编者按：经营活动产生的现金流量较高的公司具有更高的抗风险能力，成长潜力也往往较高。截至昨日，沪深两市共有93家公司公布了2013年年度财务数据。其中，有77家公司每股经营活动产生的现金流量净额为正，占比82.80%，其中，顺鑫农业（1.70元）、恒顺醋业（1.64元）、宝新能源（1.58元）等三股（剔除新股后）每股经营活动产生的现金流量净额最高，今日本文特对上述三家公司进行分析解读，供投资者参考。

　　顺鑫农业（000860）大众低端白酒龙头

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至昨日收盘，在已披露2013年年度财务数据的93家公司中，剔除新股后，顺鑫农业2013年每股经营活动产生的现金流量净额位居首位，达到1.70元。据披露显示，顺鑫农业2013年经营活动产生的现金流净额为74416.38万元，公司2012年为-28250.50万元。

　　从市场表现来看，马年以来该股累计涨幅达12.84%，最新收盘价为16.00元，对应动态市盈率为35.50倍。

　　从基本面来看，公司是北京市顺义区龙头企业，先后被八部委确定为国家级重点农业产业化龙头企业，荣列“中国制造业500强”和“北京企业100强”，并被评为“中国农业类企业年度十佳品牌”。公司在生产加工环节，拥有年屠宰能力达300万头的自动化生猪屠宰加工生产线，是目前国内单厂生猪屠宰量最大的生产企业。白酒方面，公司拥有“牛栏山”、“宁城”等中国驰名商标。

　　业绩方面，据公司2013年年报披露显示，2013年公司归属母公司净利润同比增长57.09%，公司解释净利润同比增长原因主要是白酒销售市场扩大、销量增加；生猪采购成本下降幅度高于生肉价格下降幅度。2013年公司白酒生产量239317千升，同比增长39.12%，销售量218429千升，同比增长28.11%，毛利率60.35%，同比增长17.39%；屠宰行业毛利率7.31%，同比增加52.3%。北京地区营收69.17亿元，同比增加3.96%；外埠地区营收21.4亿元，同比增加28.06%。

　　据2013年12月30日深交所互动易披露显示，公司分公司鹏程食品是庆丰包子顺义食品中心的主要供应商。鹏程食品作为首都规模化的生猪屠宰企业和安全肉食品生产基地，是2008年奥运会、全国“两会”猪肉产品的主要供应商，致力于为首都人民以及众多餐饮企业提供优质产品。

　　针对该股，光大证券表示，公司核心竞争力和成长空间缘于在大众低端白酒市场的绝对龙头地位。预计公司2014年净利润增速达到78.8%，每股收益为0.81元，6个月目标价21.8元，维持“买入”评级。

　　恒顺醋业（600305） 调味品销量稳步增长

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至昨日收盘，在已披露2013年年度财务数据的93家公司中，剔除新股后，恒顺醋业2013年每股经营活动产生的现金流量净额位居第二，达到1.64元。具体来看，恒顺醋业2013年经营活动产生的现金流净额为41583.21万元，同比增长133.68%，公司2012年经营活动产生的现金流量净额为17794.68万元。

　　从市场表现来看，马年以来该股累计下跌8.33%，最新收盘价为19.37元，对应动态市盈率为125.93倍。

　　从基本面来看，公司主要生产醋、酱油、酱菜等系列调味品，是国内目前最大的食醋生产企业，在镇江60多家香醋生产企业中，其市场占有率保持在80%以上。公司食醋产能和产销量居于全国第一，公司初步完成了现有恒顺、金山、北固山等品牌的梳理，将原有200多个产品整合为100个左右。

　　另外值得一提的是，2007年8月，公司子公司稳润光电与新恒基国际(集团)有限公司进行战略合作，新恒基决定以稳润为平台，携手百年恒顺，打造国内领先、国际先进的最大规模LED封装和应用产业基地。

　　业绩方面，据公司2013年年报披露显示，报告期内公司归属母公司净利润同比增长达到205.55%。酱醋调味品销售创历年新高含税收入突破10亿元大关，主营营收11.11亿元，其中，酱醋调味品实现销售94647.74万元，母公司实现销售8.77亿元，同比增涨17.57%；营业收入增长来源除黑醋类产品外，主要以白醋产品、料酒产品为主，主力色醋销售38000万元，同比增长36%、白醋销售10020万元，同比增长20%、料酒类产品销售9800万元，同比增长22%。

　　针对该股，国泰君安表示，2013年公司调味品产品结构持续升级，且仍有较大的升级空间，预计公司调味品吨价将持续提升。同时随着营销改革、区域扩张的逐步展开，预计调味品销量将继续稳步增长。公司将逐步完善激励制度，继续看好调味品主业量价齐升及净利率向行业均值10%的回归，上调目标价至22.9元，预计公司2014年至2015年每股收益至0.33元、0.48元。

　　宝新能源（000690） 新能源电力企业

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至昨日收盘，在已披露2013年年度财务数据的93家公司中，剔除新股后，宝新能源2013年每股经营活动产生的现金流量净额位居第三，达到1.58元。具体来看，宝新能源2013年经营活动产生的现金流净额为273544.08万元，同比增长104.35%，公司2012年经营活动产生的现金流量净额为133857.55万元。

　　从市场表现来看，马年以来该股累计上涨5.84%，最新收盘价为5.26元，对应动态市盈率为8.20倍。

　　从基本面来看，公司的核心主业为新能源电力，属于电力行业中的新能源电力子行业。公司在新能源电力子行业拥有国家政策优势、行业先发优势、市场优势、经营权价值优势、洁净煤燃烧技术优势及管理团队优势，有望充分享受国家转变经济发展方式的利好。

　　业绩方面，据公司2013年年报披露显示，报告期内公司归属母公司净利润同比增长达到145.36%，年营业收入同比增长43.15%，公司解释主要原因系产能同比扩大以及转让土地使用权收入增加所致。2013年公司发电量86.39亿千瓦时，同比增长29.18%，上网电量81.4亿千瓦时，同比增长27.53%。

　　消息面上，据公司2013年10月31日公告显示，公司拟筹建设立的民营银行的全国范围内的名称“客商银行股份有限公司”已获国家工商行政管理总局的预先核准。该名称保留期至2014年4月30日。该名称经公司登记机关设立登记、颁发营业执照后正式生效。

　　针对该股，安信证券预计公司2014年至2016年每股收益为0.47元、0.43元和0.44元，维持“增持-A”投资评级，目标价为5.6元。