本周三A股调整，沪综指收跌0.89%至2053.08点，深综指跌0.24%至1103.67点，成交量缩小。创业板、中小板走势略强，但前期强劲走势荡然无存。昨日笔者提示应降低仓位，这并非有什么明确利空，而是因为近期的不确定因素较多。

　　银行股、地产股、石化股等权重股表现偏弱，这打压了股指。虽然煤炭股、酿酒股、互联网金融股各自有所表现，但此类品种对人气影响比较有限。可能和人民币再度升值相关，昨日黄金股走势偏弱。人民币中间价虽然继续贬值21基点至6.1257，但询价系统由前一天询价尾市的6.1425大幅升值至6.1240。

　　总理在全国人大会议中作了政府工作报告，这肯定被各大机构拿来细细研究。个人认为，报告除在互联网方面有些着墨外，并无特别令人意外之处，即一如既往地强调 “向改革要红利”，这反映了本届政府在政策倾向上的稳定。

　　政府工作报告提出GDP目标7.5%、通胀目标3.5%、M2增长目标13%等，这些均与去年一样，很难看出特别之处。近期我国经济指标有所放缓，但总理的报告中毫无加大经济刺激的意思，这或许对一些传统型股票构成一些压制。但证监会主席肖钢稍晚表示，“T+0”可能会从蓝筹股开始。这个消息今日可能会对蓝筹股走势起到提振作用。

　　昨日股指下跌原因十分复杂，上述因素也许有些利空，但并不必然对应着股指调整，因此极可能还有其他因素，这其中应该既有技术面的，也有基本面的。

　　在技术面上，笔者怀疑权重股轮炒了一遍可能是股指调整因素之一。大家知道，这几天上证综指顽强反弹，先是有上周四“两桶油”护盘，后是有上周五的券商股护盘，接着又有本周一的联通大涨，再以后就是本周二地产股的“意外上涨”。到了本周三，权重股已差不多轮了一遍，恰巧市场也没什么新的兴奋点，故股指借势调整。

　　在基本面上，近期央行不断回笼资金是一大压力因素。虽然量比较温和，但量变多了，那么离质变也就越来越近了。当前7天、14天Shibor利率均在4%以下，故进一步资金回笼是可预期的。本周四又是央行公开市场操作的时间窗口，大伙操作上应谨慎。

　　昨日上交所的企债指数明显下跌，这应该和“超日债无法兑付”相关。国债期货也陪跌，这似乎有些无理，因低信用的债券利空其实是高信用债券的利好。

　　对于股市来说，上述公司债或有违约因素难说是利好利空，各人解读不同。有些人认为这会打压无风险收益，故为股市利好。笔者对此却持怀疑态度，因假如有大量类似事件发生，势必就对应着一段秩序混乱的过程，难说股市会始终理性。