北京时间昨晚9时30分，国内电商巨头之一京东在美国纳斯达克上市。继前段时间因与“奶茶妹妹”的恋情被媒体广泛关注后，以强悍作风在业内和公司内部引发不少争议的京东创始人刘强东再次处于媒体的聚光灯下。

　　京东每股发行价定为19美元，高于此前的16美元至18美元区间，将共募集17.8亿美元。纳斯达克CEO格雷菲尔德称，这是迄今为止中国公司在美国最大的一单IPO（首次公开募股）。昨晚，京东上市后开盘价为21.75美元，较发行价19美元上涨14.47%，市值达到约297亿美元。截至昨晚11时10分，股价升高到22.5美元。

　　上市对京东意味着什么？是更大机遇之门开启的序幕，还是更严峻挑战来临的先声？抑或两者兼而有之？虽然在美国上市让在国内名头已十分响亮的京东一时更为风光，但实际上最近几年，京东一直处于亏损状态。其中部分原因是京东自建物流等开支颇大，但是京东需要提振多方面业务的盈利能力，却也是一个不争的事实。

　　数据

　　去年送出3.233亿个包裹

　　京东对招股书内容“几易其稿”。就在5月20日，上市的前两天，京东向美国证券监管部门更新了IPO招股书内容，披露了最新出炉的第一季度财报内容。

　　最新的招股书显示，截至2014年3月31日，京东第一季度净营收达到226.57亿元人民币，较去年同期的137.25亿元，同比增长65%。但在净利上，京东该季度净亏损为37.95亿元，达到最近两年之最，净亏损率高达16.7%。

　　不过，京东方面表示，净亏损大幅扩大和京东业务并无直接关系。招股书说明，京东在一季度花了足足36.70亿元在刘强东身上，这笔巨额开支被作为奖励性股权授予刘强东。

　　这笔收入也进一步稳固了刘强东的第一股东地位。招股书显示，刘强东目前持股18.8%，这部分股票拥有67.6%的投票权，牢牢占据第一大股东的位置；紧随其后，老虎基金持股18.1%，拥有3.2%投票权；今年3月刚刚和京东“结亲”的腾讯持股14.3%，拥有3.7%投票权；高瓴资本旗下HHGL 360Buy Holding持股13%，拥有2.3%投票权；此外刘强东旗下Fortune Rising Holdings Limited持股4.3%，拥有16.1%投票权。

　　值得注意的是，刘强东和旗下投资机构的持股相加使得他在董事局能拥有高达83.7%的投票权，这就使得未来京东发展方向得以牢牢把控于一人之手。

　　此外，抢眼的自建物流、用户数、订单数量都为京东上市增加了砝码。招股书显示，京东已攒下4740万活跃用户，快递员数量近2.5万，在36个城市设有86个仓储中心，在495个城市设有1653个快递站，2013年订单总量达到3.233亿，京东商城SKU(库存量)数量达到4020万。这些和1月30日最早公布的招股书数据有了一定程度的提升。

　　不仅如此，受益于国内电商行业的火热发展，京东的净营收也在过去几年呈现出“跳级式”增长。招股书显示，2009年至2012年四年期间，京东的净营收分别为29.19亿元、85.83亿元、211.29亿元、413.81亿元，几乎每年都能翻番。

　　版图

　　自营电商+开放平台+互联网金融

　　京东从1998年中关村一个售卖刻录机的摊位起家，如今是国内第一大自营B2C电商。

　　在其发展过程中，从线下传统门店转战线上是其中的重要转折点。2003年年初，刘强东的京东公司已经发展成为国内具有一定影响力的光磁产品代理商，连锁门店已达10多家。但是由于“非典”爆发，不少门店被迫歇业，刘强东决定关掉线下传统门店，转战网上，开拓电子商务领域。

　　2007年，京东决定投注大量资金建设自有物流，这在当时并不被很多业内人士看好，因为很多人觉得“太烧钱了”。当时有评论声音直言，这是互联网企业在干农民工的活儿。

　　如今这已成为现下京东的一大资本，甚至成为与阿里巴巴这位电商“前辈”较量过程中为数不多的优势之一。在京东的不少商品页面里，“上午11点前下单，当日送抵”这一排红晃晃的标识总是如影随形地跟在商品介绍后面。

　　事实上，京东的野心，并未在电商业务前止步。

　　在上市前，京东集团进行了一次结构调整，确立了京东商城、京东金融集团、拍拍网子公司、京东国际四大事业群，这也分别对应集团网上零售（B2C+C2C）、电商服务、互联网金融、跨境电商等相结合的全产业链发展方向。

　　在自营电商业务之外，京东在2010年12月开始运营开放平台，吸纳3C产品之外的众多第三方商家进驻；2013年12月初，京东金融的第一款互联网金融产品“京保贝”上线，给供应商提供金融贷款服务，今年2月京东开出了面向消费者的“京东白条”，开始发力互联网金融；今年3月，腾讯以2.15亿美元和拍拍、易迅等业务赢得京东近20%股权，京东则获得了腾讯海量用户的一级入口，为今后双方的合作留下伏笔。

　　分析

　　盈利能力仍有待提高

　　完成上市进程的京东，今后将面临更多投资者的关注。在业内看来，京东的盈利状况仍是它目前面临的一道“坎儿”。

　　招股书显示，2009、2010、2011、2012、2013年，京东净亏损分别为人民币1.03亿元、4.12亿元、12.84亿元、17.29亿元、5000万元。2014年一季度，哪怕扣除给刘强东的巨额股权奖励支出，京东仍有1.25亿元的净亏损。

　　事实上，京东也曾短暂实现盈利。去年年底，京东曾高调宣布，在2013年前三个季度实现净利润达到6000万元，然而几个月后公布的2013年全年财务数据显示仍处于亏损状态。

　　互联网分析人士洪波告诉记者，京东亏损的主要原因仍在业务架构上。“目前来看，京东的自营业务仍是几块业务的核心，然而由于前期自建物流等成本支出，自营电商的毛利率最高并不会超过10%。”

　　在洪波看来，京东未来需要在平台业务、互联网金融方面继续发力，提高盈利能力，摆脱自营电商的单一身份。“京东的互联网金融、平台业务都还只是起步期，还没有像阿里那样建成自己的生态圈。”

　　事实上，阿里与京东在B2C电商领域的竞争由来已久，作为国内市场占有率排名第一、第二的综合类电商平台，市场占有率远超其它竞争企业。根据易观监测数据显示，2013年，天猫商城的市场份额为49.1%，京东占比为18.2%，排名第三的腾讯B2C（包括QQ网购和易迅）占比为5.8%。

　　易观智库分析师林文斌对记者说：“目前京东在体量上远远不及阿里，但有着自建物流等方面的优势。”京东上市后，仍需加强在三、四线城市渠道的下沉，同时要注意整合线下库存资源，将线下大量的传统店面、厂家、代理商等库存资源利用起来，提升O2O（线上到线下）配送效率。

　　数说京东

　　制图/焦剑

　　3 京东将成为腾讯和百度之后我国第三大互联网上市公司

　　7 京东在全国有7大物流中心，在36座城市有86个大型仓库

　　19 京东IPO定价为每股19美元，高于此前定价16-18美元

　　46 上市后京东掌门人刘强东身价将达46亿美元

　　4740万 京东2014年一季度财报显示，其活跃用户达4740万

　　37.95亿 京东第一季度净亏损37.95亿元，至今仍未盈利

　　226.57亿 京东第一季度净营收为226.57亿元

　　京东大事记　

　　■ 1998年6月18日 从一家知名外企辞职的刘强东在中关村创业摆柜台，售卖刻录机，成立京东公司

　　■ 2004年1月 京东开辟电子商务领域，京东多媒体网正式开通

　　■ 2007年6月 京东多媒体网正式更名为京东商城，战线挪至线上，京东所有线下门店均已关闭

　　■ 2008年6月 京东商城将空调、冰箱、电视等大家电产品线逐一扩充完毕，成为名副其实的3C网购平台

　　■ 2010年11月 京东图书产品上架销售，京东从3C网络零售商向综合型网络零售商转型，同年12月，京东开放平台开始运营

　　■ 2013年3月30日 京东正式启用JD.COM域名，去商城化，全面改名为京东，更换LOGO

　　■ 2014年2月 京东推出首个互联网金融信用支付产品“京东白条”