企业年金：扩大另类投资压缩创业板_中国经济网—

　　企业年金投资管理人近日交出了2013年成绩单。作为养老第二支柱，近6000亿企业年金运作资产的加权平均收益率为3.67%，整体投资收益不足200亿，同比下滑了约2个百分点。

　　相较之下，市场规模排名居首的平安养老保险公司，则以“2013年单一权益类收益率4.50%、单一固定类收益率4.31%、44.66%的账户排名第一”的成绩单，跻身企业年金投资榜前列。平安养老副总经理鞠维萍及投资总监王承炜昨日接受专访时，揭秘了其企业年金投资路线图。

　　不能承受试错之痛

　　“企业年金是老百姓的养命钱，不能承受试错之痛。”作为平安养老的投资掌门人，王承炜掌握着国内整个企业年金市场15%资产的投资权。他说，企业年金不同于公私募基金和理财产品，它必须是在确保绝对收益的情况下才会追求相对收益。

　　王承炜坦言，从收益的稳定性角度出发，其去年全年基调是控制权益资产仓位（不超过10%），固定收益类投资占比超过80%，另类投资比重也仅在5%以下。

　　在去年企业年金投资新政落地、另类投资近乎疯狂的大背景下，平安养老的另类投资占比显得有些“格格不入”。“我们是刻意减速的。”王承炜解释说，一方面，去年另类投资收益率吸引力不够，与债券收益率并未拉开太大差距；另一方面，在近乎疯狂、以卖方市场为主导的市场现象背后，一些另类资产项目本身所隐藏的风险被有所掩盖。

　　就备受同业关注的收益率表现，王承炜透露，其2013年投资的另类投资以信托计划和债权投资计划为主，收益率区间在6%至9%。其中信托计划规模偏多，收益率大致在7%至9%之间，债权投资计划平均收益率约6%至7%。

　　另类投资占比将提升

　　2014年的投资布局，将是另一番景象。王承炜告诉记者，他们关注利率市场化进展，利率是决定所有金融资产价格的重要因素。“我们认为，今明两年将是另类投资较好的时间窗口，因此今年我们投资上最大的变化在于另类投资比重会逐步提高，占比会提升。”

　　但具体到行业，王承炜特别强调，产能过剩的行业如制造业、光伏、矿产和煤炭等，是不会碰的；另外在地方融资平台方面，亦会谨慎再谨慎。“针对另类投资领域，为了严把投资风险，我们还成立了另类投资部，并引进了一批具体经验丰富的专才。并扩展了风控、法律和信用评估团队，从事另类投资项目的分析和信用评估等相关工作。”

　　另外，权益市场有很多悲观的观点，但王承炜说，“我们并不那么悲观，目前相对有耐心，市场对于利空因素的反应已经不再如过去那般强烈了，虽然今年依旧波动较大，但大幅杀跌的可能性减小。至于在固定收益的投资策略上，我们今年相对均衡，首先控制组合整体的久期，同时高度关注信用风险，所以今年以防守为主，不希望踩到一些债券地雷，多以短融、高信用等级企业债为主。”

　　王承炜透露说，“正在考虑将股指期货纳入其对冲工具；创业板会投一些，但会压缩比例，这个板块未来会严重分化。”（黄蕾）

（责任编辑：关婧）

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企业年金：扩大另类投资压缩创业板

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