股指期货主力合约上周(2月10日至14日)报收三阳两阴，马年首个交易周累计大涨3.33%。尽管期指上周出现久违的贴水、减仓上行等谨慎信号，但市场人士认为不必对此过于担心。更值得关注的是，近日市场资金紧张局面有所缓和、2月份新股IPO暂停及3月份全国两会利好预期持续升温，这三大因素有望继续支撑期指涨势。

　　新年首个交易周大涨

　　股指期货上周的连续上涨令场内压抑许久的多头情绪再度凝聚。继马年开门红后，期指上周一全线大涨，其中主力合约IF1402大涨2.16%，其余3个合约涨幅亦超过2%。

　　上周二，期指继续全线上涨，马年报收三连阳，但涨幅明显缩小。市场人士分析，当日多头依然占据优势，涨势有望延续，但继续减仓上行、主力合约贴水等透露出一定的谨慎讯号。

　　上周三，期指延续涨势，主力合约IF1402上涨0.28%，其余3个合约涨幅亦在0.25%左右。尽管期指连续4日上涨，但当日谨慎情绪更加明显，四日均减仓上行且主力合约连续贴水，呈现谨慎讯号。不过，多数市场人士依然看好期指短线走势。

　　上周四，期指全线小幅下跌，马年“四连阳”开局终结。当日主力合约IF1402下跌0.42%，跌幅并不大。其主要影响因素为上周五公布1月份的CPI、PPI数据，其不确定性加剧了市场的谨慎情绪。尽管谨慎情绪升温，但市场人士的乐观看法并未改观。

　　上周五，期指扭转前一交易日的小颓势，当日主力合约上涨0.57%。而经过上周的反弹，期指技术形态得以较大的改善，上海中期资深分析师陶勤英指出，1月经济数据已公布大部分，就期指反应来看，经济数据的利空影响有限。不过，期指目前点位处于密集压力区域，短线走势或有反复。

　　小谨慎无碍多头大格局

　　尽管上周期指减仓上涨、主力合约小幅贴水透露出谨慎信号，但市场人士认为不必对此过于担心，期指在多个利好因素下有望保持强势。

　　从中金所上周五公布的持仓数据来看，主力合约多方减持2281手，空方减持2008手，双方实力相当。结合下月合约IF1403布局来看，多方增持1994手，空方增持1152手，广发期货资深研究员郑亚男指出，上周五总体多方稍稍占优。并且，从累计净空单来看，稍减少近800手，空方力量稍稍减少。在郑亚男看来，多空实力相对均衡，看多倾向只是稍稍占优，结合目前依然是技术上的纠结，此位置附近恐将继续展开争夺。

　　而上海中期资深分析师陶勤英则更为乐观，她认为经过上周的反弹，期指技术形态得以较大的改善。更值得关注的是，近日市场资金紧张局面有所缓和、2月份新股IPO暂停及3月份全国两会利好预期持续升温，这三大因素有望继续支撑期指涨势。

　　上周主力合约IF1402最吸引眼球的是就是连续贴水，而上周一的贴水则是2013年11月19日以后首次出现，此后连续四个交易日保持贴水格局。

　　久未出现的贴水，其背后到底有何涵义？期指反弹是否岌岌可危？市场人士认为，不能孤立地看待贴水，关键在于下跌时价差能不能增加。东方证券金融衍生品首席分析师高子剑认为，不必对贴水太过紧张，期指形态上并没有走差，日内逢下跌时价差逆势增加，说明低位有承接。价差形态没有出现所谓的追涨杀跌，说明无需对贴水太过担心，反之应该是正面因素。

　　国泰君安期货资深研究员胡江来持乐观观点，他指出，期指量化加权指示信号大概率指向多头方向，新兴市场权益类资产走势再度偏强，国内股指“二月效应”的支撑再度显现。期指延续节后启动的上行步骤，上周五日内三度冲击2280点，临近收盘上涨走势明显。从价格走势来看，期指上行格局有望延续。