昨日，沪深两市尾盘再度杀跌，指数再次临近2000点整数关口。从市场表现看，沪深两市的成交量最近几天一直维持在低迷的位置。成交量无法放大，对于权重股来说就失去了量能的支撑。而对于经济数据的解读各方存在比较大的分歧。同时，周二晚间央行在最新的报告中已经暗示近期货币政策将会保持稳定，市场对于下调存款准备金率的预期受到打击。

　　不过，地量之下市场将会不可避免地面临方向性选择。近期影响市场方向的事件大致有两点：一是，IPO开闸。近期证监会不断增加IPO预披露材料的上市公司家数，这也是引发市场恐慌的根本。因此IPO真正开闸反而对市场是一个利好。二是，经济数据。PMI数值出台以后，各方的解读差异较大，市场不能够对数据形成一致的预期也是大盘下跌的原因。4月份其余经济数据即将公布。数据公布之后市场将会对经济有比较明朗的认识。

　　从技术上看，随着大盘下探至2015点最低点之后，银行、券商等权重板块再度发力，将大盘拉升到2020点位上方，但是市场交投情绪较为悲观，市场做多意愿不强，导致大盘冲高回落继续向下寻找新的支撑。不过，在大盘不能跌破2005点反弹仍有希望，大盘短暂调整之后将再次拉升。

　　对于后市，当前市场走势比较纠结：一方面中国宏观环境依然低迷，对房地产行业的担心“如剑在悬”；而另一方面，政策“微刺激”和改革措施也在陆续推出。在大盘股估值超低的趋势下，市场陷入窄幅震荡的“僵局”。除非有明显的政策变化，目前房地产的低迷可能难有大幅改观；而在目前所见的“微刺激”之下，经济的改善可能只是逐步发生，难以对市场形成“强刺激”。在此背景之下，投资者可从以下两个角度挖掘投资机会：一方面，坚守合理估值、增长确定性强的白马成长股；另一方面跟随政策及改革措施、行业进展选择局部的短期主题。

　　A股市场重要新闻

　　机构观点

　　中金公司：短期股指上下幅度有限

　　目前市场悲观情绪略有企稳，但个人投资者参与热情较低，持仓账户比例下降，信用市场融资余额与融券余额占比进一步回落，短期股指将持续受到人民币贬值与IPO重启的压制，上下幅度有限。投资人可以选择：1）以静制动，等待趋势拐点。2）逢低吸纳超跌白马股。3）短线操作事件性驱动的投资机会。

　　当下经济预期渐趋悲观，地产调控和理财资金监管亦对银行地产的估值形成压制，加上IPO重启和海外因素的影响，二季度结构性风险不容小觑。建议投资人严控仓位或者用股指空单对冲持仓风险。行业上超配经典消费等低BETA品种，选股方面关注事件性主题以及前期超跌的白马成长股。

　　方正证券：建议投资者轻指数 重个股 控仓位

　　尽管目前市场活跃资金仍为存量资金，但央行货币政策微调至适度偏松，市场对即将召开的券商创新大会所给予了预期，皆有利于维系短线大盘在2000点上方区间震荡运行。操作上，轻指数、重个股、控仓位，轻仓者可适当逢低关注上海国企改革、可穿戴设备、3D打印及底部形态较好股，重仓者可减持连续涨幅过高股，波段操作。

　　目前整个市场环境并未发生太大变化，经济方面虽有压力，但是一些“微刺激”举措也在接二连三出台，底线思维仍然有效。在市场方面，“重融资、轻投资”的局面并没有改变，一些提升蓝筹股吸引力的制度性创新其实也会加剧市场资金的分流，中期来看，若不引入资金活水，这些举措实质上会把市场的“存量游戏”推向极致。在此背景下，立足结构，优选个股才是较佳的选择。

　　国海证券：5月上证指数运行区间在2080-1900之间

　　在存量调控和利率市场化夹击下，5月将是风险扩散和恶化的阶段。之前的报告中预计全面稳增长（降准，放松限购，地方政府财政积极配合中央意图）最早可能会出现在5月底到6月初，现在看来这个时间点可能要往后推移，至少5月降准的可能性不大。依然偏紧的货币财政，增长尤其是第三产业增长的继续下滑难以形成对于指数上涨的支撑，5月上证指数运行区间在2080-1900之间。

　　创业板整体的增长并不是依靠ROE的提升，而是更多依靠资本支出的扩张（包括并购）。 创业板短期会有小幅反弹，反弹机会主要集中在前期调整相对充分的传媒，环保，信息安全，新能源等的龙头股，但是反弹仍然是卖出机会，5月创业板指数运行区间在1380-1180。

　　外围市场　　

　　截止发稿时

　　指数名称　　 最新价　　涨跌额　涨跌幅

　　恒生指数　　 21746.26　-230.07 -1.05%　　

　　日经225指数　14154.72　 121.27　0.86%

　　韩国指数　　 1943.18　　 3.30　 0.17%

　　澳大利亚指数 5471.10　　35.33　 0.65%

　　新西兰指数　 5183.02　 -6.11　 -0.12%

　　标普500指数　1878.21　　10.49　 0.56%

　　道琼斯指数　 16518.54　 117.52　0.72%

　　英国指数　　 6796.44　 -2.12　 -0.03%

　　德国DAX指数　9521.30　　53.77　 0.57%