楼市风声鹤唳之际，一丁点的风吹草动也会被无限放大。昨日，地产龙头万科A(000002)发布的2014年一季报显示，营业收入和净利润双降，为2002年以来首次下滑。这甚至引起楼市警报拉响的市场担忧，在昨日诸多蓝筹股起舞的情况下，万科微跌0.38%。

　　公告显示，2014年一季度，万科营业收入和净利润分别为94.97亿元、15.29亿元，同比分别下降32.16%、5.23%。当季万科经营活动产生的现金流量净额也大幅下降至净流出55.8亿元，同比下滑134.1%。

　　对此，万科董秘谭华杰解释，房地产业务竣工、结算具有一定的季节性规律，大多集中在下半年特别是第四季度。由于一季度竣工面积仅占全年计划的6.6%，由于基数小，同比变动的波动性也较大，对前瞻全年业绩的参考意义并不大。他预计，万科2014年的竣工量将基本符合年初计划，全年业绩也将保持稳健的增长。

　　不过，当这份财报置于楼市疲软各地开发商促销售楼的背景下，有市场人士认为，万科一季度营收、利润双下滑，进一步证明房地产可能是今年中国经济最危险火药桶。

　　对此安信证券分析师万知称，房企销售增速下滑才刚开始。一方面商品住宅的销售增速开始明显下降，没有人口持续流入的三四线城市需求不足已经显现，一、二线城市的部分住宅需求也进入观望的阶段。另一方面，由于开发企业的集体回归一、二线城市，土地均价开始大幅上升，企业盈利能力逐渐下降。政策面存在一些边际改善的空间，但并不大，不可期望过高。

　　《金证券》记者接触的深圳地产研究员倒显得不以为然，“地产公司业绩受竣工结算期影响，结算周期在1-2年之间，平滑的空间比较大，所以我们不大关注一季报的表面数字。”他倒是提醒，今年一季度万科净利润率由去年同期的11.5%上升至16.1%，提高4.6个百分点。报告显示，当季万科实现投资收益7.3亿元，较去年同期的3533.45万元大幅增长近二十倍。而这部分投资收益主要来源于联营合营公司实现的万科权益利润、以股权转让方式实现项目合作而实现的收益，以及以股权转让形式实现的商业资产处置收益。

　　在这位研究员看来，投资收益占比上升，是万科轻资产运营模式的结果，可见万科的转型初见效果。