实际上，定投的收益率在很大程度上取决于持有时间和赎回时点的市场情况。不同的赎回时机，甚至可以带来结果数倍的差异。比如，若你从2003年12月开始定投的融通深证100指数基金，如果在2007年12月赎回，4年总收益率接近300%；而如果晚一年赎回，5年总收益率却只有30%左右。

　　“从2008年就开始每月基金定投，现在还亏着7000元，真是不想再继续投下去了。”白领小邓颇有些懊恼地向记者抱怨。原来，小邓大学毕业以后在一家广告公司任职，由于平时工作繁忙、休息时间较少，他对于每月的工资结余、奖金的打理都比较“没方向”。后来，听同学介绍说基金定投不错，操作简单风险又低，平时也不需要花时间研究，小邓在稍作了解之后便投资了一只股票型基金和一只债券型基金，每月定投1000元，“之后也就没太关心”。

　　然而，让小邓没想到的是，五六年下来，他的这笔“长期投资”除了2009年有段时间有收益之外，其他时间都是亏损，到现在为止，总计已投入了近6万元，却亏损了7000元，亏损率超过了10%。

　　“当初是抱着强制储蓄的想法定投的，现在看来，还不如存定期呢，我不准备继续投了。”小邓苦笑着摇了摇头，显得又困惑又无奈地说，“不是说定投只要坚持长期持有，就不会亏钱的吗？现在看来只能割肉了。”

　　基金定投也有风险

　　“每月定投1000元，以美国股票型基金年均12%的收益率计算，在复利作用下，20年后你就可以轻松地成为百万富翁！”这样的定投宣传口号很有吸引力吧？

　　近几年来，基金定投成为国内基金公司大力“吆喝”的重点。每隔一段固定时间、以固定的金额投资于同一只共同基金，这种定期定额的小额投资方式确实适合一批无大笔资金投资但具长期理财需求的人。同时，对于大多数没有时间研究经济景气变化和市场多空的投资者而言，“定投”可以说是相当省时省力的投资方法，还可以避免不小心买在高点的风险。然而，基金定投真的有广告语说得这么美吗？

　　据统计，在有5年定投收益数据的358只基金当中，有52只基金是亏损的，且整体的平均收益不足15%。而在盈利的306只基金中，也仅有126只5年定投收益率超过了15%。这无疑显示了定投基金收益的现状——普遍收益不高、存在亏损风险。

　　其实，基金定投并不能规避基金投资所固有的风险，也不能保证投资人获得收益，更不是替代储蓄的等效理财方式。由于基金定投本身只是一种基金投资方式，因此投资者在投资运作过程中还是必须注意各种风险。“任何一种投资方式本身都不能赚钱，投资者的收益基于市场的涨跌。”业内人士对此分析道。如今不少投资者进退两难的境地都与对基金定投的误解有关，而基金公司为扩大规模采取夸大宣传也是一大原因。

　　应该说，基金定投是基于“看多”市场的基础上的，股市和债市的波动直接影响到定投股票基金和定投债券基金的盈亏。这种投资方法本身对市场的预期就是上涨，但市场并非一定会上涨。比如股票市场出现类似2008年那样的大幅度下跌，即使是采用基金定投的方法，仍然不可避免账户市值出现大幅度的下跌，直到市场好转才能逐渐回本。因而，基金定投绝不存在什么长期投资带来的“神话”。

　　长期投资≠盲目持有

　　归结来看，基金公司宣传定投最打动人心的地方就是削峰填谷，即用盈利来弥补亏损。但若反过来看，就是用亏损去抹平以前的收益。在市场预期不明朗、基金经理普遍看空的情况下，若是还不知道当前的谷底有多深，投资者为什么要去填呢？”

　　所谓的定投（长期投资）胜利论，其实逃不开时间和区间的影响，区间的选取直接决定了定投的收益。比如2007、2008年行情特别好，站在5000点、6000点的高位上俯瞰过去，往前推个三五年，做定投当然赚钱。但在那之后，随着市场的波动，如果是前期高点进去的定投，则只能是屡败屡战、不断亏损。

　　当下，不少基金经理都回避了一些基本问题，诸如基金的分类、各类基金的风险收益特征，包括这个基础市场究竟是怎么样的？股市如何在波动？债券市场和货币市场怎么样？这些由很多不确定性因素影响的市场波动对不同类型的基金都有很大的影响。另外，除了市场，投资者个人和基金公司本身都有很多不确定的因素，这些对于长期定投都会有影响。

　　对于投资者而言，定投基金绝不是投资一个基金就永远持有它，而是要根据市场的情况来选。一些基金公司在所有的场合、所有的时间，向所有的投资者推荐所有的基金都可以做定投，这样一种绝对僵化的长期投资肯定是不对的。

　　因而我们会发现，基金定投也需要更灵活应对方式。比如最简单的采用定期定额的方法投资基金，可以在市场下跌过程中开始定投基金，并且在市场上扬、定投的收益率达到20%左右赎回，然后再从下跌时开始定投。按照这种方法的收益率无疑就会比呆板的长期定投收益更高。

　　选择比坚持更重要

　　基金定投是一种长期投资，因而做定投也要选公司、选产品品种、选时间等等。坚持一定时间的定投固然没错，但前提是要在正确的方向上。以日本为例，前些年日本股市连跌10年，在这样的情况下，做定投照样会大幅度亏损，而且是越定投越亏损。如果按照削峰填谷的理论，亏了10年再等它涨10年就收回本金，你再坚持个10年，就有丰厚回报了。可惜的是，作为投资者，我们有多少时间能够这样挥霍？

　　所以，对于风险承受能力和市场判断能力都较差的投资者来说，选定投对象的时候首先要以债券型基金、平衡型基金这些低风险产品为主。进一步说，还要保持对自己这笔投资的关注度，注意整体投资规划和后续调整，注意永远存在的风险。

　　总体来看，基金定投首先一定要随时确保你定投的基金的确值得长期投资；其次，要降低长期投资的收益预期，不能神化长期投资的平均收益，牛市里动辄翻番的回报率不能用作今后的参考；最后，也要合理规划自身资金的投资期限和投入资金的比例，并根据市场行情及时作出调整。