不久之前，“华尔街日报”创立人Robert Williams写了一篇令人震惊的文章，称大量的实物黄金正在离开美国海岸。国际黄金市场成为包括美国，英国，瑞士和中国在内的阴谋论的来源。

　　投资者卖出了881吨黄金ETF。其中，SPDR基金(世界上最大的黄金ETF)流出了550吨。这些ETF基金持有的黄金多数储存于伦敦的仓库中。一旦被卖出，这些黄金就可以自由流动。

　　英国2013年黄金出口总量达1739吨，数据直接由英国税务海关总署发布。出口数值与黄金年产量的60.0%相当。相比而言，英国2012年仅出口了160吨黄金。那么，所有的黄金到哪里去了呢?

　　这些黄金中的多数被运往瑞士的精炼厂(瑞士是全球黄金精炼行业的中心)。黄金精炼厂很快地将来自伦敦的400盎司的金条熔为更小的规格，如1千克金条，这深受亚洲消费者和投资者的喜爱。

　　2013年，瑞士出口的黄金量达到惊人的2777吨(价值1320亿美元)，主要抵达亚洲。香港是最大的出口目的地。

　　实际上，中国2013年成为世界上最大的黄金消费国，共消费了1189.8吨黄金，比2012年增长了32.0%，自2003年以来上涨了5倍。

　　分析师预计，中国和印度每个月消费800多万盎司黄金。然而，全球月黄金产量为744万盎司，这不足以独自维持需求。目前，黄金ETF的流出填补了空缺。

　　随着亚洲需求超过全球生产，黄金ETF不可能永远弥补黄金的需求。即使亚洲的需求有所放缓，黄金ETF的流出也只能维持一段时间。一旦流出结束，全球市场实物黄金的短缺就会变得明朗。这个时间点可能并不遥远，而金价与S&P500指数的比例达到了2008年以来最低水平。