公募基金策略周报（6.27-7.4）

　　适度积极，立足成长——开放式基金投资建议

　　权益类产品方面，周内A股市场震荡上行，市场人气回升，成交量稳步放大。 热点方面，大量资金仍然活跃在小盘题材股之中，比如互联网、电子信息、军工、智能机器、彩票、信息安全等等。此外，新股发行在8月迎来空窗期，市场资金面仍然相对宽松，同时短期经济失速风险较低且存企稳预期等多因素共振下都有利于风险资产的投资。

　　落实基金投资上，投资者可采取适度积极的投资态度，在风格搭配上立足成长，建议在重点关注消费成长风格基金的同时，适当搭配低估值的价值型基金，而新兴成长风格基金短期配置需谨慎，着重考察管理人个股选择能力。短期可重点关注广发消费品、宝盈核心优势、华安逆向、兴全绿色、兴全趋势、工银主题、新华灵活主题等基金。

　　此外，在发权益类产品中可关注长城久鑫保本、华商新锐产业等基金。其中长城久鑫保本基金采用固定比例投资组合保险（CPPI）和时间不变性投资组合保险（TIPP）相结合的投资策略，可参与新股申购。基金每个保本周期最长为三年，首个保本周期目标收益率为18%。华商新锐产业基金主投新兴产业和锐进型产业两个方面，有效把握发展转型方向。基金属于证券投资基金中的中高风险和中高预期收益产品。

　　固定收益类基金方面，央行连续8周实行资金净投放。市场资金面仍然略显宽松，短期品种利率波动性不大。落实到产品方面，建议投资者继续将关注重点放在投资收益稳定的高信用等级品种，以及投资灵活性高、管理能力强的优质产品上。此外，随着基础市场结构性机会的涌现，可转债基金中的优质品种也可留意。目前推荐的产品有天治双盈、招商债券、万家债券、长信利丰、华商稳健、工银添颐等。

　　QDII方面，数据显示美国6月就业人数增长28.8万，远超预期的21.5万，失业率降至6.1%，为2008年9月以来最低。目前美国就业数据仍然没有到经济过热阶段，离美国央行设定的阀值还有一段距离，现在仍然是享受经济复苏所带来信心增长、流动性增长、资产价格强势的“蜜月期”。此外，目前新兴市场股市处于估值底部，可继续保留对新兴市场方面基金的配置。近期推荐的产品有广发纳指100、国泰纳斯达克100指数、招商标普金砖四国指数、华宝海外中国、上投摩根全球新兴市场等。

　　过去一周基金市场分析

　　标普500再创历史新高，A股震荡收高——过去一周基础市场简述

　　国内方面，周内（2014-6-27~2014-7-3）A股市场震荡收高。数据方面，上证指数收于2063.23点，上涨1.2%；深证综指收于1113.91点，上涨3.11%。周内A股市场行业板块全部上涨。

　　海外方面，美国劳工部宣布，美国6月非农就业环比增加28.8万，失业率下降至接近6年来最低水平的6.1%，为2008年9月以来最低。平均时薪同比增长2%，略超预期的1.9%。美国股市周四收高，道指史上首次突破了17000点大关，并且和标普500指数双双再创历史新高。

　　周内A股市场震荡反弹，成交量增加，行业板块全部上涨。周内基金收益随市上行。其中，农银行业领先、华商主题精选股票、大摩主题优选股票的周日收益均在5%以上。总体看，成长风格基金表现更为突出。

　　基金交易价格随市上行——偏股上市交易型基金一周表现

　　本周上市交易类的LOF基金整体价格平均上涨1.02％，ETF基金价格平均上涨1.98％。截至7月3日，LOF基金按规模加权平均溢价11.06%；ETF基金按规模加权平均折价0.1%。

　　本周公开市场仅有700亿元资金和150亿元央票到期，无逆回购到期。其中，周二正回购到期300亿元和央票到期150亿元，今日正回购到期400亿元。据此计算，本周实现净投放550亿元。同时，这也是央行连续8周实行资金净投放。市场方面，周内国债指数上涨0.06%；企债指数下跌0.06%；转债指数下跌0.08%。

　　周内 14只封闭式债券型基金净值简单平均上涨0.05%，价格下跌0.35%，整体简单平均折价1.057%，其中鹏华丰润、招商信用、中银信用的基金折价率相对较高。

　　本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均上涨0.22%。固定收益份额基金整体价格简单平均上涨0.06%。从折溢价变化来看（截至7-3），债券型杠杆份额基金整体溢价1.53%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。

　　本周保本类基金平均收益上涨0.34%。132只货币基金万份单位收益平均为9.78元，7日年化收益率平均为5.33%。

　　海外方面，美国劳工部宣布，美国6月非农就业环比增加28.8万，失业率下降至接近6年来最低水平的6.1%，为2008年9月以来最低。平均时薪同比增长2%，略超预期的1.9%。美国股市周四收高，道指史上首次突破了17000点大关，并且和标普500指数双双再创历史新高。周内总体来看，亚太概念基金收益表现靠前。

　　截止到2014年6月27日，传统封闭式基金整体平均折价率为9.70%。在平均剩余存续期0.76年的背景下，平均到期年化收益率（按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平）10.81%。

　　从股票型分级基金表现来看，本周股票型杠杆份额基金价格简单平均上涨1.87%。固定收益份额基金本周整体价格简单平均上涨1.14%。从折溢价变化来看（截至7-3），本周股票型固定收益份额基金整体折价2.56%，其中易基稳健、建信央视50A、同辉100A溢价率靠前。杠杆份额基金整体溢价8.26%，其中申万进取、浙商进取、银华锐进溢价率靠前。 

　　一周基金市场要闻

　　本周4只基金发布成立公告。浦银安盛盛世精选灵活配置混合型证券投资基金首募3.81亿元; 嘉实3个月理财债券型证券投资基金首募2.25亿元；工银瑞信绝对收益策略混合型发起式证券投资基金首募15.16亿元；大成景益平稳收益混合型证券投资基金首募6.95亿元。

　　本周5只基金发布发售公告。前海开源大海洋战略经济灵活配置混合型证券投资基金、华安汇财通货币市场基金、招商可转债分级债券型证券投资基金2014年7月7日发售。华润元大医疗保健量化股票型证券投资基金2014年7月9日发售。金元惠理金元宝货币市场基金2014年7月14日发售。

　　本周1只基金发布高管变更公告。国开泰富基金黎维彬离任董事长,由总经理王翀代任董事长。另有6只基金发布基金经理变更公告。本周7只基金发布分红公告。

　　证监会将推动完善私募基金财税政策: 为促进私募基金健康发展，发挥“促进多层次资本市场平稳运行，服务实体经济”的作用，证监会还将着力于完善促进行业发展的政策和服务体系：一是推动财税部门完善财税政策；二是推动解决私募基金长期资金来源问题，吸引社保基金、保险资金、企业年金等长期资金投资私募基金；三是积极协调解决账户开设和工商登记等问题；四是指导会管机构建立完善私募基金交易平台，为私募基金挂牌转让提供报价、登记结算等各项服务，促进私募基金提高流动性；五是研究推动私募基金行业的国际交流与合作，支持私募基金行业走出去。

　　券商基金私募产品管理划归基金业协会：中国证监会近日下发《关于做好有关私募产品备案管理及风险监测工作的通知》。通知要求，自2014年7月1日起，中国证券业协会和中证资本市场发展监测中心原承担的证券公司及其子公司资产管理业务、直接投资业务、基金管理公司及其子公司特定客户资产管理业务等有关私募产品的备案管理、风险（统计）监测等职责划归中国证券投资基金业协会履行。

　　互联网新产品：博时基金和国内最大的P2P公司宜信联姻，将于本周四推出“满盈宝”，对接产品为博时现金收益。上海得仕企业有限公司将进军互联网金融领域，推出的得仕宝已正式上线，其将对接两家基金管理公司的相关货币基金产品。得仕宝将有两种产品，一种为活期的“摇钱树”，一种为定期30天的“恭喜发财”，其中活期产品对接的是宝盈基金旗下的货币基金，而定期的产品则对应大成基金的短期理财基金。中证指数公司、百度和广发基金三家不同行业的巨头经过一段时间的筹划，即将发布一款互联网指数基金产品。

　　汇丰中国推首批人民币对冲QDII：汇丰中国宣布，全新上架代客境外理财计划（QDII）首批三款以人民币计价的对冲款海外基金，分别专注投资亚洲、欧洲及全球市场的优质股票。在人民币日益国际化、汇率双向波动逐步成为趋势的宏观环境下，为市场提供以人民币计价的对冲款海外基金，可以帮助以人民币为投资货币的投资者减低汇率变动对投资回报的影响。　　一周基金经理观点汇总

　　上投摩根：三季度筑底反弹关注成长及主题价值股

　　综合经济基本面、资金面等因素，上投摩根基金认为，大盘有望在三季度前半段筑底反弹，之后维持震荡走势，后续建议观察IPO、沪港通、QFII动向、信用风险释放的节奏和方式、房地产自然销售能否在宽松政策退出后基本企稳等动态。具体到重点关注的行业及板块，上投摩根基金建议遵循低估值、高红利个股和主题改革两条主线，关注优质成长股及主题价值股的投资机会，下半年各板块轮动概率较大。

　　交银施罗德：或呈宽幅震荡，结构性行情为主

　　展望下半年，王辉良认为，国内经济增长放缓的压力仍存，基建投资的高增长可持续性存疑，未来经济增长放缓压力可能将重新显性化;但房地产市场的自发调整和货币政策的逐渐放松有望使得房地产市场在四季度出现企稳回升。下半年A股市场可能将呈现出先筑底后回升的整体格局，需要密切跟踪房地产市场表现和信用创造过程的变化情况。

　　信达澳银王辉良：A股下半年可能筑底回升

　　针对近期市场的反弹，万家基金表示，支撑市场反弹的理由近期得到进一步验证：首先，央行的行为发生变化，定向降准和5月信贷数据加强了市场对货币宽松的预期；其次，中观数据表明经济短期呈现企稳的迹象，工业增加值单月为8.8%，符合市场预期；再次，投资整体平稳，基建投资上升对冲了地产和制造业投资的下滑；最后，消费增速在平稳中开始改善。据此，万家基金认为，市场依旧会有反弹空间，投资标的方面，投研“新逻辑”优于“旧逻辑”。

　　诺安基金陈将来：基金直销是大势所趋

　　陈将来表示，基金直销量超越银行渠道，代表基金公司话语权的提升。近几年来基金公司的销售受制于银行，为减少对银行销售渠道的过分依赖，基金公司一直在努力拓展自身的销售渠道，保存基金产品销售利润。此外，投资者要求更好的投资服务以及去年互联网金融的蓬勃发展也是基金直销渠道销量超过银行的重要原因。