对于房地产行业，我们认为有两点值得关注：1、资金面预期改善。1月21日，央行重启暂停约一个月的逆回购，包括常规的7天期逆回购750亿元及跨春节的21天期逆回购1800亿元，资金紧张的局面得到缓解。2、从资本市场微观结构看，悲观者手中“筹码”已消耗殆尽，乐观者开始入市。前期部分投资者主动降低地产配置，带来地产板块的整体下挫，机构投资者手中的地产股配置已降至低点；近期有部分投资者看好地产板块的估值修复，开始主动增加地产仓位。

　　我们认为，春节到“两会”期间，超跌的地产股反弹可以持续，理由如下：1、短期大涨并未改变地产股明显的估值吸引力，龙头地产股的业绩锁定性强，目前估值仍普遍大幅低估。2、货币政策环境偏好，资金面改善的预期持续存在。因此，我们维持地产行业的“增持”评级。房地产行业作为一个增长明确、业绩锁定性强且严重低估的板块，目前估值、持仓均位于历史低位，随着今年一季度资金面的逐渐缓解，以及销售的逐步好转，修复性行情值得期待。

　　在地产股的超跌反弹行情中买什么？我们主要关注三个领域：1、高弹性品种，如金地集团、保利地产、招商地产、金科股份、荣盛发展、中南建设、苏宁环球等前期大幅超跌的优质地产龙头。2、贯穿今年全年的主题性投资机会，如深长城、中华企业、华发股份、深振业、北京城建、天津松江、电子城等国企改革“七小虎”；土地改革受益的电子城等。3、新模式及转型公司的代表，如世联行（实施O2M战略，大数据挖潜空间大）、华侨城A（第二轮全国扩张开启，创新文化产业大步前进）、阳光股份（轻资产转型）等。国泰君安