昨日，中国石化跳空大涨，封杀涨停；中国石油也放量大涨带动上证综指大幅高开。然而，“两桶油”的走强并未获得市场的认可，盘面随即出现大规模杀跌的一幕，最终拖累股指震荡回落。最终，上证综指收盘下跌0.18%，勉强站在半年线上方。

　　中国石化早盘快速封于涨停，主要是受即将启动混合制改革的消息刺激，并带动中国石油、银行等权重股的集体大幅拉升，推动上证综指早盘快速冲高。但是，在“两桶油”走强的同时，其余板块个股出现大面积杀跌，尤其是中小盘股的杀跌势头最猛，创业板指的跌幅一度超过2.5%。截至收盘，两市涨停个股仅35只，较前几个交易日大幅减少；同时，有4只个股报收跌停，跌幅超过5%的个股也超过百只。两市下跌的个股累计达到1766只，远远多于上涨个股533只。在板块方面，除油品改革、煤炭开采、基础化学等少数板块收涨外，大多数板块以下跌收盘，尤其是网络彩票、在线旅游、蓝宝石、网络安全等前期热点板块的跌幅位居前列，获利回吐的迹象十分明显。

　　总体来看，短期市场面临的回调压力在日渐加大。首先，2月份汇丰PMI初值48.3，不仅创下7个月以来的最低，还大幅低于市场预期。同时有研究报告称，中国二、三线城市房地产市场正面临下滑风险，房地产高增长的时代已经结束，宏观经济增长将面对更大挑战。这表明，当前国内宏观经济在持续放缓，且放缓速度有可能在加快，将对权重蓝筹股的走势构成压制。其次，2月10日以来的8个交易日里，两市涨停个股出现的次数达464次；而自1月21日反弹行情启动至今，两市阶段性涨幅超过50%的个股达到33只，股价接近翻倍的个股多达9只。如此巨大的获利群体，早已积累了巨大获利回吐压力。

　　不过，积极因素仍然存在。首先，每逢“两会”前夕，中小板和创业板都能迎来一波明显的上涨行情。其次，上周中小板指单周成交4025亿元，创下历史新高；另有数据显示，节后A股开户数增5成，基金新增开户数创11个月新高，均显示出资金进场做多的迹象。此外，从技术方面来看，自去年12月5日上证综指见顶回调以来，21天和34天所对应的1月3日和1月22日均出现方向性选择的标志性K线。照此推算，下一个大盘方向性选择的时间窗口将出现在55天对应的2月27日，在此之前，预计本轮反弹不会出现趋势性的改变。

　　总体来看，尽管“两桶油”的异动成为昨日大盘走势的搅局者，但并不能改变市场运行的内在逻辑。在获利回吐压力下，大盘短线或将延续震荡，但中期的反弹趋势仍未扭转。民族证券 郑常斌