每个基金经理都有自己独特的投资法则。东吴基金首席投资官程涛的投资法则就是“成长+安全”。在程涛看来，始终保持对高成长的调研热情、保持敏锐的嗅觉以及足够的安全边际，是基金经理的必备素质。

　　不亏钱

　　绝对收益是关键

　　几年前，记者曾经采访过程涛。当时创业板正是疯狂状态，程涛对记者提到他对于创业板估值的困惑，感觉跟传统的估值方法格格不入。尽管困惑，他当时预言创业板中不乏有大未来的股票，可能当时看起来很贵，但其高速成长能够迅速拉低估值，应该提前去布局创业板。

　　几年过去，创业板今非昔比。尽管程涛在创业板投资中也斩获颇丰，但他的投资理念第一条，依旧是估值，首先需要保证不亏钱，这也是巴菲特最看重的一点。“创业板各家公司股价上涨的原因不一样，有些是业绩驱动，有些则是收购兼并等。依靠收购而上涨的贵还是不贵？我们喜欢跟海外公司比较，跟海外比估值似乎不贵，但是跟传统公司比的话估值就贵得离谱。还是需要具体问题具体分析，如果是互联网相关的公司，主要依靠分析商业模式、市值来判定；如果偏向制造业还是应该按照传统的估值体系分析。”

　　海通证券的研究报告显示，从过往投资业绩来看，程涛管理基金以来的累积收益为19.27%，同期沪深300指数下跌33.48%，超额收益超过50%。在加盟东吴基金之后，程涛管理的两只基金东吴嘉禾优势和东吴内需今年以来业绩尤其亮眼，今年以来分别排在173只混合基金的第8名和第23名。据了解，此次东吴基金为程涛量身度制的东吴阿尔法基金，更是符合程涛一贯的投资理念。灵活配置，最低仓位可为零，追求绝对收益。

　　2014年

　　进入精选个股时代

　　2014年开年以来，基金业绩延续了去年两极分化的态势。程涛对此表示，业绩分化是由基金经理的投资风格和产品投资范围决定的。偏好成长股投资的基金在2013年获得了良好的业绩，这一年更多反映了创业板牛市的情况，主要体现了风格上的极大差异。进入2014年，由于之前的涨幅已经不小，对基金经理来说考验更大。“投资进入了一个对子行业深入挖掘的时代，不是说买对板块就能有好业绩，而是需要买对个股才能有所斩获。”

　　谈及2014年的A股投资，程涛提醒投资者要谨慎操作，重个股轻风格。他说，未来股市将面临一些压力，平台债务的兑付高峰即将到来，流动性的不确定性因素正在增强；其次，盈利预期的变化、成长空间等都对估值会造成一定的影响。新股发行也会对股市产生一定的压力。

　　即便如此，今年股市投资依然蕴含诸多机会。程涛表示，2014年，东吴阿尔法基金将致力于挖掘以下四类机会：第一，借助基金发行期的择时优势，等待传统优质成长股回调，捕获最佳买点；第二，紧盯中国经济转型过程中，上市公司积极转型带来的投资机会，其中既包括从传统产业主动转向新兴产业的个股，也包括通过并购、重组等方式介入新兴产业的个股；第三，重视国企改革浪潮带来的投资机会。如果改革到位，通过引进民营团队、混合所有制等多种措施激发国有企业的活力，将会给相关板块带来明显的制度红利，以国有企业为主的大盘蓝筹股有望直接获利；同时，由于行业壁垒的减弱或消除，也会给中小企业带来更多的投资机会；第四，在新股发行井喷的背景下，关注新股、次新股的投资机会，挖掘其中的“黑马”。不过，对新股公司的业绩观察需要更加细致。

　　保持对新事物的

　　研究热情

　　谈到时下大热的互联网金融，程涛认为，互联网金融跟传统金融不可同日而语，它代表未来的方向，但是也不能替代传统金融。移动互联网时代，传统企业遭受冲击。程涛认为，投资市场对触网企业的估值已经反映得比较充分。例如手游、页游、彩票等。“这些趋势反映了经济和个人生活未来都在向互联网时代迈进，尤其是移动互联网，跟我们的日常生活密不可分。比如滴滴打车、快的打车等，人们生活方式发生改变时，正是股票弹性最大的时候。我觉得这些新兴的事物，未来的想象空间都很大。商业模式或者支付方式的改变，蕴含了巨大的机会。”

　　程涛认为基金经理要时刻保持对这些新兴事物的研究热情，走在时代前端，因为了解，才不会错失投资机遇。只有了解，才可能发现潜在的风险点。“新兴事物大部分的模式都是摸索，风险不小。现在抢眼，但可能很快消亡，这类投资可以参与，但是不用很大的比重去投资。”

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　　程涛简历

　　程涛，金融学硕士，10年证券行业从业经验。曾任泰信基金公司行业研究员及基金经理助理、农银汇理基金公司基金经理、投资部总经理等职务；管理的农银汇理策略价值股票基金、农银汇理中小盘股票基金均获得晨星、银河“五星级”基金评级。2013年3月加入东吴基金，现担任公司首席投资官。(来源：证券时报网)