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库存与资金压制 沪钢将考验3100支撑

2014年05月09日 08:53    来源: 期货日报    

  四月中旬,伴随多地楼市量价齐跌,市场担忧情绪重燃,沪钢再度展开新一轮的下跌,且迅速转为反向市场。目前螺纹钢主力合约RB1410已跌破3200一线,对现货贴水也达到100元/吨左右。

  中短期来看,尽管“铁公基”建设及棚户区改造对行情有所支撑,但供需关系仍有进一步恶化迹象,现货市场依然疲弱不堪。预计沪钢将继续振荡筑底,目标位在3100一线。

  粗钢供应维持高位

  近期工信部下达了2014年淘汰落后和过剩产能任务,其中炼铁1900万吨、炼钢2870万吨,与《政府工作报告》确定的目标相比有所增加,但对总量影响甚微。国家统计局统计,今年1—3月我国粗钢产量为20270万吨,同比增长2.4%。其中,3月日均粗钢产量达到226.6万吨,再创历史新高。另外,中钢协经过对非重点企业的估值“过度修正”后,对4月中旬全国粗钢日产量预估为228.02万吨,也创下历史新高。

  由于近期原料价格跌幅远大于成品钢材,使得“矿钢价格比”和“焦钢价格比”均处于阶段性低位,钢厂盈利情况趋于改善,钢厂组织生产的意愿依然较强。另据调查,163家主要钢厂高炉开工率高达87.85%,其中盈利的钢厂逐步增加至63.19%,也侧面印证了这一情况。预计粗钢供应阶段性仍保持高位,市场也在逐步接受这个现实。

  去库存化依然任重道远

  截至5月4日,全国五大钢材品种社会库存周环比下降24万吨至1642万吨,同比减少346万吨,社会库存连续九周下降。但据中钢协统计,4月中旬末重点企业钢材库存为1581.5万吨,较上一旬末增加67.56万吨,更是高于去年同期220万吨左右。

  受银行限贷影响,加上钢贸商本身囤货意愿较低,流通商的“蓄水池”功能明显削弱,库存的压力更多转向钢厂一方。订货压力尽管一定程度上会抑制钢厂增产的冲动,但同时也会迫使钢厂降价促销来回笼资金。总体来看,市场主动去库存化并不能掩盖市场疲弱的事实。

  原料成本支撑下移

  今年1—4月,我国铁矿砂及其精矿进口总量为3.05亿吨,同比增加20.7%,增幅远超国内粗钢产量。在国内铁精粉几乎零增长的情况下,我们对外矿的依赖度已提升至70%左右。目前港口库存在1.1亿吨左右,从绝对量上处于高位。港口3000多万吨融资矿的信用证集中在5月份到期,加上各银行纷纷提高开证的门槛,短期矿石市场确实面临较大的资金压力。

  从资源平衡角度来看,2014年四大矿山铁矿石有望增产1.1亿吨左右,增幅达到5%。应该说,矿石市场供应进一步趋向宽松。去年我国自产铁精粉折合4亿吨,其中国产矿平均成本在110美元/吨左右。矿价下跌将对我国中高成本矿形成冲击,国外矿山增产势必会挤占我国部分中高成本矿山的生存空间。随着矿石掉期远月贴水幅度缩窄,继续向下打压的动力已显不足。目前矿价的底部仍由国内中高成本矿决定,接下来矿价将考验100美元/吨整数关口的支撑。另外,近期焦炭、焦煤价格有所企稳,钢价已由需求支撑转向成本支撑。

  综上,钢铁行业去杠杆化依然遥遥无期,国内经济面的弱势令市场承压。预计中短期沪钢继续振荡筑底,目标位在3100一线。

  (作者单位:万达期货)

(责任编辑:宋沅)


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2014-05-09 08:53 来源:期货日报
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