债基去年流年不利，再加上今年 债券基金不再参与 新股申购的新规，尽管规避了一级市场新股申购带来的风险，但同时也失去了新股申购带来的机会，让原本已经冷淡的债券基金市场再添一丝寒意。昨日信息时报记者采访的有关专家表示，由于今年资金面偏紧依然是大势所趋，痛失打新战场，债基或难有惊喜。从投资角度来看，可以遵循两条主线。

　　去年债基收益率垫底

　　去年，市场 利率化进程加速令众债基经理始料未及，债券市场也是“屋漏偏逢连夜雨”，因为违规代持，多位固定收益的明星被“拉下马”，造就去年的“黑色”债市，中债总净价指数下跌5.88%，中债国债总净价指数下跌6.48%，中债企业债总净价指数下跌4.04%，中标 可转债指数微幅下跌0.86%，债券基金平均涨幅为0.80%，垫底各类型基金。可以对比的是，即使在 2013年 货币型基金平均涨幅也有3.96%。

　　数据显示，去年359只债基中取得正收益的有216只，占比为60%，这也意味着有四成的债基在去年录得负收益。回报率超过10%的 债券型基金仅有1只。而2012年有3只基金获得超过16%的收益率，而超过10%收益率的债基达到了35只。从负收益率基金来看，7只债基等跌幅超过10%，为历年少见。

　　今年债市以谨慎偏空为主

　　对于今年债券市场，多数机构认为，在资金面偏紧的背景下，仍难以出现结构性机会。将继续底部振荡。建议仍以配置为主， 而不作为主要的投资对象。

　　华泰证券 的 研究报告显示，短期内 中国经济转入扩张期的信号难以出现，债市难以转牛。不过当前债市估值水平已经具备配置价值，中低风险承受能力的投资者可将债券基金作为长期投资品种。

　　海通证券 同样对配置债券基金表示谨慎，认为今年 利率水平将维持高位，债市仍以谨慎偏空为主。再加上曾经寄予厚望新股投资的缺失，预计今年债券基金难有惊喜。

　　一家不愿意透露姓名的 基金公司表示，公司整体不看好债券，虽然像去年的极端情况不会再出现，但是想要逆转，打个翻身仗也是非常困难。更让他们头疼的是，由于整体收益欠佳，债券基金出现了明显的赎回，基金经理的操作也更加艰难。

　　专家建议

　　投资债基可以选择两条主线

　　在此背景下，债券基金应该如何投资？好买财富首席分析师曾令华在接受信息时报记者采访时表示，可以选择两条主线，第一将其作为资产配置的一部分，主是用来分散风险，而不是获取高额收益。其次是跟踪分级债基。稳妥的投资人可以选择A端，目前多数产品仍有5%左右的收益，高过两年期定存，风格激进的投资者可以进行分级债基B端的波段操作，由于具有一定的杠杆倍数，B端的弹性有时甚至好过 股票型基金，想要投资债券的朋友也可以留心。