专家认为，一级市场打新惨烈，二级市场炒新环节显得更有利可图

　　昨日，今世缘和一心堂两只新股进行网上申购，而市场资金则未再现首发4只新股时的紧张程度。

　　今世缘发行价为16.93元，发行市盈率为12.54倍，略低于18日参考行业市盈率12.55倍；一心堂发行价为12.2元，发行市盈率为13.45倍，低于18日参考行业市盈率19.38倍。从网下询价结果来看，今世缘初步询价累计报价股数为452150万股，初步询价累计报价倍数为124.7倍，而一心堂初步询价累计报价股数为987030万股，初步询价累计报价倍数为252.7倍。根据两家公司的发行公告计算，若顶格申购两只股票，今世缘需25.4万元，一心堂需31.7万元，累计共需57.1万元。

　　首发的4只新股在18日曾掀起巨大“抽水效应”，上海质押式回购短期利率一度飙升，涨幅接近5倍。此后第二天又大幅回落，而昨日的两只新股引发的市场资金流动，则是“退潮”之后的“暗涌”反弹。

　　截至昨日收盘，上海质押式回购3天期GC003年化利率上涨至4.13％，涨幅达313％；而上海质押式回购4天期GC004利率上涨至5.62％，涨幅达272.19％，其他品种也均有不同程度的上涨。

　　与此同时，沪深两市昨日盘中次新股惊现涨停潮。对此，有分析人士认为，股市回暖原因之一即是前期打新被冻结的资金解冻回流二级市场。

　　值得一提的是，此前申购的5只新股公布中签率后，由于认购倍数高企，均触发了网下朝网上的回拨机制。据业内人士测算，由于机构中签率低下，所中份额计算单位变成“股”，所以机构的打新收益远不如以前，要覆盖如资金拆借成本、最终的中签率、冻结资金期间的其他机会成本等打新成本，机构自身投入的资金中签率在千分之一左右。

　　根据回拨机制，网下发行量将被压缩到10％，而网上发行量则扩大至90％，这进一步稀释了网下发行的各项指标，其中龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信、联明股份等4家在网下回拨后的超额认购倍数突然扩大至510倍、757倍、205倍、1325.55倍，对应的网下中签率为0.1961％、0.1321％、0.4878％、0.0754％。意味着联明股份网下中签率被稀释至万分之七的水平。不少机构都以上限3300万股申购龙大肉食，以每股9.79元计算，仅这一只股票的冻结资金就超过3亿元，但打满申购的机构最幸运的也仅中了82000多股。

　　“目前，一级市场打新惨烈，二级市场炒新环节显得更有利可图。市盈率被压低，行业好股价低的新股，具有向现有高估值同行价值回归的需求，新股在涨停板打开后依旧有股价上行的惯性。”知名财经评论员宋清辉告诉《证券日报》记者。