行情回顾

　　周一白银开盘3997元/千克，最高4007元/千克，最低3932元/千克，收于3942元/千克，日内波幅75点，较上一个交易日下跌1.65%。总体来看，白银全天呈现震荡下行的格局，最终以长阴线报收。

　　基本面分析

　　芝加哥联储3月24日公布，美国2月芝加哥联储全国活动指数升至+0.14，表明经济活动有所增加，不过该数据的三个月移动平均值则降至-0.18，显示全美经济活动低于历史趋势水平。

　　数据编制机构Markit 3月24日公布的调查显示，美国3月制造业活动放缓，不过增长和招聘速度依然强劲。2月制造业活动曾接近四年高点。美国3月制造业PMI初值降至55.5，该数值虽然不及预期，但远高于1月的53.7。这暗示冬季严寒天气的不利影响开始减退。

　　数据编制机构Markit 3月24日公布的调查显示，欧元区3月综合采购经理人指数(PMI)初值小幅下降至53.2，预期为持平于2月创下的32个月高位53.3。不过这是该指数连续第九个月处在荣枯分水岭50上方。德国3月制造业PMI初值回落至53.8，逊于预期和前值。法国3月综合PMI初值升至31个月高位51.6，远超有关企业活动进一步萎缩的预期，表明企业活动增长速度创逾两年半最快，这为该国经济带来罕见的好消息。

　　乌克兰代理总统Oleksander Turchinov 3月24日表示，在俄罗斯军队的威胁及压力下，乌克兰已经从克里米亚地区撤出军力。

　　机构持仓

　　黄金白银持仓量方面：全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至3月25日黄金持仓量报821.47吨，较前一日加仓4.50吨，黄金ETF--SPDR Gold Trust继续加仓，最近一段时间黄金ETF持续加仓表明其对金价信心的提升。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust白银持仓量报10164.74吨，较前一日仓位保持不变，白银ETF--iShares Silver Trust已经较长一段时间仓位保持不变。

　　技术分析

　　从白银日线图上看，MACD指标绿柱放大;KDJ指标空头发散;均线系统中MA20、 MA5、MA10向下，MA60向上。从4小时图上看，MACD指标绿柱放大;KDJ指标空头发散，均线系统中MA5、MA10、MA20、MA60向下发散。

　　综合分析

　　证金贵金属研究部认为，周一欧美数据喜忧残暴，乌克兰局势进一步缓解，白银续跌。我们之前一直强调随着美国经济数据的逐步走好，白银中期走弱的可能性较大，近期白银的走势一定程度上验证了我们的判断。乌克兰已经从克里米亚撤军，这或表明乌克兰战争危机已经远去，预期随着欧、美经济数据的向好，白银继续中期走弱。从技术上来看，白银六连阴后有短线反抽指标修复的需求，不过今日晚间美国方面有多个经济数据公布，初步预期数据将给白银市场压力，预期白银今日窄幅震荡偏空，震荡区间【3900-3970】，激进投资者可3970附近空单进场，止损30点，目标盈利50点，注意严格止盈止损。