现戴维斯双杀情况。

　　尹国红：未来可能推出的政策将会引发市场热点和题材炒作，比如环保和医保改革等，都会使上市公司获益良多，短期将会表现在股价的上涨。目前沪港通启动在即，其实施对上市公司也会带来比较好的增量资金的可能性，也存在上涨机会，但这种机会更多表现为脉冲式的、短期的、涨幅不大的状况，整体而言不建议投资者追逐短期热点，而应把眼光放长远，操作上还需要谨慎。